2026年7月29日、連邦準備制度理事会は金利を再び据え置きました。すべての人がこれに満足したわけではありません。
連邦公開市場委員会は、連邦金利を3.5％～3.75％の範囲に維持することを9対3で可決しました。この決定は退屈に聞こえますが、連邦準備制度の地域別総裁の3人がこの決定を誤りだと考えていたことを考えると、そうではありません。
クレーブランド連邦準備銀行のベス・ハマック、ミネアポリス連邦準備銀行のニール・カシュカリ、ダラス連邦準備銀行のロリー・ローガンは、それぞれ25ベーシスポイントの利上げを推進した。彼らの主張は簡潔に言えば、インフレ率は過去5年以上にわたり連邦準備制度理事会の2％の目標を上回り続けており、動かないことは勝利ではないということである。
注目すべき異論
反対派は、二つの重なる問題を指摘した。第一に、国内インフレ率は単に協力しようとしない。第二に、中東紛争に関連する地政学的緊張が、歴史的に米連邦準備制度理事会が最も注目するインフレ数値に直接影響を与えてきたエネルギー供給チェーンを脅かしている。
初の満年度を率いるケビン・ウォーシュ議長は、維持に賛成した。
2025年末にFedが3回利下げを行った後、レートは2026年初頭から変更されていません。
これが暗号資産市場に与える意味
発表後、リスク資産は一時的に安堵した。Bitcoinは約1%上昇し、64,250ドル付近まで上昇した。Etherも追随し、約1%上昇して1,915ドル程度となった。XRPは両者を上回り、約3%上昇して1.08ドルまで上昇した。
ビットコインのETFへの機関投資の流入は改善しているが、マクロの不確実性が天井となっている。インフレデータが上方にサプライズするたびに、金利引き下げに関する物語は消え去り、それに伴い、暗号資産の過去の牛市を後押ししていた追い風も失われる。
9月のFOMC会合が、トレーダーたちのカレンダーに注目されるイベントとなった。今後からその期間中にインフレデータが上方にサプライズすれば、3人の反対派は信頼性を高め、金利引き上げの確率は上昇する。一方、インフレが緩和すれば、利下げ期待が再び高まり、これは過去においてBitcoinやその他のリスク資産にとって好都合なシナリオであった。
誰も口にしたくない5年間のインフレ問題
ターゲットを五年上回るのは長い期間です。これはおよそ二つの大統領任期、パンデミックからの回復、地域銀行の不安定さ、そして複数の地政学的ショックをカバーします。
中東の緊張に起因するエネルギー供給の混乱は、FRBが直接制御できない変数をもたらしている。供給側のインフレは、金利引き上げではパイプラインの問題やタンカー航路の混乱を解決できないため、FRBが最も好まないタイプである。これは、基礎的な供給ショックが継続する中で、借り入れコストを高めるだけである。
その緊張感こそが、3人の異議を唱える人々が直面している likely な課題である：金利引き上げがエネルギー供給問題を解決できないとしても、何もしないことは、フェデラル・リザーブが半世紀以上にわたり自らの目標に達していないインフレを容認していることを示すことになる。