Ethereum財団のメンバーであるジャスティン・ドレイクを含む複数の開発者が、EthereumのETH発行ポリシーを変更することを目的とした新しい提案EIP-8361を提出しました。この提案では、ETHのステーキング数量が増加するにつれてバリデーターへの報酬を段階的に削減し、ステーキング率が50％に達した時点でネットステーキング利回りをゼロとすることを提案しています。
「インクリメンタルサプライバーニング」というメカニズムにより、各エポックごとにバリデーターの理論上のタスク報酬の一定割合が差し引かれ、燃やされます。燃やされる報酬の割合は、ステークされたETHの数量に応じて0％から100％まで増加します。
提案によると、Ethereum供給量の約半分をステーキングすると、バリデーターのネットステーキング利回りは0%に低下します。現在のステーキング率を考慮すると、この変更により利回りはおよそ半分になり、約1%になると予想されます。
提案の開発者の一人であるジェローム・デ・ティシェイは、2026年4月にEthereumのステーキング率が総供給量の3分の1を超え、毎月増加し続けていると述べました。彼は、現在の報酬曲線のもとでは、循環供給中のすべてのETHがステーキングされたとしても、ステーキング利回りは約1.5%以下には下がらないと指摘しました。
デ・ティシェイは、現在のシステムがいつの時点でもより多くのETHをステーキングするインセンティブを完全に排除していないと主張した。彼は、バリデーターのログインキューが最大容量に達しており、現在のペースで毎月約175万ETHがステーキングシステムに追加されていると指摘した。
共有の推計によると、変更が行われない場合、2028年1月1日までにステークされるETHの数量は7,000万を超える可能性があります。この数字はEthereumの総供給量の55%以上に相当します。
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支持者たちは、過度に高いステーキング率がイーサリアムのセキュリティを強化するのではなく、リスクをもたらす可能性があると考えています。彼らは、名目上のステーキング収益に対する課税とそれに伴う供給の減少により、個々のバリデーターがシステムから最初に退出するグループとなる可能性があると指摘しています。
この状況は、ステークされたETHが預託企業や大規模なステーキングプロバイダーに集中することにつながり、Ethereumの分散化構造を弱める可能性があると指摘されている。開発者によると、特定の機関がコントロールするバリデーターセットの集中は、潜在的なネットワークフォークに対するEthereumのソーシャルレイヤーの対応能力を低下させる可能性もあるという。
EIP-8361の支持者は、ETHの継続的な発行がステーキングしない投資家に希薄化コストを生んでいると指摘している。彼らは、高いステーキングレートを持つリキッドステーキングトークンやその他のステーキングデリバティブが、エコシステム内でのETHの直接利用を置き換える可能性があると主張している。
この提案は、ステーキングレベルに達するまで、ステーキングリターンを線形に50%削減することを計画しています。これは、特定のポイント以降にETHをより多くステーキングする経済的インセンティブを排除し、ETHの発行量を制限し、Ethereumの貨幣的中立性を維持することを目的としています。
*これは投資アドバイスではありません。