現在、存在するすべてのEthereumの3分の1以上がステーキング契約にロックされています。ステーキング比率は、Ethereumネットワークで過去最高となる総ETH供給量の34.4％に上昇しました。
Ethereumは2022年9月15日、コミュニティが「Merge」と呼ぶプロセスを通じて、プルーフ・オブ・ワークからプルーフ・オブ・ステークへの移行を完了しました。取引の検証のために電力を消費するマイナーから、ETHを担保としてロックアップするバリデーターへネットワークが移行しました。
その移行以降、ステーキング契約へ流入するETHの数量は着実に増加してきました。34.4％という数値は、ほぼ3年にわたるこの傾向の累積的な結果を表しています。
最大の加速要因の一つは、リキッドステーキングです。Lidoのようなプロトコルは、ユーザーがETHをステークしながら、リキッドトークンを受け取ることを可能にし、ステーキング報酬を獲得しつつ資本へのアクセスを維持するという二択を迫られません。
以前、ステーキングとは最小32 ETHをロックアップし、それ以外の用途に使用できないことを意味していました。リクイッドステーキングは、その閾値をほぼゼロまで引き下げ、一般投資家と機関投資家の両方にとって利用可能にしました。
34.4%のステーキング比率が供給に実際に意味するところ
ステークされたETHは、売却のために取引所に保管されているわけではありません。これはネットワークのセキュリティを確保し、リワードを獲得し、基本的にそのまま維持されます。ETHトークンの総数は日ごとに劇的に変化することはありませんが、より多くのETHがステークされるにつれて、取引可能量は減少します。
ネットワークセキュリティとバリデーターの式
ステーキング参加の増加は、ネットワークセキュリティの強化に直結します。バリデーターが増えるほど、分散型コンセンサスが強化され、ネットワークへの攻撃が難しくなります。ステーキング比率が上昇するにつれて、そのような攻撃のコストも比例して増加します。
ここから投資家が実際に注目すべき点
その他のプルーフ・オブ・ステークネットワークでは、ステーク比率が50％以上であり、一部は70％を超えています。
また、ステークが過度に普及し、リスクが集中し始める場合の問題もあります。ETHが少数のリキッドステーキングプロトコルに過剰に流入すると、プルーフ・オブ・ステークの分散化の利点が薄れる可能性があります。Ethereumのコミュニティは、まさにこの理由から、ステーク参加への上限を設ける可能性について議論してきました。