ケビン・ウォーシュは、過去10年間、連邦準備制度理事会の声明を読み解いて将来の金利動向を推測してきたすべての人々に、やめなさいというメッセージを送っている。
2026年5月22日にFRB議長に就任して以来、ウォッシュは、中央銀行が次期政策動向を数ヶ月前に示す長年の慣行である前向きなガイダンスを体系的に廃止してきた。彼の理由は率直である。彼の見解では、経済予測は科学というよりむしろ願望に近く、そうでないふりをする中央銀行は、逆効果をもたらすリスクを負う。
FRBのささやきの終わり
変化の最も明確なシグナルは、2026年6月17日のFOMC会合で、委員会の声明がFedのコミュニケーションにおいて長年定着していた明示的なガイダンス言語を削除したことに現れた。10年以上にわたり、市場は「委員会は予想している」や「政策は引き続き緩和的である」といったフレーズを半ば拘束力のある約束として受け止めてきた。その時代は終わった。
ウォーシュの予測的予測に対する懐疑は新しいものではない。2006年から2011年までの前回の連邦準備制度理事会理事在任中、彼は中央銀行が過度に予測可能になるリスクについて明確に発言していた。この主張は大体次のようなものだ：連邦準備制度理事会が市場に自らの計画を正確に伝えると、市場はそれを即座に価格に反映し、上昇期にはバブルを拡大させ、下降期にはパニックを引き起こす可能性がある。その結果、連邦準備制度理事会は経済を管理するのではなく、期待を管理することになってしまう。
Warshは、連邦準備制度が経済が実際にどう動くかに応じて対応し、経済がどうなると予想するかに固執しないよう、データに基づいたアプローチを取ることを望んでいます。これは、トレーダーや投資家、金利に敏感な資産に影響を受けるすべての人が、連邦準備制度が答えを手渡すのを待つのではなく、自ら調査を行う必要があることを意味します。
インフレは依然として不快な背景要因です
この哲学的な見直しは、特に厳しく厳しい経済的背景のもとで進行している。2026年8月現在、インフレ率はフリードの2％の目標を65か月連続で上回っている。連邦金利は3.5％～3.75％の目標範囲にあり、これが十分に高いかどうかに関する内部での議論は明らかに激化している。
最近の会合で、3人のFRB政策決定者が利上げを主張し、異議を唱えた。このような意見の相違は注目に値する。これは、ウォッシュのデータ依存型フレームワークが、パウエル時代の多くを特徴づけていた演出された合意ではなく、委員会内での本物の議論を生み出していることを示唆している。
ウォーシュは、コミュニケーション戦略、連邦準備制度の貸借対照表、インフレーション政策の3分野に焦点を当てた内部タスクフォースを設立した。8月下旬にジャクソン・ホル経済シンポジウムで行う演説では、これらの変更の背後にある知的枠組みが示されると予想されている。ジャクソン・ホルは、過去に連邦準備制度理事会議長が哲学的立場を示す場として知られている。