Ethereumコミュニティ内で議論を呼んでいる新しい提案では、ステーキング報酬の大幅な削減が予想されています。Ethereum改善提案8361（EIP-8361）に基づき、バリデーターの利回りは2.6%から1.2%に引き下げられます。これは約54%の削減にあたり、18ヶ月にわたり段階的に実施されます。この提案の目的は、ステークされているETHの総数量が増加するにつれて、バリデーター報酬の一部を燃やして供給を削減することです。
DeFiへの影響
この提案は、ステーキング収益に基づいて構築されたEthereumのリキッドステーキング、レバレッジサイクル、および貸出市場の再価格付けを必要とする。WETHの借入コストが高止まりした場合、これらのサイクルが崩壊し、レバレッジをかけたETHの借入が収益性を失う可能性がある。Aaveの創設者であるStani Kulechovは、このような引き下げが機関のETH需要とソロステーキングを弱体化させる可能性があると指摘した。Ether.fiのMike Silagadzeは、この提案がステーキング関連のDeFiとEthereumが独自の金融政策を設定する能力への信頼を脅かすと主張した。
ステーキングサイクルの未来
この提案は、ユーザーがリキッドステーキングトークンを担保として使用してWETHを借り入れ、より多くのETHをステークするサイクルに影響を与える可能性があります。現在の2.6％の利回りと約1.5％のWETH借入金利では、レバレッジを適用しないスプレッドは1.1％とプラスです。しかし、利回りが1.2％に低下すると、このスプレッドはマイナスになり、レバレッジを適用した場合にユーザーにとってコストが増加します。Kulechovは、これによりETHの借入需要が減少し、Aave、Morpho、Sparkなどのプラットフォームでの貸出金利が低下する可能性があると指摘しました。
DeFiプロトコルとステーキングリターン
シラガゼは、LidoのstETHやRocket PoolのrETHなどのリキッドステーキングトークンの利回りも低下すると予測しています。リステーキングトークンは、その優位性を維持するために、インセンティブやポイントプログラムにさらに依存する必要があるかもしれません。Pendleのようなプラットフォームは、ETH利回りを直接取引することで再評価する可能性があります。自動化されたETHバウトは、戦略を守るためにレバレッジを引き下げたり、より多くのリスクを取ったりする必要があるかもしれません。ソロステーカーは、固定の運用コストのまま報酬が低下するでしょう。