欧州中央銀行（ECB）および欧州連合の各国中央銀行は、ステーブルコイン保有に対して間接的なリターンを提供する貸出、借入、ステーキングその他の製品が暗号資産プラットフォームによって使用されるのを防ぎたいと考えています。
「電子マネーは支払いのために使用されることを目的としており、貯蓄手段として使用されることを意図したものではありません」と、欧州中央銀行システム（ESCB）は、暗号資産市場規制（MiCA）の見直しに関する欧州委員会の意見募集に対して回答した。
57ページの回答で、同グループは「CASPsがステーブルコインに対して報酬を支払うことを禁止し続ける」と述べ、暗号資産サービスプロバイダーを指した。同グループは、この禁止措置が2024年6月から適用を開始したMiCAによって規制されているサービスに限定されるべきではなく、レンディング、借り入れ、ステーキングを含む未規制の活動にも適用されるべきであると述べた。
銀行は、間接的な返金を許可すると、電子マネーと銀行預金の区別が曖昧になり、EU金融システム全体の公平な競争環境が歪む可能性があると述べました。
「直接的および間接的な報酬の両方をカバーする禁止措置を維持し、必要に応じて強化することは、明確な立法的優先事項であるべきである」とESCBは述べました。
彼らの立場は、米国におけるクリアリティ法をめぐる議論の中心となった争点と一致している。8つの米国銀行団体は、ステーブルコインのリワードに対する法案の制限を強化するよう上院議員に要請し、仮想通貨プラットフォームが銀行の入金と競合するような利子に類するリターンを提供する可能性があると主張した。クリアリティ法は49対50の手続き的採決で否決された。この採決では倫理条項も重要な役割を果たした。
ECBは、ステーブルコインは貸出、ステーキング、またはその他の階層的構造を通じて収益を生む仕組みに変換される可能性があり、直接的な報酬に対する禁止を回避する可能性があると述べました。EUの規則はそのような結果を防ぐべきだとしました。
中央銀行はまた、ステーブルコイン発行者が保有する準備金の一部を銀行預金として保有することをMiCAが求めている規則の撤廃を提案しており、この規則はランの際に貸出機関を急激な引き出しにさらす可能性があると主張している。現在の規則では、ステーブルコイン発行者は準備金の少なくとも30％を信用機関の預金として保有しなければならない。MiCAにおいて重要と指定されたステーブルコインについては、この要件が60％に引き上げられる。
ESCBは、最小入金要件を、ステーブルコイン発行者が1～5営業日で満期となる準備金の特定比率を保有することを求める規則で置き換えるべきだと述べました。
この提案は、ステーブルコインの準備金がどこに保有されているかという点から、それらを現金に変換する速さへと焦点を移すものです。ESCBは、大規模なステーブルコインの入金が銀行の資金調達の不安定な源となり、発行体が償還に対応するために迅速に資金を出金する必要がある場合、貸し手がリスクにさらされる可能性があると述べています。
中央銀行は、欧州銀行監督庁の案内基準を出発点として挙げた。これらの基準では、重要なステーブルコインに対して、1日以内に満期を迎える資産に少なくとも40％、5営業日以内に満期を迎える資産に60％を保有することを要求している。重要でないステーブルコインについては、推奨されるしきい値はそれぞれ20％および30％である。