Ethereumは11周年を迎え、ネットワークの誕生日は非常にEthereumらしい矛盾と共に訪れます：依然として暗号資産で最も重要な決済レイヤーの一つですが、ベースチェーンの収益は急激に冷え込みました。
7月31日の検証済みデータによると、Ethereumには約1488億ドルのステーブルコインと約155億ドルのリアルワールド資産トークンがホストされています。同時に、日次メインネット収益は約33万ドル、24時間以内のベースチェーン手数料は約73万4千ドルと報告されています。
その組み合わせは、誕生日の賛辞よりも真実の物語をよりよく物語っています。
Ethereumは依然として非常に重要です。ステーブルコイン、DeFi、トークン化資産、Layer 2決済、機関向けインフラのすべてが、依然としてEthereumを中心に動いています。しかし、活動がロールアップや代替チェーン、より安価な実行環境に移るにつれて、ベースチェーンの経済モデルは変化しています。
Ethereumは消え去ることはありません。その収益モデルは進化しています。
詳細については、公式のEtherscanプラットフォームをご覧ください。
要約
- Ethereumは2026年7月30日に11周年を迎えました。
- このネットワークは約1488億ドルのステーブルコインと約155億ドルのリアルワールド資産のトークン化された資産をホストしています。
- メインネットの収益は落ち着きを見せ、スケーリングとベースレイヤー手数料の獲得との間のトレードオフが明らかになっています。
Ethereumの最初の10年は生存と拡張についてだった
Ethereumの最初の11年は異常に充実した期間でした。
このネットワークは2015年7月にFrontierとしてローンチされました。それ以来、DAO危機、ハードフォーク、混雑サイクル、NFTバブル、DeFiのブーム、ステーブルコインの成長、競合するLayer 1、規制圧力、およびステーク証明へのマージを乗り越えてきました。
それはまた、暗号資産の多くの金融実験のデフォルトの拠点ともなりました。
ステーブルコインはEthereum上で成長した。貸し出しマーケットは那里で拡大した。DEXは那里で本格化した。トークン化資産、DAO、NFT、およびLayer 2エコシステムはすべてEthereumの開発者基盤とセキュリティ仮定を基盤に構築された。
それが、ステーブルコインの数値が重要である理由です。
1488億ドルのステーブルコイン基盤は、単なる見せかけの指標ではありません。これは、より安価なネットワークが取引量を巡って競争する中でも、Ethereumがドル建ての暗号資産取引の主要な決済環境であることを示しています。
手数料の引き下げが必ずしも悪いわけではない
メインネットの収益低下は二通りに解釈できます。
bearishな見方では、Ethereumが経済的価値を失っていることです。ユーザーがメインネットでの取引に支払う金額が減れば、ETHの手数料焼却が減少し、バリデーターの経済モデルが変化し、ネットワークは活動から直接得られる収益をより少なく捉える可能性があります。
それは重要です。
しかし、よりバランスの取れた見方としては、Ethereumのスケーリングは、アクティビティが発生する場所を変える形で機能しているということです。ロールアップやLayer 2ネットワークは、トランザクションを安価にし、混雑したベースチェーンから実行を移すことを目的として設計されました。ユーザーがより安価に取引できるようになれば、メインネットの手数料は下がるべきです。
それがトレードオフです。
Ethereumはスケーリングを求めていました。スケーリングは手数料を削減します。手数料の低下はメインネットの直接的な収益を減らします。問題は、Ethereumが決済、データ可用性、ETHのマネタイズプレミアム、およびLayer 2の統合を通じて、ベースチェーンの活動減少を補うのに十分な価値を捉えられているかどうかです。
それは現在、Ethereumの中心的な議論の一つである。
ステーブルコインはアンカーである
ステーブルコインはEthereumの最も強力なアンカーの一つであり続けます。
投機的なアプリケーションは流行り廃りがありますが、ステーブルコインは核心的な金融インフラとなりました。トレーダーが使用し、取引所が使用し、DeFiプロトコルが使用し、支払い企業が使用し、財務部門やメイカーが使用しています。
Ethereumがステーブルコインの価値の大部分を引き続き保有する限り、一部の取引実行が他の場所に移行したとしても、戦略的に重要であり続けます。
トークン化されたリアルワールドアセットにも同じことが当てはまります。
報告された155億ドルのRWAベースは、従来の金融市場に比べればまだ小さいが、暗号資産内では意味のある規模である。トークン化された国債、クレジット製品、ファンド、その他のon-chain資産は、市場で最も真剣な機関投資家のテーマの一つとなっている。
Ethereumの役割は、最も安価なチェーンであるよりも、信頼できる決済レイヤーであり、深い流動性、開発者ツール、長期間にわたるインフラを備えていることです。
レイヤー2が収益の議論を変えた
Ethereumのレイヤー2戦略は、その強みであり、複雑さでもある。
一方で、ロールアップはEthereumの利用性を高めます。混雑を軽減し、トランザクションコストを削減し、すべてのユーザーがメインネットに直接アクセスすることなくアプリケーションのスケーリングを可能にします。
一方で、彼らは流動性を分散させ、ベースチェーンへの直接的な手数料圧力を低下させます。
それはETHの新しい評価質問を生み出します。
従来のモデルでは、ブロックスペースへの高い需要が高手数料とより多くのバーンをもたらしていました。新しいモデルでは、アクティビティは複数のレイヤー2で発生し、Ethereumは決済およびデータ関連の需要を通じて収益を上げます。これはユーザーにとってはより健全ですが、投資家がモデル化するのは難しくなります。
したがって、ネットワークの11周年は重要なタイミングで訪れます。
Ethereumは、スマートコントラクトが重要であることをもう証明していません。その戦いは数年前にすでに勝ち取られています。現在、Ethereumはモジュラーなスケーリング戦略が強力なETH経済を依然として支えられることを示しています。
Ethereumの次なる章は価値の獲得について
Ethereumの保有資産は依然として堅調ですが、簡単な物語は終わりました。
Ethereumが最も多くの開発者を抱え、最も深いDeFiの歴史を持つと言っただけでは不十分です。競合他社はより速く、より安価で、より専門的です。レイヤー2はスケーリングと分断を同時に生み出しています。メインネットの手数料はもはや全体像を示すものではありません。
より良い質問は、価値が最終的にどこに落ち着くかです。
ステーブルコイン、RWAs、DeFi担保、およびロールアップがEthereumのセキュリティに引き続き依存する場合、手数料の低減は成功するスケーリングの道の一部となる可能性があります。過剰な活動や価値がETHに経済的利点をもたらすことなく流出すると、市場は注目します。
それが現在のデータが非常に興味深い理由です。
11時のEthereumは依然として基盤ですが、ベースレイヤーのビジネスモデルはリアルタイムで書き換えられています。
この記事は、公開されているEthereumネットワークデータおよび2026年7月のステーブルコイン、RWA、および手数料指標に基づいています。
この記事はニュースデスクが執筆し、サミュエル・レイが編集しました。