オランダ中央銀行は、2026年9月初頭、より良い流動性と危機への備えを理由に、北米の金庫から86トンの金をロンドンに移動させた。これは、世界で最も保守的な金融機関がリスクがどこに向かっていると考えているかを示す重要な動きである。
実際に何が動いて、どこで動いたのか
金は、米連邦準備制度本部のニューヨーク施設およびカナダ銀行のオタワ施設から、主にイングランド銀行のロンドンの金庫へ移動しました。DNBの総準備高は約612トンであり、今回の再配分は保有高の全体規模を変えることなく、ポートフォリオの重要な部分を占めています。
移動前、DNBの金はおおむね以下の割合で分散されていました：オランダ31％、ニューヨーク31％、オタワ約20％、ロンドン18％。ロンドンへの移動により、最後の割合は大幅に増加し、北米の両拠点からの重量が引き下げられました。
ロジックは単純です。ロンドンは世界で最も支配的な物理的金取引のハブです。イングランド銀行の金庫だけでも、2026年7月時点で約9,534トンの金を保有しており、これが世界市場の中心となっています。ここに準備金を預けることで、中央銀行は必要に応じて金を市場に迅速かつスプレッドを狭めて投入できます。
なぜロンドン、なぜ今
DNBの多様化の哲学は、第二次世界大戦後の時代にさかのぼり、戦時中の資産凍結という厳しい教訓を受けて、複数の管轄区域に準備金を分散させたことに由来します。この哲学は変わっていません。変わったのは、割合です。同銀行は、理論上の流動性ではなく、即時的な流動性を持つ地域へとシフトしています。
これが市場と準備金管理に与える意味
金市場において、中央銀行の保有高がロンドンに集中していることは、同市を物理的金取引の絶対的な中心地として確立しています。イングランド銀行の金庫にすでに9,500トン以上が保管されており、主要な中央銀行がさらに追加している状況では、ロンドンベースの金保管に対するプレミアムはさらに拡大しています。
タイミングも重要です。2026年9月上旬は明確な深刻な危機の時期ではなく、これは対応的なパニックではなく、意図的で前向きな再配置を示唆しています。