FRB議長ケビン・ウォーシュ、AI投資がインフレと借入コストを上昇させる可能性を警告

世界的な人工知能投資のブームは、中央銀行にとって予期せぬ課題を生み出しています。経済の生産性を高めると期待される技術が、初期段階ではインフレ率と借入コストを上昇させる可能性があります。

10月16日、バンコクで開催されたIMFと世界銀行の会合で、連邦準備制度理事会議長のケビン・ウォーシュ氏を含む金融政策担当者は、大規模なAIインフラ投資が経済に与える影響について懸念を示した。

Reutersによると、中央銀行家たちは、人工知能が長期的な生産性の大幅な向上を約束する中で、資金調達や電力、工業用機器への競争が金利を高水準に保ち続ける可能性を検討しています。

AIのブームには、企業がその経済的メリットを実現する前に、膨大な投資が必要です。

テクノロジー企業はデータセンターを建設し、高度なプロセッサを購入し、電力インフラを拡張し、通信ネットワークを構築しています。これらのプロジェクトは、経済の他の分野でも必要とされている機器、労働力、電力をめぐって競合しています。

支出がサプライヤーが生産能力を拡大できる速度よりも速く増加すると、価格が上昇する可能性があります。

ウォーシュは、この投資の急増を、中央銀行が価格の安定を維持する際に考慮しなければならない経済的ショックと説明した。

この違いは重要です。AIには二つの競合する経済的効果があるからです。短期的には、インフラ構築が希少資源への需要を高めます。長期的には、より高度な自動化と生産性の向上が生産コストを低下させ、経済的出力を拡大する可能性があります。

これらの投資の規模は、大幅な資金調達要件をもたらします。

広範なAI債務ブームで検討されたように、インフラプロバイダーはコンピューティング能力の資金調達のために、借入と長期的な顧客約束にますます依存しています。

しかし、AIへの支出が唯一のインフレ要因というわけではありません。エネルギー価格の上昇、政府の借入、地政学的な混乱が同時に中央銀行の決定に影響を与えています。

投資の急増により、ニュートラル金利、いわゆるRスターについての議論が再活性化しています。

これは、経済活動が潜在水準近くで運営され、インフレや不況の圧力を加えないような理論的な金利です。

企業や政府がより多くの投資資金を必要とする場合、貯蓄が支出を十分に賄うほど増加しないならば、均衡借入コストは上昇する可能性があります。

それにより、低金利政策の維持がより難しくなる可能性があります。

ウォーシュは、AI投資が短期的な価格圧力に寄与していることを認めた一方で、長期的な生産性への利益には自信を示した。彼は、FRBが10月28日の会合で金利を引き上げるかどうかを示唆しなかった。

欧州中央銀行およびその他の主要な金融当局も同様の課題に直面していますが、その判断は各国のインフレ率、成長率、金融状況にも依存します。

高い借入コストはすでにテクノロジー業界に影響を与えています。

投資家たちは、CoreWeaveの債務についてますます懸念を強めており、クレジット・デフォルト・スワップのスプレッドが急激に拡大していることから、債務で資金調達されたAI拡張のリスクが浮き彫りになっています。

浮上するジレンマはフィードバックループを生み出します。

AIへの支出は経済成長を支援しつつ、インフレ圧力を高める可能性があります。その後、金利の上昇は、追加のデータセンターおよび機器の資金調達をより高価にします。

大きな現金 reserves を保有する企業は、外部資金に依存するインフラ提供業者よりも、そうした状況に耐えられる可能性が高いです。

投資家はすでに選択的になっている兆しを示しています。グローバルテクノロジー基金は、広範な株式市場への継続的な資金流入にもかかわらず、最近47億5千万ドルの引き出しを記録しました。

一方で、新しいコンピューティングインフラの資金調達コストは、AIデータセンターの経済性において依然として中心的な要素です。