六人の研究者と開発者（Ethereum財団のジャスティン・ドレイクを含む）による草案のEthereum改善提案は、新しいETHをバリデータに発行する方法を変更する。仮称EIP-8363である「漸減発行バーン」提案は、より多くのETHがステークされるにつれてバリデータ報酬をより積極的に削減し、長期的なインフレを抑えるためにコンセンサス報酬の一部を徐々にバーンすることを目的としている。
この提案は、6025万ETH（現在のETH供給量の約50％）という固定されたステーキングETHの閾値を対象としています。ステーキング比率がそのレベルに近づくにつれて、バーンメカニズムは強化され、閾値に達した時点で100％の控除が実施されます。これらの変更は、約18ヶ月にわたり段階的に導入されるよう設計されています。このドラフトはGitHub上でEIPドラフトとして公開されています。
主なポイント
- EIP-8363は、ステーキングが拡大するにつれて、コンセンサス報酬の増加する割合を燃やすことにより、バリデーターの発行を段階的に減らします。
- このメカニズムは、6025万ETHのステーク済みETHという閾値に連動しており、この時点で控除率は100%に達します。
- 批判者は、この提案が単独バリデータに不利になり、ステーキング報酬に連動するDeFiの借り入れや収益を減少させる可能性があると主張しています。
- 一部の開発者やコミュニティメンバーは、EthereumのHegotáアップグレードに向けた提案締切が近いことを考慮すると、慎重なレビューに十分な時間があるのか疑問を呈している。
- ドラフトは承認されてもスケジュールされておらず、現在Hegotáには含まれていません。
ステーキングの飽和度に連動した提案された貨幣レバー
著者の主な関心はステークの推移である。草案の支持者によると、現在の発行とインセンティブ曲線のもとでは、ほぼすべてのETHがステークされたとしても、ステーク報酬は意味のある形で「オフ」にならない。この提案の著者之一であるジェローム・ド・ティシェは、これがステークを継続的に促すインセンティブを生み出し、最終的にこのプロセスを止めるものが何であるかという疑問を提起した。
提案の議論で、デ・ティシェイは、大手預託機関とステーキング・デリバティブを通じて保有されるETHの集中が拡大する可能性にも言及しました。この仮説は、発行による希薄化だけでなく、ETHが「中立的で信頼不要な価値保存手段」として果たす役割についてのものです。彼は、無制限の発行がエコシステムの「実質的なマネー」を、生のETHから仲介されたステーキング請求権へと徐々にシフトさせる可能性があると警告しました。
ドラフトの枠組みで説明されているように、EIP-8363は発行量を制限し、発行をより予測可能にします。この提案は、ETHの約20%がステーキングされている場合、発行量が年間ETH供給量の約0.5%に達した後、ステーキング比率が6025万ETHの閾値に達するにつれてゼロに向かって減少するシナリオを描いています。
支援者たちは、この変更をEIP-1559やプロトコルのBlob燃焼構造を含む既存のEthereum供給削減メカニズムと補完的であると位置づけている。デ・ティシェイは、これらが整備されていることで、Ethereumのネット供給傾向がより頻繁に減少し、ネットワークが「持続可能なセキュリティ予算」を維持できると主張した。
なぜそのタイミングが批判を浴びているのか
EIP-8363はまだ初期のドラフト段階ですが、その公開はEthereumのHegotáアップグレードに関連して議論されている締切直前に行われました。一部のコミュニティメンバーは、マネー政策に影響を与えるこのような変更に対して、スケジュールの圧力がプロセス上のリスクであると見なしています。
コミュニティ開発者であるグレッグ・クムツォス氏は、この規模の金融政策の変更について「コミュニティのレビューに十分な時間が与えられていない」と述べました。スケジュールに関する一部の混乱に対して、この記事の報道では、8月6日の締切はHegotá用の追加EIPを提案するプルリクエストの締切であり、最終的にどの提案を含めるかを決定するための締切ではないことを示しています。
Ethereumコミュニティのオーガナイザーであるトレント・ヴァン・エップスは、選考プロセスが11月8日まで続く可能性があると示唆しました。報道によると、プロジェクトのスケジュールに基づけば、Hegotáは2027年第二四半期にメインネットに到達する見込みです。
開発者とDeFiの懸念：ソロバリデータ、機関、イールド市場
提案の目的は希薄化の削減と中立性の強化として位置づけられていますが、ステーカーやDeFi構築者を含むEthereum開発エコシステムの一部から反発を受けています。
一つの批判は、ステーキング報酬を引き下げるとETHに対する機関の需要が減少する可能性があるということです。この記事は、報酬削減が機関が収益と露出をどのように解釈するかに影響を与えるかどうかという懸念を指摘し、機関のステーキング関心に関する関連記事にも言及しています。
もう一つの主要な批判は、バリデーターの構造に集中している。一部の意見では、ソロバリデーターは大規模な運営者に比べて相対的なコストが高いため、より大きな打撃を受けるとされている。報道によると、Ether.FiのCEOであるマイク・シラガドゼは、このメカニズムにより、Ethereum財団などの機関から補助を受けていないソロステーカーが排除されると述べた。彼の見解では、ステーキングの景観は大規模な中央集権的組織に支配され、ユーザーは間接的にETHを保有することになり、運営者が残りのインセンティブ構造を掌握することになる。
デ・ティシェイは「保証された単独脱退」という表現に異議を唱えた。Ethereum Magiciansフォーラムでの返答で、彼は大規模なステーキングプロバイダーを利用しているユーザーは手数料を支払う必要があり、報酬が減少するとこれらのサービスの魅力が低下する可能性があると主張した。しかし、報道では、関連する研究が「議論されている」ことも強調されており、経済的な二次的影響は不確実である。
バリデーター経済を超えて、批判者は、ステーキング報酬の変動がステーキング収益に依存するDeFi市場に波及する可能性があると警告している。Aaveの創設者であるStani Kulechovは、この提案を有害であると評価し、ETHに対する機関の需要を弱め、DeFi全体の借り入れ活動を減少させる可能性があると主張している。彼の批判は、この提案が意図した結果を達成せず、Ethereumのより広範なエコシステムのインセンティブに悪影響を及ぼす可能性があるという点である。
支援者は制限されたインフレーションと長期的な上昇余地を確認しています
EIP-8363の方向性への対応は、提案の作成者に限定されません。この範囲にはGrayscaleの研究リーダーシップも含まれています。5月、Grayscaleの研究責任者であるZach Pandlは、ステーキングインセンティブを制限することは「時間の経過とともにEtherの価格に前向きな影響を与える」と述べ、これをEthereumの長期的な経済的プロフィールの改善の一部として位置づけました。
提案自身のナラティブでは、この変更は特定の経済的緊張に対応するよう設計されています。すなわち、ステーキングが拡大し続け、発行が止まらず、エコシステムのさらなる露出がステーキングデリバティブを介して媒介される世界です。支持者は、ステーキングが増加するにつれて報酬の増加分を徐々に燃やすことにより、発行の成長を抑制し、希薄化を軽減しつつ、プロセスの初期段階でセキュリティのインセンティブを維持できると主張しています。
しかし、草案は初期段階にあり、スケジュールの制約についても議論中であるため、最も即座に得られる教訓は、この提案がまだ政策ではないということです。これは、ステーキング参加が増加し、ステーキングデリバティブが進化する中で、Ethereumのマネタリーな将来に関するより広く、対立する一連の検討事項の一部にすぎません。
EthereumがHegotá選択ウィンドウに近づくにつれ、読者はコミュニティがEIP-8363の経済モデルをどのように評価するかに注目すべきです。特に、ソロバリデーターへの予想される影響、リキッドステーキングのインセンティブ、およびDeFiの借り入れフローに注目し、正式な採用前にこの提案が修正され、遅延され、または代替案に置き換えられるかどうかを確認してください。
この記事は、EIP-8363ドラフト、50％の比率を受けてイーサリアムのステーキング報酬を引き下げることを狙うとしてCrypto Breaking Newsに originally 公開されました。— あなたの信頼できる暗号通貨ニュース、Bitcoinニュース、ブロックチェーン更新情報のソース。