Ethereumの継続的なトークノミクスに関する議論は、Ethereum財団（EF）の研究者であるジャスティン・ドレイクを含む6人の研究者および開発者が、ステーキング参加率の上昇に伴いネットワークがバリデーターに発行するETHの量を変更することを目的とした草案を公開したことで再燃した。
ドラフト—暫定的にEIP-8363とラベル付けされ、「漸減発行バーン」と呼ばれる—は、ステークされたETHの数量が事前に設定された閾値に近づくにつれて、バリデーターの合意報酬の一部を徐々にバーンする。この政策は約18か月にわたり段階的に導入される予定であり、支持者は、継続的な高いステーキングインセンティブによる希薄化圧力に対処すると主張している。
主なポイント
- 提案されているEIP-8363は、ステークされたETHが6025万ETH（現在のETH供給量の約50％）に近づくにつれて、バリデーターのコンセンサス報酬の増加する割合を燃やします。
- 案に基づけば、ETHの約20%がステーキングされた時点で、年間でETH供給量の約0.5%が発行され、閾値に達すると減少してゼロに近づくと予想されます。
- 批判者たちは、DeFiやソロステーキングの支持者を含み、報酬の段階的削減により、ソロバリデーターが大規模なステーキングエントティーよりも早く排除される可能性があると警告している。
- この提案は、他のHegotá関連のEIPプルリクエストに関連する8月6日の締切に近いことから、コミュニティによる十分なレビューの時間が確保されているかどうかについて懸念を呼んでいます。
- EIP-8363はまだ初期案であり、Hegotáアップグレードに承認され、スケジュールされ、または含まれていません。
ステーキングの拡大に伴い、EIP-8363が発行にどのような変化をもたらすか
タッパー化された発行バーン提案は明確なメカニズムを設定しています：ステーキング比率が固定ターゲットに近づくにつれて、バリデーターはコンセンサス報酬のより大きな割合がバーンに振り向けられることになります。著者らは、現在のETH供給量の約50%に相当する6,025万ETHという閾値を示し、この時点で差し引きが100%に達すると述べています。
言い換えれば、ステーキングされるETHが増えるほど、システムはバーニングを通じてバリデーターへの純発行量を削減します。草案では、この変更は急激に適用されるのではなく、約18ヶ月にわたって段階的に導入されるとしています。
EIPは、仮の識別子EIP-8363でGitHubにドラフトとして公開されています。ホスト先：GitHub。
なぜ著者が「希釈」が本当の問題だと述べているのか
この提案への賛成は、ステーキングがますます支配的になるにつれて、Ethereumが発行量をより厳密に制限すべきであるという主張に基づいている。著者の一人であるジェローム・ド・ティシェイは、ネットワークの現在のインセンティブ曲線が「オフにならない」ため、ETHの大部分またはすべてがステークされた場合でも、継続的な希薄化圧力が生じると述べている。
デ・ティシェイは、4月にステーキングが33%に達したことを指摘し、継続的な成長がETHが大規模な保管者やリクイッドステーキングプロバイダーの間でますます集中するエコシステムを生み出し、中立的なETHの役割を仲介された請求権に置き換える可能性があると警告した。
提案に関連する投稿で、デ・ティシェイは発行問題を「希薄化税」と位置づけ、ステーキングデリバティブや大規模な仲介業者が拡大すると、Ethereumのコア価値蓄積に最も直接的に結びつく資産が日常利用においてより中心的でなくなると主張している。また、無制限の発行はEthereumの「価値保存手段」としての基本を維持することを難しくすると提案した。
草案の提唱者によると、このメカニズムは供給成長を制限し、より予測可能にするのに役立ち、彼らはこのアイデアをEthereumの広範なマネー・スタックに関連付けている。彼らの見解では、EIP-1559や特定のネットワークアクティビティに導入されたバーンモデルなどのその他の供給側メカニズムと組み合わせることで、バリデーターの発行量を段階的に減らすことで、長期的なインフレ圧力を軽減できる。
EF開発者サークルの外では、Grayscaleの研究リーダーは、5月の声明でGrayscaleによってザック・パンドルに帰属される形で、ステーキングインセンティブを制限することが「時間の経過とともにEtherの価格に前向きな影響を与える可能性がある」と主張してきた。
反発：ソロバリデータ、DeFiの流動性、機関投資家
一部からの支援にもかかわらず、この案は開発者、ステーカー、DeFi参加者から反発を受けています。主な懸念は、報酬の削減が小規模な参加者、特にソロバリデーターに与える影響であり、相対的な運用コストが上昇する可能性があります。
Aaveの創設者であるStani Kulechovは、この提案がETHに対する機関需要を弱め、DeFi全体での借り入れ活動を減少させるとして、これをEthereumの目標にとって「役に立つ」のではなく「害になる」と批判した。彼の立場は、報道で言及されたソーシャル投稿で示された。
Ether.FiのCEOであるマイク・シラガドゼは、この方針が外部の補助を受けない限り、個人ステーカーを「排除」することになると述べ、その結果、バリデーターの大部分が大規模な中央集権的エージェントによって占められ、ユーザーはETHを受動的に保有することになると見ています。
デ・ティシェイは、Ethereum Magiciansのスレッドでその枠組みに異議を唱え、大規模なステーキングプロバイダーの利用者は一般的に依然として手数料を支払っており、コンセンサス報酬が減少すると魅力が薄れると指摘した。彼は、それらの影響の規模とタイミングに関する研究は依然として議論の余地があることを認めたが、核心的な対立は、バリデーターのインセンティブを削減することが主に非中央集権化のダイナミクスに害を及ぼすのか、それともステーキングエコシステムに実質的な損害を与えることなく主に希薄化を是正するのかという、より広範な緊張関係を反映している。
一部の開発者は、プロセスとタイミングについて懸念を示しました。根本的な混乱はHegotá関連の締め切りに関係しているように見えますが、グレッグ・クーモツォスは、この規模の金融政策変更についてコミュニティが十分な審査時間を得られていない可能性があると主張しました。
EIP-8363がEthereumのHegotáロードマップにおいてどのように位置づけられるか
EIP-8363は現在、承認されておらず、スケジュールされておらず、Hegotáに含まれていません。このドラフトには8月6日の締切がありますが、報告では、この日付はHegotáに追加するためのEIPを提案するプルリクエストに関するものであり、最終的にどの提案が採用されるかを決定する締切ではないことが明確にされています。
Ethereumコミュニティの組織者であるトレント・ヴァン・エップスは、Hegotáの選定が11月8日まで継続される可能性があり、このアップグレードは2027年第二四半期にメインネットに到達する可能性が高いと述べ、Ethereumのフォークスケジュールを参照しました：forkcast.org schedule。
そのタイムラインが重要なのは、発行とバリデーターのインセンティブの変更が単なる運用パラメーターではなく、トークン供給の期待値、ステーキング行動、およびステーキング収益に依存するDeFi戦略の経済に影響を与えるからです。EIP-8363はまだドラフト段階にあり、確定した採用の対象外であるため、コミュニティの議論と最終的な選定プロセスを通じて、まだ多くのことが決定されていません。
この議論を追っている読者にとって、次の重要なポイントは、EIP-8363が公開レビュープロセスでどのように進化するか、さらなるモデリングが個別バリデーターと大規模なステーキングプロバイダーへの予想される影響を明確にするかどうか、そしてこの提案が11月8日まで拡大するHegotá EIP選択ウィンドウにどのように（もしくはまったく）適合するかである。
この記事は、Ethereum研究者がステーキング制限を提案、批判派が影響を警告としてCrypto Breaking Newsに originally 公開されました – あなたの信頼できる暗号通貨ニュース、Bitcoinニュース、ブロックチェーン更新情報のソース。