「Fake」を名前に含む暗号プロトコルをローンチする際のポイントは、コミュニティに信頼を失わせるような本当の理由を与える余裕がおそらくないということだ。TokenWorksが開発したガチャ形式のNFTプロトコル「Fake World Assets」は、この教訓を痛いほど学んだ。
このプロジェクトは、リアルワールド資産のトークン化とクレーンゲームのメカニズムを組み合わせており、稼働初週の2週間で320万ドルのプロトコル手数料を生成しました。これは印象的な数値です。しかし、その後起きた問題は、これらの手数料が多くのユーザーが想定していたようにトークンの買い戻しに使われていないことがコミュニティに発覚したことでした。その結果、トークン価格は43%下落しました。
35,000％の利益から記録的な低水準へ、史上最速で
ここでの気分の変動の規模を理解するには、$FWAがどのように始まったかを考慮してください。15日間の供給期間中、このトークンは35,000％以上上昇し、約3,800万ドルのローカル時価総額のピークに達しました。
このトークンは、最高時時価総額の約44%まで下落し、短期間で数千万ドルの価値を失いました。
手数料の配分問題は掘り下げる価値があります。元の構造では、特定の条件のもとで手数料の15％のみがChainlink VRFを用いたランダムなNFTプルに使用されていました。プロトコルが収集した320万ドルの大部分は、多くのトークン保有者が期待していたようにトークン保有者に戻っていませんでした。
修正されたプラン：手数料80%、327 ETH、そしてファウンダーが自らの資産を投入
TokenWorksは迅速に行動しました。改訂された買い戻しプログラムは、今後のプロトコル手数料の80%をトークンの買い戻しに充てることを約束しており、これは元の構成から大きな構造的変更です。
創業者はまた、327 ETHを予備資金として約束しました。
これはいわゆるデススパイラルリスクです。エミッション後、報酬が減少するにつれて、早期参加者からの売却圧力が強まる傾向があります。買い戻しプログラムはその一部の圧力を軽減できますが、手数料収入が維持される場合に限られます。プロトコルの活動が鈍化すると、80%の買い戻しコミットメント資金による買戻し回数が減り、価格の下支え力が弱まり、新規ユーザーの参入が抑制され、さらに活動が鈍化します。
ガチャメカニズムが実際に何を行うか、そしてそれがなぜ重要なのか
Fake World Assetsは、日本のモバイルゲームから採用されたガチャ仕組みを活用しています。ユーザーはNFTとEthereumをデポジットし、ChainlinkのVerifiable Random Functionを使用して結果をランダムに決定します。このプロセスで収集された手数料はプロトコルに戻り、改訂された構造では主にトークン保有者にバイバックを通じて還元されます。
チェックズやその他の注目度の高いNFTプロジェクトのデザインを手がけるジャック・バッチャーは、Wrappersというプロジェクトを通じてプロトコルと関与しました。
ここから投資家が注目すべき点
より重要なシグナルは、プロトコル手数料のボリュームが、時間の経過とともに80%の買い戻しコミットメントを継続できるかどうかである。2週間で発生した320万ドルの手数料は、最大の注目と活発な発行フェーズ中に生み出されたものである。その後の数ヶ月でそのペースを維持することははるかに困難であり、これらの数値が低下した場合、買い戻しの計算は大きく変化する。