Ethereumで何か興味深いことが起きています。ネットワーク自体のアクティビティ指標は低下していますが、その上に構築されたDeFiプロトコルは静かに繁栄しています。
イーサリアムの日次アクティブアドレスは、1月の150万以上から7月には約54万4,000に減少し、約64%の低下となりました。一方で、AaveなどのDeFiプロトコルでは新しいウォレットの作成が急増しており、Aaveは6月30日だけでイーサリアム上に1,806個の新しいウォレットを追加しました。これは2021年10月以来の最高の単日合計でした。
分岐の背後にある数値
1月中旬、Ethereumの広範なネットワークでは、新規アドレスの作成が1日平均327,000件、1日最大で約394,000件に達しました。これらの数値は、2025年末に実施されたFusakaアップグレードによって、取引手数料が大幅に削減され、ステーブルコインの振替が著しく安価になったことで押し上げられました。
7月時点でのEthereumのDeFiエコシステム全体のロックアップ価値は、約410億ドルで横ばいとなり、主要指標が悪化する中でも堅調さを示しました。
SantimentやDuneなどのアナリティクスプラットフォームのデータは、この見解を裏付けています。DeFi特化型プロトコル、特に借り入れと貸し出しに焦点を当てたプロトコルにおけるウォレットの成長は、広範なEthereumのトレンドを上回っています。
DeFiウォレットの成長を後押ししている要因は何ですか
Aaveのような貸出プロトコルは、根本的に異なるダイナミクスで動作します。コラテラルを預けたり、ローンを借りたりするユーザーは、数時間ではなく、数週間または数ヶ月にわたり保有資産を維持する傾向があります。
Fusakaアップグレードもここで補助的な役割を果たしました。ガス代を大幅に削減したことにより、DeFiへの参入障壁が低下しました。ステーブルコインの振替が安くなり、ステーブルコインの入金が利用可能な流動性の大部分を占める貸出プロトコルにとって非常に重要です。
手数料の低下により、より小さな保有資産も経済的に実現可能になります。ガス代が保有資産の5％を占めていたため、Aaveに500ドルを預けることができなかったユーザーも、この摩擦なしに参加できるようになります。
これがEthereumエコシステムに与える意味
この乖離は、Ethereumの健全性をどのように測定すべきかという正当な疑問を生み出しています。6か月で64%の下落が発生する一方で、TVLは410億ドルで安定し、DeFiプロトコルはウォレット作成数で数年ぶりの高水準を記録しています。
レイヤー2ソリューションはすでに、メインチェーンからの一部のトランザクション量を吸い上げており、NFT投機の冷え込みは、ガスとしてのETH需要のもう一つの源を削っています。
Aaveの6月30日の急騰は印象的でしたが、1日限りの記録がトレンドを保証するわけではありません。残っているユーザーは、デジタルアートの投機ではなく、実際に金融製品を利用している人々です。