8月4日、Ethereum財団のジャスティン・ドレイクを含む6人の著者が、ETHのステーキング量が増えるにつれてバリデーターリワードの一部を徐々に燃やし、ステーキング比率が50％に達した時点でネットのコンセンサス層発行量をゼロにする草案を発表した。
ドラフトは、プルリクエスト内で番号EIP-8361とされ、タイトルは「Tapered Issuance Burn」で、著者にはジェローム・ド・ティシェイ、ラディスラウス・フォン・ダニエルズ、ドレイクが含まれています。
この提案は、これまでのどの減額計画も削除しなかったEthereumの発行曲線の一つの特性を攻撃する：ステーキングをさらに増やすインセンティブが切り替わるようなステーキング比率は存在しない。収益率はステーキング比率の逆平方根に比例して低下し、ステーキングされるETHの量にかかわらず、約1.5%という下限を維持する。したがって、ステーキングの成長がどこで止まるかは、限界ステーカーのリスクプレミアムがその下限を上回り続けるかどうかに完全に依存する。バーンはこの下限を除去し、市場が均衡を設定するようにする。
現在、ETHの約33％、つまり約4,000万ETHがステーキングされており、コンセンサス層は年間約1,054,000ETH（2.62％）を支払っていると草案は示している。実行層の報酬は、著者による2023年7月31日までの242万ブロックにおけるMEV-Boostリレー支払いの約72,600ETHと、同平均価格で評価された19万ETHのローカル構築ブロックを合計した結果、最大で0.20％を追加する。したがって、発行量はステーキング収益の少なくとも93％を占めている。
バーンはステークとともに上昇
各エポックごとに、各バリデーターは割り当てられたすべての役務（アテステーション、ブロック提案、シンクコミッティ参加）に対して、その役務の理想化された報酬の一部として減額が課されます。減額されたETHは破棄されます。燃焼比率は、アクティブな残高を新しい定数SATURATION_BALANCEの3/2乗で割った値であり、100%を上限とします。
SATURATION_BALANCEは60,250,000 ETHに設定されており、現在の供給量1億2070万枚の約半分です。このレベルでは、バーンが稼働中のバリデーターの発行を正確に相殺します。これを超えると、コンセンサス発行はゼロになります。
50％という数値はネットワークの目標ではなく、インセンティブの上限です。草案では、飽和率は「目標ではない」とされ、ネット収益がプレミアムステーカーが流動性、スラッシング、運用および規制リスクに対して求める水準に達するような比率で、市場はその下で安定すると予想されています。
義務を履行した与否にかかわらず控除が適用されるため、義務ごとのインセンティブが維持されます。つまり、仕事を実行した場合とスキップした場合のバランス差は変化しません。その結果、現在のステーキング比率において、ネット収益の日数で測定すると、障害からの回復にかかる時間が約3.8倍長くなります。
18か月の緩衝期間
フォーク時に完全に適用される場合、このバーンは現在の比率でネットコンセンサス収益を約2.6%から1.2%に引き下げるとされ、「アクティベーション時にステークの大幅な撤退を促すのに十分」と著者は記している。そのため、削減は18か月以上にわたって段階的に実施される。仕様には、128に設定された新しい定数TRANSITION_BASE_REWARD_FACTORが追加され、報酬機構は、123,300エポックにわたって線形に減衰し、既存のBASE_REWARD_FACTORである64に到達する時間変動の有効係数を読み取る。
ファクターを2倍にすると、ネット利回り曲線は31%のステーキング比率で現在の曲線と交差し、これはネットワークが現在置かれている位置に近いため、ステーカーは今日の利回りから始めることになります。減速の形状は、有効化後の最初のエポックから適用されます：発行は1日目から50%を超える成長には報酬を支払わなくなります。
大手オペレーターが最初に打撃
現在の曲線では、オペレーターの収益は、そのサイズやステーク比率にかかわらず、追加するバリデーター数に応じて増加します。これは、オペレーターのステーク比率と発行総額が両方とも増加するためです。減衰するバーンは、ステーク比率が約20％で発行総額を上限に抑え、それ以上ではそれを低下させます。そのため、成長するオペレーターは縮小するプールのより大きなシェアを獲得します。
すべてのオペレーターは、二番目の効果が支配的になるポイントに達する。オペレーターが大きければ大きいほど、そのポイントは早く訪れる。草案によると、ステークの半分を保有するオペレーターは、供給の約31%がステークされた時点で、成長に対する報酬の支払いが停止される。著者らは、MEVはバーンの影響を受けず、あらゆる比率で報酬がスケールし続けるため、そのしきい値がさらに高まると指摘している。
この提案は、供給のより多くの部分が所有者ではなく、保管業者、取引所、ETF提供者に集中する中でEthereumの支配を防ぎ、ETHの貨幣的役割を、コラテラルとしてのETHを置き換えるステーキングデリバティブから守ることを二つの目標としています。リクイッドステーキングプロトコルは合計で349億ドルを保有しており、per DefiLlama、そのうちLidoだけで176億ドルです。ETHは8月4日に1,862ドルで取引され、一週間で1.4%下落しました。
レビューに2日
そのタイミングは数時間以内に反対を呼び起こした。draft EIPs 8148および8205の共著者であるGreg Koumoutsosは、リード著者であるpintailが開いたEthereum Magiciansスレッドに投稿し、この提案がHegotá向けEIP提案の締め切りより48時間前に提出されたと指摘した。
「このように、このような規模の通貨政策の変更についてコミュニティが十分な審査を行う時間がないのは明らかです」とコウムツォスは記しました。彼は、strawmapがI*という後のプレースホルダーフォークに対して発行更新が検討されることを期待させており、「これまでのさまざまな議論で、発行更新の結果についての正当な議論が提起されており、それらはこの提案では考慮されていないように見えます」と追加しました。
Hegotá用のEIPを提案するプルリクエストの締め切りは、すべてのコア開発者—コンセンサス呼び出し#184のアジェンダによると8月6日です。HegotáはGlamsterdamの次に来るアップグレードであり、HegotáメタEIPによると、その導入予定のコンセンサス層機能はFOCILのみです。公開時点では、EIP-8361の導入を提案するプルリクエストは開かれていませんでした。
ステータスはドラフト、タイプはStandards Track、カテゴリはCoreであるため、この変更にはハードフォークが必要です。実行層や契約の変更は不要です。著者らは、Prysmコンセンサスクライアントでの実装が完了していると述べていますが、テストベクターはまだ含まれていません。
彼のフォーラム投稿で、pintailは、バーンの核心的な原則についてco-authorのpa7x1を、1回あたりの構造についてAnders Elowssonを称賛した。The Defiantは、この議論が開かれて以来、Ethereumの発行に関する議論を取り上げてきた。