7月、エーテリアムは、より強い投資製品需要と企業による買い増しにより、数か月ぶりに初めて持続的な相対的上昇を記録し、ビットコインを上回りました。
CryptoSlateのデータによると、ETHはその月に19%上昇し、最高で$1,970まで上昇しましたが、報道時点では$1,868まで下落しました。同じ期間中にBitcoinは8%上昇しましたが、$65,000レベルを繰り返し突破できませんでした。
この乖離により、ETH/BTCレシオは3か月ぶりに0.030を超えた後、0.02962まで低下しました。このペアは過去1か月で10%以上上昇し、Ethereumのパフォーマンス優位性が拡大していることを示しています。
回復により、ほぼ1年間の不振の後、資本がEthereumへ再びシフトするという期待が高まっています。
ただし、オンチェーン指標は依然として決定的ではなく、複数の指標が過去のBitcoinに対する反転時に見られたレベルに達していません。
ETH ETFの資金流入と財務省の買いがこの動きを後押ししています
Ethereumの7月の上昇は、規制されたファンドが新たな資金を吸引し、デリバティブトレーダーがポジションを再構築し始めたことで、スポット市場を超えて広がりました。
米国のスポット型イーサリアムETFは、今月3億6517万ドルの純流入を記録し、今年で最も強いパフォーマンスを示しました。SoSoValueのデータによると、同期間中のBitcoin ETFの流入額は1億7243万ドルで、2024年1月の上場以来、最弱の月間合計となりました。
この資金流入は、直近2か月で10億ドル以上の資金流出を記録していたETH関連製品にとって、大きな転機を示しました。
Ethereumの堅調なパフォーマンスは、ティッカーMSSEで取引されるMorgan Stanley Ethereum Trustの立ち上げによって後押しされ、取引開始直後の数日間で約2,000万ドルの資産を蓄積しました。
既存のETH ETFと比較すると総額はまだ小さいものの、モルガン・スタンレーの販売ネットワークにより、この製品は多数のアドバイザーおよび資産管理クライアントにアクセスできます。同社は約16,000人の金融アドバイザーを抱え、約7兆ドルのクライアント資産を管理しています。
そのリーチにより、MSSEは暗号資産専門の資産運用者へのアクセスが限られていた投資家を引きつけることができ、また0.14%という低手数料は既存のETH製品間の競争を促進します。
一方、企業の財務部門の需要も同じ方向に動きました。
BitMineは、イーサリアムの最大の法人保有者として、7月の各週で保有高を増やしたが、その買い増しペースは鈍化した。6月末の保有高は約570万ETHだったが、7月26日時点では579万ETHに増加した。
戦略、最大の企業保有者であるBitcoinは、今月の購入を行いませんでした。代わりに、マイケル・セイヨア率いる企業は、今年初めまで継続的なBitcoin需要の源として活動した後、現金準備の増強と優先証券の支援に注力しました。
この乖離により、イーサリアムは企業による継続的な買い入れとより強力なETFの流入を維持した一方で、ビットコインの最大の財務保有者は新たな購入を行わなかった。
評価指標は、7月の反発が過去の底入れシグナルを欠いていることを示唆しています
7月はイーサリアムに必要なモメンタムをもたらしましたが、この資産はこれまでビットコインに対する持続的なサイクル反転を予告してきた構造的シグナルをまだ発動していません。
TradingViewのデータによると、ETH/BTCレシオは今年で13%低く、2017年の高値0.11と比較して約73%低い状況です。
これは、0.02963近傍での安定が、約0.028という数年ぶりの安値からの下落を停止させたことを意味するが、EthereumのBitcoinに対する全体的な価値低下をほとんど修復していない。
以前の高値からの距離は、Ethereumのパフォーマンスの遅れの規模を示しているが、価格だけでは下落がすでに終了したかどうかを判断することはできない。CryptoQuantの評価指標と取引所フロー指標は、過去のETH/BTCの反転前に記録された状況と現在の状況を比較することで、より明確なテストを提供する。
ETH/BTCの市場価値対実現価値比率は、2025年8月の0.95から0.65まで低下し、イーサリアムの下落前に存在していたプレミアムの大部分が消えたことを示しています。
2019年および2025年初頭に記録された以前の構造的底は、この指標が0.45以下に下落した後にのみ出現しました。
したがって、Ethereumは昨年のピークを特徴づけていた過大評価から離脱しましたが、以前の転換点に関連するより深い圧縮には至っていません。
取引所のフローは同じ不完全な調整を示しています。取引プラットフォーム上のETHとBitcoinの入金比率は、昨年8月の1.5以上から約0.8まで低下しており、相対的な売却圧力が急激に緩和されたことを示しています。
過去のETH/BTCの反転は、レシオが0.4に近づいたときに形成されました。現在の値は、最も強い分布が収束したことを示唆しており、売却活動は以前の下落が限界に達したときに見られたレベルを上回っています。
7月のモメンタムをより広範な反転に発展させるには、ETH/BTCが0.030以上でサポートを確立し、評価と取引所のフローが過去の底値域に向かって動き続ける必要があります。
それまでに、データはBitcoinに対する確認されたサイクリックな底ではなく、低調な水準からの回復を示唆している。
投稿 Ethereumは3億6500万ドルのETF流入でBitcoinを上回りましたが、オンチェーンデータによると、本当の底はまだ来ていません は CryptoSlate で最初に公開されました。