Ethena [ENA]は過去24時間で大幅な上昇を記録し、チャート上で13%上昇しました。
しかし、表面上はこの状況はバイブルに見えるかもしれませんが、その成長の大部分はプロトコルのパフォーマンスとはほとんど関係ありません。現時点では、大規模な反発を期待するのは早すぎる可能性があります。
Ethenaの資本は依然として少ない
ENAのプレスタイム価格の強さは、プロトコルとはほとんど関係なく、Ethenaへの資本流入は限定的で、プロトコルは最小限の手数料しか生成していなかった。実際、DeFiLlamaのデータによると、総ロックアップ価値（TVL）は約1億6000万ドル増加し、プレスタイム時点で47億1900万ドルに達した。
TVLはプロトコルの健全性を測る指標であり、その値が急増した場合、その資産に対する関心の高まりと長期的な価値を示唆します。
同様に、スケールは預金者が持つ確信度を反映していることが多いです。
Ethenaについては、これまでその確信は薄いままです。興味深いことに、プロトコルの収益も最小限であり、DeFiLlamaによると、Ethenaは過去24時間でわずか56.91ドルの収益を生み出しました。
過去30日間の収益も最小限にとどまり、21,317ドルの収益を上げました。
スポット市場の買い注文は？
市場のスポットトレーダーの間で、状況が逆転しつつあり、確信が高まっている可能性があります。CoinGlassによると、スポット市場のネットフローは約10万ドルのネット流入を記録しました。
これは、9月2日から3日にかけてトレーダーが約470万ドル分の資産を売却した前々日と前日とは対照的な徐々の転換を示しています。
過去24時間でネットフローがマイナスとなり、流出額は2741万ドルでした。これは強い買い意欲のサインです。実際、特に過去12時間で買い手の強さが増しており、ネットフローは-35万8000ドルです。
しかし、より長い時間枠で見ると、売却圧力が市場を大きく支配してきました。
過去2週間で、7日間のネットフローは-482万ドルという唯一のマイナス値でした。しかし、その他の期間においても、大幅な売却が見られました。
無期限の方向に注意が必要です
継続的市場の方向性は、オープンインターベスト加重資金調達率の観点からも注目すべきです。
OI加重資金調達率は、パーペチュアル市場における資本の大部分がロング側かショート側にポジションを取っているかを示します。記事作成時点では、保有資産の大部分がネットロングで、チャート上の値は0.0023%でした。
ただし、9月3日のピークから本稿執筆時までに、OI加重資金調達率は0.0059%から0.0023%に低下しており、これはショートポジションが拡大していることを示唆しています。
OI加重資金調達率が持続的に低下すると、資産のパフォーマンスに重圧をかけ、価格をさらに下押しする可能性が高まります。ただし、この指標が上昇に転じた場合、ENAの価格が大幅に上昇する可能性があります。
最終サマリー
- ENAは13%上昇しましたが、EthenaのTVLと収益成長は依然として限定的です。
- スポット買いが強化されており、下落する資金調達率はENAに圧力をかける可能性があります。