5月19日、フィラデルフィア連邦準備銀行の会長兼CEOであるアナ・ポールソンは、アトランタ連邦準備銀行が開催した金融市場会議の参加者に対し、現在の連邦金利が3.5％～3.75％であることは「適切な水準にある」と述べました。また、彼女は金利の特定の方向性にコミットしないことを明確にし、インフレーションデータが語るのを待つことを好んでいると述べました。
ポールソンの基調講演では、データ依存のアプローチが強調されました。彼女は、金利動向を支持する前に、基礎的なインフレーションや労働市場の動向に明確なトレンドが見られることを望んでいます。また、彼女は明確に、市場が利下げの継続とさらなる引き締めの可能性の両方を価格に織り込むべきであると述べました。
彼女が長期的な中立金利、いわゆるRスターの見通しは約3.1％である。これは経済予測要約の中央値とおおむね一致している。彼女は、生産性の向上、特に人工知能からの生産性向上が、時間とともにこの中立金利をさらに引き上げる可能性があると指摘した。
2026年1月、ポールソンは、楽観的な経済シナリオのもとで、年内後半に小幅な金利引き下げが適切である可能性を示唆していた。現在が5月下旬であり、金利は変更されておらず、彼女のトーンが「オープンマインドを保つ」方向に変わっていることから、その楽観的なシナリオはまだ完全には実現していないことを示唆している。
暗号資産の圧力点
金利の上昇は市場全体の流動性を低下させ、収益を生まない資産（例：Bitcoin）を保有する機会コストを高めます。政府債券で無リスクに3.5％～3.75％の利回りを得られる場合、ボラティリティの高いデジタル資産に資本を預けるという計算は大きく変わります。
歴史的なパターンはこれを裏付けています。長期にわたる高金利状態は、Bitcoinおよび広範な暗号資産市場に一貫して下押し圧力をかけてきました。
6月に向けた投資家が注目すべきポイント
6月のFOMC会合は、金利変動が予想されるためではなく、付随するドットプロットや記者会見を通じて、ポールソン氏のような様子見アプローチを共有する連邦準備制度理事会の役員がどれほど多いか、あるいはどちらかの方向に動く用意がある役員がどれほど多いかが明らかになるため、今年で最も重要な会合の一つになりつつあります。
コアPCEがFRBの2％の目標を継続して上回る場合、金利を据え置く、あるいは引き上げる理由はさらに強まります。一方、明確な減速が見られた場合、1月に示された小幅な利下げへの楽観視が再び浮上する可能性があります。