海外メディアによると、市場は米連邦準備制度理事会（FRB）が9月に利上げする可能性を再評価しており、これによりビットコインの今回の反発は新たなマクロ圧力に直面している。記事は、现货ビットコインETFによってもたらされた機関の買いが、金利変動に対する暗号資産市場の反応を変えてきていると指摘しているが、この支えが継続できるかどうかは、利上げが実際に実施された後の資金の動き次第である。
9月の利上げ期待が明確に高まっている
CME FedWatchデータによると、9月15日から16日に開催されるFOMC会合で金利を25ベーシスポイント引き上げる確率は66％以上に上昇し、ジャクソンホール会議前と比較して明確に上昇しています。報道によると、FRB議長のケビン・ウォッシュがジャクソンホールでの演説でインフレへの懸念を示した後、市場は金利の見通しを迅速に見直しました。
記事は、バークレイズが2026年の金利予想を9月と12月にそれぞれ1回ずつ引き上げると変更したと述べている。以前は市場が利下げのタイミングに注目していたが、現在は年内にさらに引き締めが続くかどうかが焦点となっており、この期待の変化自体がリスク資産の価格付けに影響を与える。
油価とインフレが再び上昇圧力を高める
報道によると、最近の原油価格の上昇は、利上げ期待の再上昇を促す重要な要因の一つである。米国とイランがホルムズ海峡付近で対立が激化した後、ブレント原油は1バレル91ドルを一時突破し、WTIも86ドルを超えた。エネルギー価格の上昇は、インフレの減速をさらに難しくしている。
引用のデータによると、米国のPCEインフレ率は前年比3.7％、6か月換算で4.1％と、いずれもFRBの2％の目標を明確に上回っている。インフレが高止まりすれば、FRBがより引き締まった金利政策を維持する可能性が高まる。
ETF資金が重要な支えに
記事は、今回のビットコインの値動きと2022年の最大の違いは、米国现货ビットコインETFが新たな増加買気の源となった点であると指摘している。8月には、ビットコインは約25%上昇し、価格は7万8,000ドルに戻った。同期間、现货ビットコインETFは35.2億ドルの純流入を記録し、21営業日中16日で純流入を達成した。
- 8月、ビットコインは約25%上昇しました。
- 现货ETFの単月純流入は35.2億ドルです。
- 21の取引日中に16日がネットインフローを記録
文中では、支持者の論点として、ETF保有者の相当部分がアセットアロケーションに従って運用される機関資金であることが挙げられています。こうした資金は、ポートフォリオのウェイトに基づいてリバランスされるため、短期的な感情による取引に完全には追随せず、市場の変動時により安定した需要を提供する可能性があります。
利上げが決定した後が本当の試練だ
ただし、記事はETF資金が引き出されないわけではないと指摘している。2026年前半には、ビットコインETFは累計で52.9億ドルの净流出を記録し、この時期、ビットコイン価格は9万4,000ドルから6万3,000ドルに下落した。これは、機関資金が下落を天然にヘッジするわけではないことを示しており、むしろ市場環境の変化に応じてポジションを調整するということである。
報道によると、9月に実際に利上げが実施された場合、ドルと米国債利回りはさらに上昇し、リスク資産のリターンの門値も上昇する可能性がある。ビットコインをリスク資産の一部として配置している機関投資家にとっては、新規資金の流入が鈍化し、一部の資金がポジションを縮小する可能性を意味する。
記事の核心的な判断は、ETFが確かにビットコイン市場の構造を変化させたが、まだ金利サイクルの影響から脱却したとは証明されていないということである。8月の強力な反発は資金の受皿が依然として存在することを示しているが、真の試練は利上げ決定発表後に訪れるだろう。