EthereumのEIP-8361がステーキング報酬の上限によりDeFiで反発を招く

Ethereum [ETH]エコシステムの一部のDeFiプレイヤーが、最近のインフレーション提案に反対しています。この新しい提案は、ステークされたETHが全体の流通供給量の半分を超えた場合、ステーキング報酬を削除することを目的としています。

研究者ジャスティン・ドレイクとチームによると、この提案（EIP-8361）は、ソロステーカーを支援し、ETHをデフレ通貨として価値保存手段にするとされています。しかし、主要な貸出プロトコルであるAaveのCEOであるスタニ・クレコフは、このインフレーション計画を拒否しました。

DeFiのリーダーたちはETHのステーキング報酬上限に反対

クレチョフにとって、この提案は機関の採用を妨げ、「予測不可能な収益」を受けるソロステーカーに影響を与える。さらに、DeFiの借り入れ戦略にも悪影響を及ぼす。

DeFiには良い可能性があるが、DeFi内のETHには良くない。これによりETHの資産としての実用性が低下し、その可能性が制限される。この提案が進まないことを願う；そうでなければ、多くの人が他のネットワークに興味を移すことになるだろう。

同様に、EtherFiのCEOであるマイク・スリガゼは、同様の懸念を示し、DeFiエコシステムの損失を伴って、微小なインフレ率の引き下げがETHの価値をどのように高めるのかと疑問を呈した。

上位10のDeFiプロトコルの7つが資本の流出に直面する。なぜか？発行量を0.8%減らすことでETHの価格が上がるという考えは、どうして成り立つのか？ETHをステークする人々はそれを売却しない。

フィデリティの研究ディレクター、ロレンツォ・ヴァレンテによると、ETHクレジット市場に依存するAave、Morpho、Pendle、Ethenaなどが影響を受けることになる。

また、スリガゼは、リキッドステーキングトークン（LST）がETHの価値を食い尽くしているという主張に反論した。彼によると、LSTはステークされたETHの約4分の1を仲介する役割を果たしており、アルトコインをお金として置き換えることはできない。彼は結論づけた、

これは分散化に悪影響を与え、Ethereumの採用に悪影響を与え、このようにものを展開することによるネットワークの信頼性にも悪影響を与えます。

ライアン・ベルクマンズのような中道保守派にとっては、発行量の削減は重要かつ必要不可欠だが、ゼロにまで削減するのは意味がない。

5月、Grayscale はETHの価値を高めるためにステーキング報酬を上限にすることを支援しました。しかし、その実現方法として優先的なメカニズムを提案しませんでした。

現在、ETHの発行率は年間0.8％であり、ステーカーはステークしたETHに対して2.62％のリターンを得ています。市場が控えめな中、ステーキング需要は過去最高レベルの4140万ETH、つまり総供給量（120M）の34.4％に達しています。

しかし、2024年初頭のDecunアップグレード以降、ETHの燃焼率は鈍化し、発行率は上昇しています（黒線：ネット供給変動）。これにより、ETHの価値保存手段（SoV）としての魅力は低下しています。

しかし、BitmineがETHのステーキングに100億ドル以上を投入するような大手プレイヤーがいる中で、重要なインフレーションに関する合意を形成することが公開前に重要です。この提案は、広範なDeFiコミュニティの反対により停滞する可能性が高くなります。