Ethereumの研究者と開発者は、ステーキングが増加するにつれてバリデーターリワードの徐々なる焼却を提案しています。
約6,025万ETH（総供給量の約半分）がステーキングされると、バーン率は100％に達し、ネット発行量をゼロにし、既存の保有者の希薄化を制限することで、ETHの長期的な希少性と評価を強化する可能性があります。
ステーキングはEthereumが自身を安全に保つ仕組みです。保有者はETHをロックし、トランザクションを検証するソフトウェアを実行し、ネットワークは新しいETHを生成することで報酬として支払います。これらの参加者はバリデータと呼ばれ、新たに生成されたETHが報酬となります。バーニングとは、支払いではなくコインを永久に破壊することを意味します。
Ethereumがエポックと呼ぶ期間の終了ごとに6.4分ごとに、各バリデーターの報酬の一部が他の場所に転送されるのではなく差し引かれ、破棄されます。この割合は、ステーキングが飽和点に近づくにつれて線形に100％まで上昇します。
バリデーターは同じ作業をすれば、従来と同じ方法で報酬が支払われ、ブロック構築から得られるすべての手数料とチップをそのまま保持します。新たに生成されたETHのみが燃焼されます。バリデーター報酬からの差し引きは、アップグレードの実装から約6ヶ月後に段階的に導入され、合計で約2年かけて調整されます。
提案には、Ethereum財団のジャスティン・ドレイクを含む6人の研究者が署名しました。これは、Ethereumの次期ネットワークアップグレードであるHegotá向けの小さな変更を検討するための締め切りの数日前に提出されました。
著者たちが見ている問題は、ステーキングが支払いを止めないということです。すべてのETHがステーキングされたとしても、収益率は依然として約1.5％近くにとどまるため、常に追加する理由があります。
提案の著者の一人であるジェローム・デ・ティシェは、何も変更されなければ、2028年1月までに7,000万ETH以上がステークされると予測している。提案によれば、あるレベルを超えると、追加のステークはイーサリアムをより安全にするのではなく、逆に不安全にする。これは、ETHが所有者ではなく取引所やステーキングプロバイダーに保有されるようになり、小規模な個人ステーカーが排除されるためである。
現在、約4100万ETHがステークされており、供給量の約34%に相当します。さらに250万ETHがアクティブ化を待ってキューに並んでおり、trackers show、その待ち時間は6週間以上です。誰も退出しようとしていません。
Ethereumはバリデーターの参加および脱退の速度を制限しており、両方向ともキューが形成されます。この上限は、大規模なブロックがネットワークを不安定化させるほど速やかに参加または脱退することを防ぐために設けられています。参加キューは、ステーキングを開始するのを待っているETHであり、脱退キューは、ステーキングを停止するのを待っているETHです。現在、1日あたり約57,600 ETHが有効化できます。
この提案はEthereum市場の開発者と参加者を分断しました。
Aave LabsのCEOであるStani Kulechovはブログ投稿で、ステーキング報酬をゼロに近づけると、ETHの借り入れ戦略はほとんど成り立たなくなると述べた。Aaveで借りられたETHの多くは、さらにステークされたETHを購入するために使用されているというデータがあり、この取引はステーキング収益がローンコストを上回る場合にのみ成り立つ。
liquid stakingプロトコルether.fiの創設者であるマイク・シラガデゼは、内容だけでなくプロセスにも反対した。
「48時間の通知期間でEIPがリリースされました」と彼はXで投稿しました。これを「DeFi全体に広範な影響を及ぼす主要なネットワーク経済の変更」と呼び、この変更は「EFやその他の機関から補助されていないソロステーカーを排除し、資本コストがゼロの大規模な中央集権的エントティにステーキングを任せることになる」と追加で述べました。また、「上位10のDeFiプロトコルの7つ」が資本の流出に直面すると述べました。
シラガゼは、この提案が価格に与える影響についてより率直に述べた。「ETHをステークする人々はそれを売却しない」と彼は書き、この提案は「新たなETHのステークを停止し」、数百億ドル分のETHが再び市場に流出する可能性があると主張した。
より大きな疑問は、この提案が2026年後半に予定されている、構造的な整理、検閲耐性、ステートサイズの削減に焦点を当てたHegotáアップグレードに組み込まれるかどうかです。
Ethereumの貨幣政策における根本的な変更——供給量の50％がステーキングされた時点でコンセンサス層のステーキング報酬を段階的に削減し、最終的にゼロにするという変更——は、Hegotáの8月6日組み込み期限の数日前に到来します。この変更は、約300行の草案実装のみが存在し、その収益が削減されるバリデーターとステーカー間で合意が形成されていません。
その組み合わせでは、このフォークでリリースするよりも、Hegotáを見逃して後のフォークにずれ込む可能性がはるかに高くなります。著者自身も、遅れる毎月でステーキング比率が約1.5パーセンテージポイント上昇すると指摘しています。