キーポイント
DTCCは、トークン化された株式の限定的な生産取引を開始し、本格的な商業開始は10月を目標としています。今年早々、ナスダックとニューヨーク証券取引所は、ラッセル1000株および主要インデックスETFのトークン化版を上場するためのSECの承認を受けました。SECが承認したこの道筋では、トークン化された株式が既存の所有構造に锚定され、同じCUSIP、注文板、および1営業日決済サイクルを維持します。SECが審査中の別途報告されたイノベーション例外措置により、暗号資産ネイティブな取引プラットフォームは、上場企業の承認なしに株価に連動するトークンを上場できるようになります。SEC職員が1月に発表したガイドラインでは、発行体バックアップ型のトークン化証券と、同じ株主権を有しない可能性のある非関連第三者トークンを区別しました。
なぜ重要か：共有インフラは、トークン化された株式が市場へのアクセスを改善するか、互換性のないプラットフォーム間で所有権記録を分断するかを決定づける可能性があります。
マーケットセンチメント
慎重に楽観的、規制による。
理由：DTCCはトークン化株式の限定的な本番取引を開始し、採用を後押ししていますが、インフラの準備状況は未解決のままです。
類似した過去の事例
スポットBitcoinETPの承認において、SECはスポットBitcoinETP株式の取引所上場および取引を承認し、ETPの生成・償還構造は承認後、ETF価格を基礎資産と一致させるのに役立ちました。（Congress.gov）違いは、トークン化された株式が複数の取引所にわたり企業行動および株主の権利を維持しなければならないことです。
リップル効果
異なる取引所が同じ株式を異なる権利で追跡する場合、トークン化された株式の断片化は、参照データ、企業行動、決済に広がる可能性があります。関連のないプラットフォームが異なる権利を持つ株式連動トークンを上場すると、投資家は取引所のルールを資産のリスクプロファイルの一部と見なす可能性があります。
機会とリスク
機会：DTCCが10月の商業ローンチ条件を確認した場合、トークン化された株式インフラに対する明確な決済ルールが採用のシグナルとなる可能性があります。共有される標準が企業行動や権利を改善すれば、トークン化された株式への露出を評価しやすくなるかもしれません。
リスク：複数の無関係なプラットフォームが、異なる権利を伴う同じ株式に連動するトークンを上場した場合、不明確なラッパーへの暴露を減らすことで、権利の取得と実行リスクを制限できます。SECの免除詳細が明確でない場合、最終規則の文言を待つことで、規制上の不確実性を減らすことができます。