原文作者：Alex O'Donnell
原文編集：Saoirse、Foresight News
イーサリアムネットワークはウォールストリートの認知を得ているが、投資家は依然としてETHを全面的に前向きには見ていない。
過去数か月間、機関によるイーサリアムの受容速度が顕著に向上しています。5月以降、JPモルガン、Robinhood、モルガン・スタンレーなどの複数の金融機関が次々とイーサリアム関連の製品とサービスを提供し始めました。7月には、イーサリアム財団の元メンバー数名が非営利の独立機関Ethereum Institutionalを設立し、機関によるイーサリアムの実用化を加速することを目的としています。
一方で、イーサリアム共同創設者であるビタリク・ブテリンは、「Lean Ethereum」（精簡イーサリアム）という重要なネットワークアップグレードロードマップを発表しました。今回のアップグレードは、イーサリアムのプライバシー機能と量子攻撃に対する耐性を強化することを目的としています。
しかし、市場は前向きな反応を示していない。本稿執筆時点では、ETHの取引価格は1900ドルやや上回っており、2025年8月の約4950ドルという過去最高値から60％以上下落している。アナリストたちは、ETHが短期間で以前の高値に戻るのは難しいと広く見ている。7月1日、シティグループは、投資家需要の弱まりとイーサリアムETFへの資金の継続的な純流出を理由に、イーサリアムの12か月予想価格を3175ドルから2240ドルに引き下げた。
Galaxy機関の研究チームは、市場行情とファンダメンタルズが乖離している理由は明確であると述べた：ますます多くの投資家がETHの価値成長のロジックを理解できていない。
ウォール街の布局が継続的に拡大しています
現在、機関によるブロックチェーンの活用は試験的な段階にとどまらず、イーサリアムはこのトレンドの最大の恩恵受給者の一つです。
5月、JPモルガン・アセットマネジメントは、イーサリアムパブリックチェーン上で2番目のトークン化されたマネーマーケットファンドJLTXXをローンチした。7月、オンライン証券会社Robinhoodは、金融サービスとトークン化資産専用のイーサリアムレイヤー2ネットワークであるRobinhood Chainを発表した。
モルガン・スタンレーも、ETHをさらに主流の証券口座に導入しています。資格を満たすE*TRADEユーザーは、今やイーサリアム、ビットコイン、SOLを取引し、保有できます。
大手機関が次々とイーサリアムに投資を増やしているのは、イーサリアムが成熟した開発者エコシステムと、大規模で分散化された検証ノードネットワークを有しているためです。今後、機関の展開はさらに加速する可能性が高いです。
ConsensysのCEOであるJoe Lubinは、7月1日の声明で、圧倒的多数のステーブルコイン発行、トークン化資産、デセントラライズドファイナンス、およびさまざまなオンチェーン金融インフラがイーサリアムを優先すると述べました。
壮大なアップグレード計画を策定する
また、イーサリアムはまもなく包括的な技術革新を迎える予定であり、今回のアップグレードにより、イーサリアムの各種機関に対する魅力がさらに高まります。
7月、Buterinは「Lean Ethereum」の開発計画を公開し、再構築サイクルは3〜4年と述べた。彼は、今回のアップグレードの規模が、Ethereumが2022年にステークプルーフコンセンサスメカニズムに移行した際のネットワーク全体のアップグレードと同等であると述べた。
このアップグレードは、イーサリアムの利用コストを削減し、ネットワークのセキュリティを向上させるとともに、ユーザーのプライバシー保護を強化することを目的としています——プライバシー保護は機関トレーダーにとって非常に重要なポイントです。アップグレードがスムーズに実施されれば、イーサリアムは信頼できる量子攻撃耐性を備えた最初のブロックチェーンの一つとなる可能性があります。
エーテリアム財団の研究者であるジャスティン・ドレイクは7月、強力なセキュリティ特性が、グローバルな機関をエーテリアムへ移行させる自然な利点になると述べた。
経済の基本的要因には不確実性が満ちています
良いニュースが相次ぐ中、ETHの価格は依然として低迷しています。
その一つの根源は、イーサリアムのスケーリングソリューションである。イーサリアムは、より低コストで高効率なトランザクション処理を実現するために、レイヤー2ブロックチェーンに大きく依存している。
理論的には、チェーン上のアクティビティが高くなるほど手数料が増加し、ETHに対する市場需要も上昇する。しかし、L2Beatのデータによると、2024年以降、イーサリアムエコシステムの大多数のトランザクションはレイヤー2ネットワークが処理しており、レイヤー2ネットワークは定期的にイーサリアムメインネットで最終決済を行っている。
拡張ソリューションにより取引コストが大幅に低下し、イーサリアムがより多くのトラフィックを処理できるようになりましたが、チェーン上のアクティビティとETH需要の関連性が分断されました。多くの取引がメインネット外に移行したため、イーサリアムメインネットが得る手数料は減少しています。
21Sharesの研究者は1月に、このような変更は一般ユーザーにとって有利だが、ETH保有者にとっては利害が入り混じると述べた。チェーン上の取引量全体が手数料の減少分を補うほど急増しない限り、手数料の低下はETHの焼却量を減少させる。
市場予測の見方が二極化
現在、イーサリアムは金融分野の核心インフラとして成長する可能性が高いが、ETH保有者がどれほどの恩恵を得られるかは未だ定まっていない。業界各社が示す価格予想には大きな差がある。
シティは、12か月後のETH価格を2000ドル台と予測している。一方、スタンダードチャータードはより楽観的で、ETHが2026年末に4000ドル、2030年には40000ドルに達すると予想している。
BitMineの会長であるトム・リーはより積極的で、ETHの長期的な価格は最高で25万ドルに達する可能性があり、その場合の総時価総額は約30兆ドルになると述べている。
総じて、イーサリアムが主流の金融インフラとなる可能性は高まっているが、一般の保有者が業界の発展恩恵を十分に享受できるかどうかは、依然として不確実である。