フェドのウォルシュ、金利を据え置き、引き締め懸念から債券市場が1150億ドル損失

火星キャピタルの情報によると、8月3日、フリーマン・ウォッシュ議長は先週、金利を据え置くことを決定したが、債券市場は激しい変動を示した。経験豊富な債券ファンドマネージャーの一部は、FRBが「動かなかった」ことが、実際の利上げよりも強い金融引き締め効果を市場の反応を通じて生み出したと見ている。Lantern Capitalの創設者エリック・シクマン氏は、FRBの金利決定およびウォッシュ議長の記者会見後、先週末の終値時点で、米国における異なる満期の国債、テレジャー、ターミナルの時価総額が合計で約1150億ドル減少したと指摘した。シクマン氏の試算によると、FRBが当週25ベーシスポイントの利上げを選択し、5年以内の債券利回りが同時に25ベーシスポイント上昇した場合、極端なシナリオで債券市場の損失は約650億ドルにとどまり、今回の実際の変動による損失を下回る。彼は、ウォッシュ議長が政策金利を直接引き上げず、市場による再評価を通じてより強い引き締め効果を実現し、長期的に高金利を維持すると明言することを避けたと評価している。データによると、先週末には米国30年物国債利回りが5.229％まで上昇し、約19年ぶりの高水準となった。また、10年物米国債利回りは4.688％まで上昇し、2025年1月以来の最高水準となった。シクマン氏は、ウォッシュ議長が意図的に市場の反応を利用して政策を引き締めたかどうかはまだ確定できないが、彼は以前から前向きな指針を減らし、市場が経済情報を自ら消化するよう促す立場を取っており、今回の政策運営にはその理念が明確に反映されていると述べた。ただし、FRB内部ではこの点について意見の相違がある。セントルイス連邦準備銀行総裁のムサレム氏は、金融政策の責任は金融市場ではなくFOMCにあると述べ、市場調整による政策効果の実現というアプローチに対して懸念を示している。