汇通财经讯——7月29日，美联储FOMC以9票赞成、3票反对的结果，连续第五次维持联邦基金利率目标区间在3.5%-3.75%不变。三名票委哈马克（Beth Hammack）、卡什卡利（Neel Kashkari）、洛根（Lorie Logan）投下反对票，主张本次应加息25个基点。相比上次会议12-0的一致通过，本次反对票数明显增加，显示内部分歧扩大。
汇通财经APP讯——7月29日，美联储FOMC以9票赞成、3票反对的结果，连续第五次将联邦基金利率目标区间维持在3.5%-3.75%不变。三名票委哈马克（Beth Hammack）、卡什卡利（Neel Kashkari）、洛根（Lorie Logan）投下反对票，主张本次应加息25个基点。相比上次会议12-0的一致通过，本次反对票数明显增加，显示内部分歧扩大。
声明の文言において、連邦準備制度は経済活動が「堅調に拡大」していることを再確認し、生産性の成長と資本投資が強固であると指摘した。雇用の増加は労働力の拡大と一致しており、失業率はほとんど変化がなかった。しかし、インフレ率は依然として2％の目標を上回っており、その一部の原因はエネルギー業界などの供給ショックである。バークレイズ銀行はこれを「ハーフド・ホーク」と評価した。
市場のパフォーマンスと期待の変化
金利予想：市場は9月の利上げを完全に織り込まなくなり、9月契約の利上げプレミアムは約18ベーシスポイントに低下（会議前は25ベーシスポイント）；8月連邦基金期货の取引が活発で、未決済契約数が初めて100万枚を突破した。
債券：10年物米国債利回りは最初は下落し、決議前約4.635%から一時4.61%以下まで低下したが、ウォッシュ記者会見中に継続的に上昇し、1.35%の上昇幅で4.666%と報告され、声明発表前の水準を明確に上回った。2年物利回りも同様に急騰した。
ゴールド：スポットゴールドが強力に上昇し、一時4100ドル/オンスを突破し、決定前から約60ドル上昇したが、その後、利回りの上昇に伴い高値から約20ドル下落した。
株式市場：三大指数初期は圧力を受けたが、ウォッシュ発言中に明確に回復し、ナスダック指数は上昇に転じた。
為替レート：決定前、ドル指数がやや弱く、商品通貨（オーストラリアドル、ニュージーランドドル）の下落幅が大きくなりました。
Wash新闻发布会要点
2%のインフレ目標の緩和はないと再確認：ウォッシュは、隠れたより高いインフレ許容度は存在せず、唯一の目標は2%であると強調した。
今回の決定を「一時停止」と呼ばない：ウォッシュは、今日の決定を「一時停止」と表現すれば、金融市場は逆の見方をするだろうと述べ、自身は今日の行動を「一時停止」とは呼ばず、「これは終わりではなく、始まりにすぎない」と語った。
「金利は解決策の一部となる可能性がある」：持続的な高インフレへの対応について問われ、ウォッシュはこのように述べた。
「反対票は議論の本質を十分に反映していない」：ウォッシュによる3票の反対に対するコメント。
四大テーマ：ウォッシュは、会議が以下の4つの問題を中心に活発な議論を展開したと説明しました——過去5年間の高インフレ、最近の経済ショック、ショックによる価格上昇、金融政策のツールと戦略。
市場価格に関する見解：ウォッシュ氏は、FRBが「市場価格を注視しているが、それに縛られない」と述べ、市場がFRBによって価格を調整しているのではなく、より引き締まった金融環境を自ら反映しているとし、これを「有益な発展」と評価した。
前方指引の問題：彼は危機期における前方指引の提供は慎重な措置であると信じているが、経済が比較的安定している場合にはこのツールを見直す価値があり、依存度を減らすには「移行期間」が必要である。
ワーキンググループの詳細：ウォッシュは、5つのワーキンググループを設立し、15人の分野の専門家を選び、5つの課題について検討すると明らかにした。9月に中間調査結果を発表し、12月に最終報告書を公表する予定である。連邦準備制度はその意見を参考にするが、決定権は依然として連邦準備制度にあり、ワーキンググループ「はその決定に従わない」。
ジャクソンホール：ウォッシュ氏は、8月のジャクソンホール演説の内容をまだ検討しておらず、会議前にタスクフォースと確認を行う予定です。
機関の見解
カーソングループの首席市場戦略家、ライアン・デトリック氏：今回のFRBの金利維持は市場の予想に沿ったものだが、真に注目すべき課題は、9月の会合でFRBがどの程度の利上げ圧力に直面するかである。彼は、現在米国のインフレ率が依然として高水準であり、国際的な原油価格が大幅に上昇していることから、市場は次回の利上げが9月に実施される可能性が高いと予想している。しかし、デトリック氏は、最近のインフレデータに見られる前向きなシグナルを無視すべきでないと警告した。先月、住宅や衣料品、自動車価格の上昇幅はいずれも鈍化しており、一部のインフレ圧力が緩和していることを示している。彼は、一方でインフレが依然として高く、原油価格が継続的に上昇している一方で、最近の価格データには改善の兆しがあるため、FRBは現在非常に困難な政策判断に直面していると指摘した。
Integrated Partnersのチーフ・インベストメント・オフィサー、スティーブ・コラノ：今回のFRBの金利据え置きは市場の予想に沿ったものであり、最大の変化は、前回の会合と比較して、利上げを支持する反対票がさらに増加し、越来越多の投票委員が利上げを支持し始めている点である。彼は、ウォルシュが記者会見で示す発言が、今後の政策方向を判断する鍵になると述べている。ただし、ウォルシュは典型的な供給側経済学派であることに注意が必要である。現在のインフレが主にエネルギー価格の上昇によって支えられているのであれば、金利引き上げは需要を抑制するだけで、石油供給を増やすことはできない。したがって、コアインフレデータがより明確な方向性を示すまでは、FRBの基本的なシナリオは引き続き観察し、より多くのデータを待つことになる。コラノはまた、ウォルシュが設立した5つのワーキンググループが9月に初期調査結果を発表し、12月に最終報告書を公表すると指摘した。特別な重大イベントが発生しない限り、このスケジュールはウォルシュが短期間の金利据え置きを維持するためのさらなる余裕を提供しており、FRBは関連する調査結果が出るのを待ってから次の政策行動を決定する理由がある。
KPMGのチーフエコノミスト、ダイアン・スウォンク：彼女はFRBが9月に利上げを行うと信じている。「実際、今日利上げしていた方がよかったと思います。インフレが高止まりしているのはすでに5年間です。これはすべてFRBの責任ではありませんが、行動を起こすかどうかはFRB自身の選択です。価格の上昇が長期間にわたり異常から常态へと移行しています。」
バークレイズ銀行：本日の政策決定を鹰派な据え置きと評価し、3票の反対票が今後数ヶ月の利上げ見込みを後押しする。
ナショナルワイド・インベストメント・マネジメント・グループのチーフ・マーケット・ストラテジスト、マーク・ハケット：これらの反対票は、委員たちが一貫した立場を維持するのではなく、より強い独立性を示し始めているという新しいトレンドを反映している可能性がある。前日にキャッスル・セキュリティーズが利上げを呼びかけるレポートを発表したため、政策決定後、市場は安堵の反発を経験している。しかし、ウォッシュ氏の記者会見前に市場の動向を断定するのはまだ早すぎる。
外国為替金利戦略家オードリー・チャイルド＝フリーマン：本日の決定を受けて、市場では一定程度の収益率の緩和とドル安が見られたが、利上げを支持する3票の反対票と声明の全体的なトーンは、依然としてデータ観察モードにあり、9月の利上げを排除できないことを示している。収益率に基づくドル高の論理は、今年の夏も有効である。
機関アナリストのクリス・アーンスティ：私は、記者会見期間およびその後の10年物金利の動向に興味があります。現在、この金利は声明発表前の水準を上回っています。もし長期金利が、FRBがインフレ抑制に十分な力を発揮していないという市場の懸念を反映し始めた場合、これはウォッシュにとって悪いニュースです。ベーセントにとってはなおさらです。彼は常に10年物金利が最も重要であり、住宅抵当ローンその他のローンの基準であると強調してきました。
Politico：米国連邦準備制度理事会（FRB）は、9対3の投票で金利決定を承認し、これはFRBが高止まりするインフレに対応するために金利引き上げをより強く支持していることを示している。9対3の投票結果は、現在の段階でさらに金利が引き上げられないという点で、トランプ大統領にとって一息つく機会をもたらした。しかし、この状況がどの程度続くかは不明である。市場では、FRBが今年少なくとも1回は金利を引き上げると広く見られている。
声明の文言において、連邦準備制度は経済活動が「堅調に拡大」していることを再確認し、生産性の成長と資本投資が強固であると指摘した。雇用の増加は労働力の拡大と一致しており、失業率はほとんど変化がなかった。しかし、インフレ率は依然として2％の目標を上回っており、その一部の原因はエネルギー業界などの供給ショックである。バークレイズ銀行はこれを「ハーフド・ホーク」と評価した。
市場のパフォーマンスと期待の変化
金利予想：市場は9月の利上げを完全に織り込まなくなり、9月契約の利上げプレミアムは約18ベーシスポイントに低下（会議前は25ベーシスポイント）；8月連邦基金期货の取引が活発で、未決済契約数が初めて100万枚を突破した。
債券：10年物米国債利回りは最初は下落し、決議前約4.635%から一時4.61%以下まで低下したが、ウォッシュ記者会見中に継続的に上昇し、1.35%の上昇幅で4.666%と報告され、声明発表前の水準を明確に上回った。2年物利回りも同様に急騰した。
ゴールド：スポットゴールドが強力に上昇し、一時4100ドル/オンスを突破し、決定前から約60ドル上昇したが、その後、利回りの上昇に伴い高値から約20ドル下落した。
株式市場：三大指数初期は圧力を受けたが、ウォッシュ発言中に明確に回復し、ナスダック指数は上昇に転じた。
為替レート：決定前、ドル指数がやや弱く、商品通貨（オーストラリアドル、ニュージーランドドル）の下落幅が大きくなりました。
Wash新闻发布会要点
2%のインフレ目標の緩和はないと再確認：ウォッシュは、隠れたより高いインフレ許容度は存在せず、唯一の目標は2%であると強調した。
今回の決定を「一時停止」と呼ばない：ウォッシュは、今日の決定を「一時停止」と表現すれば、金融市場は逆の見方をするだろうと述べ、自身は今日の行動を「一時停止」とは呼ばず、「これは終わりではなく、始まりにすぎない」と語った。
「金利は解決策の一部となる可能性がある」：持続的な高インフレへの対応について問われ、ウォッシュはこのように述べた。
「反対票は議論の本質を十分に反映していない」：ウォッシュによる3票の反対に対するコメント。
四大テーマ：ウォッシュは、会議が以下の4つの問題を中心に活発な議論を展開したと説明しました——過去5年間の高インフレ、最近の経済ショック、ショックによる価格上昇、金融政策のツールと戦略。
市場価格に関する見解：ウォッシュ氏は、FRBが「市場価格を注視しているが、それに縛られない」と述べ、市場がFRBによって価格を調整しているのではなく、より引き締まった金融環境を自ら反映しているとし、これを「有益な発展」と評価した。
前方指引の問題：彼は危機期における前方指引の提供は慎重な措置であると信じているが、経済が比較的安定している場合にはこのツールを見直す価値があり、依存度を減らすには「移行期間」が必要である。
ワーキンググループの詳細：ウォッシュは、5つのワーキンググループを設立し、15人の分野の専門家を選び、5つの課題について検討すると明らかにした。9月に中間調査結果を発表し、12月に最終報告書を公表する予定である。連邦準備制度はその意見を参考にするが、決定権は依然として連邦準備制度にあり、ワーキンググループ「はその決定に従わない」。
ジャクソンホール：ウォッシュ氏は、8月のジャクソンホール演説の内容をまだ検討しておらず、会議前にタスクフォースと確認を行う予定です。
機関の見解
カーソングループの首席市場戦略家、ライアン・デトリック氏：今回のFRBの金利維持は市場の予想に沿ったものだが、真に注目すべき課題は、9月の会合でFRBがどの程度の利上げ圧力に直面するかである。彼は、現在米国のインフレ率が依然として高水準であり、国際的な原油価格が大幅に上昇していることから、市場は次回の利上げが9月に実施される可能性が高いと予想している。しかし、デトリック氏は、最近のインフレデータに見られる前向きなシグナルを無視すべきでないと警告した。先月、住宅や衣料品、自動車価格の上昇幅はいずれも鈍化しており、一部のインフレ圧力が緩和していることを示している。彼は、一方でインフレが依然として高く、原油価格が継続的に上昇している一方で、最近の価格データには改善の兆しがあるため、FRBは現在非常に困難な政策判断に直面していると指摘した。
Integrated Partnersのチーフ・インベストメント・オフィサー、スティーブ・コラノ：今回のFRBの金利据え置きは市場の予想に沿ったものであり、最大の変化は、前回の会合と比較して、利上げを支持する反対票がさらに増加し、越来越多の投票委員が利上げを支持し始めている点である。彼は、ウォルシュが記者会見で示す発言が、今後の政策方向を判断する鍵になると述べている。ただし、ウォルシュは典型的な供給側経済学派であることに注意が必要である。現在のインフレが主にエネルギー価格の上昇によって支えられているのであれば、金利引き上げは需要を抑制するだけで、石油供給を増やすことはできない。したがって、コアインフレデータがより明確な方向性を示すまでは、FRBの基本的なシナリオは引き続き観察し、より多くのデータを待つことになる。コラノはまた、ウォルシュが設立した5つのワーキンググループが9月に初期調査結果を発表し、12月に最終報告書を公表すると指摘した。特別な重大イベントが発生しない限り、このスケジュールはウォルシュが短期間の金利据え置きを維持するためのさらなる余裕を提供しており、FRBは関連する調査結果が出るのを待ってから次の政策行動を決定する理由がある。
KPMGのチーフエコノミスト、ダイアン・スウォンク：彼女はFRBが9月に利上げを行うと信じている。「実際、今日利上げしていた方がよかったと思います。インフレが高止まりしているのはすでに5年間です。これはすべてFRBの責任ではありませんが、行動を起こすかどうかはFRB自身の選択です。価格の上昇が長期間にわたり異常から常态へと移行しています。」
バークレイズ銀行：本日の政策決定を鹰派な据え置きと評価し、3票の反対票が今後数ヶ月の利上げ見込みを後押しする。
ナショナルワイド・インベストメント・マネジメント・グループのチーフ・マーケット・ストラテジスト、マーク・ハケット：これらの反対票は、委員たちが一貫した立場を維持するのではなく、より強い独立性を示し始めているという新しいトレンドを反映している可能性がある。前日にキャッスル・セキュリティーズが利上げを呼びかけるレポートを発表したため、政策決定後、市場は安堵の反発を経験している。しかし、ウォッシュ氏の記者会見前に市場の動向を断定するのはまだ早すぎる。
外国為替金利戦略家オードリー・チャイルド＝フリーマン：本日の決定を受けて、市場では一定程度の収益率の緩和とドル安が見られたが、利上げを支持する3票の反対票と声明の全体的なトーンは、依然としてデータ観察モードにあり、9月の利上げを排除できないことを示している。収益率に基づくドル高の論理は、今年の夏も有効である。
機関アナリストのクリス・アーンスティ：私は、記者会見期間およびその後の10年物金利の動向に興味があります。現在、この金利は声明発表前の水準を上回っています。もし長期金利が、FRBがインフレ抑制に十分な力を発揮していないという市場の懸念を反映し始めた場合、これはウォッシュにとって悪いニュースです。ベーセントにとってはなおさらです。彼は常に10年物金利が最も重要であり、住宅抵当ローンその他のローンの基準であると強調してきました。
Politico：米国連邦準備制度理事会（FRB）は、9対3の投票で金利決定を承認し、これはFRBが高止まりするインフレに対応するために金利引き上げをより強く支持していることを示している。9対3の投票結果は、現在の段階でさらに金利が引き上げられないという点で、トランプ大統領にとって一息つく機会をもたらした。しかし、この状況がどの程度続くかは不明である。市場では、FRBが今年少なくとも1回は金利を引き上げると広く見られている。