EthenaのネイティブトークンENAは、Ethena財団がプロトコルの収益処理方法と特定の投資家トークンスケジュールの解消方法を変更するためのガバナンスおよび財務更新パッケージを発表した後、急騰しました。
木曜日に公開されたエコシステムのアップデートで、財団は4つの変更を詳細に説明しました。そのうちの1つは、Ethenaの合成ドル供給（USDe）が特定のマイルストーンに達した際に、純収益の大部分をENAの買い戻しに充てる「手数料スイッチ」メカニズムに関する投票です。
主要なポイント
- Ethena財団は、USDeが75億ドルのマイルストーンに到達することに関連した手数料切り替え案についてガバナンス投票を開始しました。
- 提案によると、閾値を満たした後、Ethenaのコア事業からの財団の純収益の95%がENAの購入に使用されます。
- トークン保有者は9月2日までに投票できます。掲載時点では、Snapshotは65票を示し、これは約1,440万ENAの投票権を代表し、すべて賛成でした。
- 財団はまた、特定の早期投資家が保有するロック済みENAの買収を完了し、残りの投資家のロック解除時期を10月5日に調整することに合意した。
手数料スイッチ提案は、買戻しをUSDeのスケールにリンクさせます
このアナウンスの中心は、Ethenaの手数料処理をトークンの買い戻しに移行するかどうかに関するガバナンス投票です。Ethena財団のブログ投稿によると、USDeの流通供給が75億ドルという最初のマイルストーンに達した時点で、Ethenaのコア事業ラインから財団に支払われる純利益の95％をENAの購入に充てる予定です。
投票は9月2日まで実施されます。Snapshotのデータによると、これまでに投じられたすべての票がこの提案を支持しています。執筆時点では、投票権合計約1440万ENAを伴う65票が記録され、すべてが賛成票です。
ENA保有者にとって、この意味は実用的です。実施されれば、買戻しプログラムはプロトコル収益の一部をトークンの継続的な需要に変えることになります。ただし、トリガーはUSDeの成長に条件付けられているため、供給がマイルストーンに達する速さによってタイミングが決まります。
ENAがガバナンス活動の加速に反応
市場価格は財政政策への再注目を反映しました。CoinGeckoのデータによると、ENAは24時間で10.7%上昇し、過去1週間で27%上昇して、金曜日UTC 8:11現在、$0.17以上で取引されています。
投票の結果を仮定しなくても、ガバナンスの枠組みそのものがトレーダーにとって重要です。買戻しメカニズムは、プロトコルの経済とトークン供給のダイナミクスとの直接的な関連としてしばしば見なされます。ここでは、財団の提案は、USDeの閾値に達した後の収益の使用方法について明確に示しています。
ロック済みトークンの買い取りと投資家のロック解除タイミングの変更
手数料スイッチのアイデアを超えて、Ethena財団は早期参加者が保有するロック済みENAに影響を与えるステップを示しました。財団は、過去9か月の間に一部の主要なシード投資家が保有高を一部減らした際に、ロック済みENAを購入したと述べました。
別の展開として、財団は、既存の月次アンロックスケジュールに代えて、10月5日に未バースティングの投資家割当をリリースすることを主要投資家と合意したと述べました。財団は、チームトークンは元のバースティングスケジュールの対象であることを強調しました。
重要な点として、この更新で説明されている変動幅は、トークンをキャンセルするのではなく、残る投資家のアンロックを加速します。市場の注視者にとって、この違いは注目すべきです。需要が追いつかない場合、早期のアンロックは短期的な供給圧力を高める可能性があります。たとえ後で買い戻し計画が購入を通じて供給効果を相殺しようとしてもです。
Ethenaのステーブルコインの順位と、それがENAにどう影響するか
EthenaのシンセティックドルであるUSDeは、DefiLlamaによって時価総額で第6位のステーブルコインとしてリストアップされており、更新で言及された時点では約40億ドルです。プロトコルのステーブルコインの規模は、循環供給量とともに増加する活動に連動してガバナンス提案や収益フローが決定されるため、重要な意味を持ちます。
この場合、財団の手数料スイッチ投票は、USDeの循環供給量が75億ドルに達することに明確に連動しており、トークンの経済モデルは合成ドルの拡大に伴って変動します。したがって、投資家はENAの価格だけでなく、USDeがこのマイルストーンに達するまでの成長率も追跡する必要があります。
戦略的投資家の関心は依然として背景の一部です
Ethenaのエコシステム更新は、機関からの注目が継続している中で行われました。以前の報道では、UAEに拠点を置くM2ホールディングスの投資部門であるM2キャピタルが、2025年9月に総ロック済み価値が150億ドルに近づいたタイミングで、戦略的保有としてENAに2,000万ドルを投資したことが挙げられています。このコンツェルンは以前、Sui財団にも投資していました。
その投資は新しい投票の結果やアンロックのタイミングを決定するものではありませんが、ENAが少なくとも一部の大規模投資家によって戦略的保有資産として扱われていることを示しており、正是そのグループがガバナンスや供給スケジュールの変更を慎重に検討する可能性が高いです。
手数料スイッチ投票は9月2日まで継続中であり、未バインド配分のタイミングは10月5日に設定されました。これにより、ENA保有者にとって次の重要な課題は、USDeが75億ドルのマイルストーン達成に向けて順調に進んでいるかどうかを確認しつつ、その間、解除が加速されることによる供給への影響を注視することです。
この記事は、ENA Jumps 10% as Ethena Seeks Approval for Revenue-Funded BuybacksとしてCrypto Breaking Newsに originally 公開されました。— あなたの信頼できる暗号通貨ニュース、Bitcoinニュース、ブロックチェーン更新情報のソース。