Ethereum[ETH]が2,500ドルレベルを再び回復したのは、この資産がどこに保有されているかという大きな変化と一致しています。
2025年5月以降、取引所の残高は1480万ETHから2570万ETHに減少し、約28%の減少を示しています。
この減少は重要です。ETHが次の価格レベルに近づくにつれて、新たな購入が現在の供給の一部を吸収できるようになりますが、その時点で十分な即時供給が存在しない可能性があるからです。
この最後の反発期間中、9月の流出データは、これらの移動が発生していることを示しています。この移動により、取引所から即座に売却可能な流動性トークンの数が減少しました。
ETHが2500ドル以上で価値を維持できるかどうかは、今後の需要に依存します。需要が価格回復を支えるように増加すれば、流動性のあるトークンの減少が回復の継続を助ける可能性があります。
逆に、買いの流れが売りに反転した場合、流動性の低下が反転の規模を拡大する可能性があります。
ETHのステーキングが供給を引き締めます
ステーキング活動の増加に伴い、流動性のあるETHの数量は引き続き減少しています。ステークされたETHは2025年9月の約29.8%から2026年9月18日までに35.56%まで上昇しました。
1月以降、ETHのステーキング比率は着実な上昇トレンドを示し、4月までにステーキングされたETHの割合が32％を超え、夏場にかけても増加を続けました。
ETHのステーキング数量が増加し続けるにつれて、より多くのトークンが着実に流通から除外されます。これにより、市場での取引に利用可能な総供給量が減少し、時間とともに流動性が引き締まります。
一方、執筆時点での資金調達率は約0.0046で、ステーキングとともにレバレッジが急激に上昇していないことを示しています。したがって、ステーキングされるETHの割合が上昇していることは、ETH市場の供給側の全体的な構造を強化することに注目すべきです。
したがって、価格の感度はスポット需要と取引可能な総供給量によりより大きく影響を受けます。
ETH ETFがより多くの供給を吸収
ETH ETFを通じて、流動性供給の逼迫が機関投資家の増加と一致しています。米国スポットETH ETFの総流入額は約132.5億ドル、総資産規模は約167億ドルです。
これはEthereumの時価総額の約5.2%に相当し、2025年5月よりも規制された製品の役割がはるかに大きくなっています。特に、BlackRockのETHAが拡大をリードし、資産総額は90億ドルを超えています。
しかし、最近の資金流れは依然として不均一で、日次での動きは大規模な資金流出と1億4380万ドルの資金流入の間で振れています。これは、2500ドル付近での機関需要が活発である一方で不安定であることを示しています。
ただし、ETFの基盤が拡大することで、Ethereumの供給量に影響が出ていることに注意が必要です。より多くのコインが公開取引所から規制された製品へ移動しており、ETHの取引可能量が減少しています。
最終サマリー
- Ethereumの2,500ドル回復は、取引所供給の減少とETFの増加と一致しています
- ETH ETFは167億ドルを保有し、供給を引き締め、スポット需要への敏感さを高めています。