執筆：Raoul Pal、Real Vision創設者
翻訳：Chopper、Foresight News
2021年以降、一度も開いていない携帯電話内のウォレットに、すでに消滅したリキッドティーハイミングの残骸が眠っているはずだと、私は賭けてもいい。
もしそうなら、あなたは一人ではありません。DeFiに対する大多数の最初の印象は、5つの異なるアプリ、3つのチェーン、そしてどこにしまったか分からないメモリーワードの紙一枚です……
DeFiは銀行に取って代わるべきだった、それが当初の約束だった。しかし実際に得られたのは、スプレッドシートを扱うパートタイムの仕事、時として掲げられた収益よりも高額なガス代、そして自分のスマホに対する拭いきれない軽い恐怖感だった。
でも、もしかしたら、それは元々あなたのために作られたものではなかったのでしょうか？
私も他の誰かと同じように、暗号資産の潜在市場は世界の80億人だと思っていました。しかし、この仮定を完全に捨てざるを得ませんでした…… この市場の対象は、もはや世界の人口だけではありません。
なぜなら、今、この道がどこへ向かっているのかをはっきりと理解しているからです。数十億のAIエージェントが、マシンスピードで互いに取引しながら、現実の経済活動を行うエージェント経済が到来しようとしています。そして、その経済はイングランド銀行を通じて動くのではなく、チェーン上で動作します。
それを遅らせることはできません
エージェント経済について、まず理解すべき点は、それが選択肢ではないということです。
地球上最大の企業は、毎年数千億ドルをAI計算能力の構築に投じており、その背後にある2つの超大国は、この競争を生死をかけた問題と見なしている。中国が足を止めない限り、米国は減速できない。米国が減速しない限り、中国も減速できない。この競争の根底には、『Everything Code』という私の本で説明した理由がある：先進国は高齢化し、債務を抱え、労働力は縮小しており、債務の背後にある成長はもはや人間の労働では生み出せなくなっている。私たちはこれらのエージェントを単に「欲しい」だけでなく、数億、そして数十億単位で、現実の経済活動に従事させる必要がある。
したがって、人々の見方に関わらず、この波は必ず訪れます。唯一の疑問は、それが何の上を駆け抜けるかということです。金融分野では、非人間のアイデンティティと人間のアイデンティティの比率はすでに96対1に達しており、これはまだ不器用なサービスロボットにすぎません…… これからやってくるものの祖先です。Stripeは今年2月の年次メッセージで、エージェントがまもなくインターネット取引の大部分を担う可能性があり、私たちは秒間百万件、あるいは十億件の取引を支えられるチャネルを必要とするだろうと述べています。私たちが現在持つ金融システムは、訪れる経済を支えることができないという事実です。
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では、DeFiはこの中でどのような役割を果たしているのでしょうか？かつて開かなくなったウォレットに戻ってみましょう。10年間、誰もがDeFiを消費製品として評価し、私たちが当然のように「操作者はあなたであるべきだ」と思い込んでいたため、それを「失敗」と評してきました。今、改めてこの製品が実際には操作者に何を要求しているかを見てみましょう。
市場は決して閉まらないため、複数のプロトコルにわたるポジションを週7日、1日24時間監視する必要があります。価格が変動した際には数秒以内にリバランスを実行し、貸借市場、取引所、ヘッジ先で複数のステップを同時に処理しなければなりません。損失が出た際にはパニックにならず、急騰した際には欲張らず、決して眠らず、深夜3時に誤って数字を入力するようなミスを犯してはなりません。
地球上の人間でこの条件を満たす者は誰もおらず、これは性格的な欠陥ではありません。私たちはライオンから逃れるように進化したのであり、夜通し担保比率を管理するようには進化していません。これが私が長年言い続けてきた理由です：ボラティリティの高い資産では、レバレッジはあなたの敵です。99％の人々にとって、スポットポジションと長期的な時間枠の組み合わせで十分です。
しかし、同じ求人説明をエージェントに渡せば、それはもはや仕事ではなくなる。継続的な監視、即時のリバランス、感情を伴わない実行、睡眠不要…… これらはすべてソフトウェアが本来行うものだ。3月の『Global Macro Investor』ニュースレターで、私は明確に書いた。「DeFiは人間が収益農業を行うためのものではない。それはエージェントの財務インフラである：機械の速度で融資、為替、ヘッジを実行し、人間の介入は一切ない。」
ただし、10年前には誰も、機械のためにDeFiを設計するために座っていなかった。建設者たちは、自分たちが人間のために構築していると思っていた。しかし、このシステムがその操作者に求めるものを観察すれば、まるで機械のために作られたかのようだ。
エージェントが必要とするものは、まさにDeFiであなたを苦しめるすべての逆である。営業時間がないため、24時間365日開いている市場は負担ではなく、基礎となる。銀行口座を保有できないのは、どの銀行もソフトウェアのための口座を開設できないからであり、300ミリ秒で数分の1セントを決済することもできない。エージェントが必要とするのは、門番がおらず、待ち時間が存在しない資金である。
すべてが再建されます
では、そのような現実とは具体的にどのようなものでしょうか？我认为我们今天运行的每一项金融功能，都会被重建到链上，并把智能体嵌入其中。看清这一切最清楚的切口是最无聊的那项功能：财库。
企業の支払い処理を担当するエージェント。この仕事を遂行するには、資金を保有しなければならない。そして、利益を目的に資金を保有するようになれば、金融界で最も古くからの課題に直面する：口座残高をどう活用すべきか？そのため、エージェントは必然的に資本を運用する。手持ちの闲置資金を貸し出す。より良い機会が現れて資金が必要になれば、借り入れる。受け取ったトークン同士で交換し、自身でカバーできない損失に対してヘッジを行う。
これらの活動はどこで発生するのか？銀行ではなく、銀行のように見える場所でもない。ここがDeFiにおける「非中央集権化」がイデオロギーではなく、工学的な必須条件となる点である。これらのエージェントは、いかなる人間の仲介者も監督できない速度で取引を行う…… 一秒あたり百万の取引相手を承認できるコンプライアンス官僚は存在せず、五分の一秒しか存在しないポジションに二日間かけて決済できる清算所もない。唯一機能する構造は、コードに記述されたルールを厳密に実行するスマートコントラクトである。許可不要、停止することなく。
機械には習慣がない
もう一つの細部として、それは価値が最終的にどこに落ち着くかを教えてくれます。人間は特定のチェーンを選んで、習慣やコミュニティ、ネットワークのためそこに留まります。一方、エージェントは何も選ばないでしょう。エージェントは、常にその瞬間で最も速く、最も安価なチェーンにすべての操作をルーティングします。この継続的な圧力により、全体の手数料はゼロに向かって圧縮されます。
手数料は絶えず低下しており、あるチェーンを取引を販売するビジネスと見なす場合にのみ悪材料に見える。しかし、それはそうではなく、活動を支えるインフラに対する競争であり、勝ち残ったブロックチェーンはほぼ無料で利用され、金融史においてこれまでにない規模の価値を決済するだろう。
私たちがいなくても回る経済
今、カメラを最も遠くに引いてください。これはもはや暗号通貨の話ではなく、経済の話だからです。
数年以内に、地球上のほとんどの経済取引は人間には見えなくなると考えています。これは秘密ではなく、単にマシン同士で、マシンの速度で、私たちが関与できない規模で発生しているだけです。
問題は、私たちが持つあらゆる経済モデルが、人間の速度で動く経済を前提としていることだ。価値は数四半期、数十年のキャリアにわたって蓄積され、テレビでゆっくりと観察できるほどゆっくりとした崩壊によって破壊される。しかし今や、資本は機械の速度で調達され、数ミリ秒しか存在しない機会に投じられ、絶え間なく取引を行う参加者によって操作される。価値が創造され、破壊される速度は、人間が理解できる範囲をはるかに超えている。GDPは1か月で30%跳ね上がる可能性がある。私たちはまだ、それが何を意味するのかすら理解していない。それは経済のすべての公式を破壊している。
これが私が言う「特異点」です。経済が人間が追いつけない速さで変化し始めるその瞬間です。この記事に記されているすべての出来事は、その特異点への一歩であり、今まさに敷かれているレールが、その現象が起こる場所です。
これはあなたにとって何を意味しますか
おそらく、最も重要なのは解放だ。あなたは深夜2時の作業から引退できる。あなたはこの機械の操作者になるべきではなかった。自分のメールを手動でルーティングする必要がなかったのと同じように。あなたがもう開かないウォレットは、技術的な失敗の証ではない。それは、コントロールパネルを操作していたのが、かつて間違った種であることを証明している。
それに参加する方法は、決してロボットよりも収益率を上回ることではない。これは、あらゆる角度から繰り返し導き出された同じ結論だ：価値は、これらのすべての活動が清算される基盤に蓄積される。数十億のエージェントの財務が日昼夜間、毎秒貸し出し、価値保全、ヘッジを繰り返す中で、これらの活動を支えるネットワークは、地球上で最も価値のある資産の一つとなり、その一部は、誰でもスマートフォンで購入できる。
どのチェーンが勝つのか、転換点がいつ来るのかはお伝えしません。この市場で13年過ごして、予測への傲慢さを自分から拭い去りました。お伝えするのは一つのフレームワークだけです：DeFiが自分に役立つかどうかで評価するのをやめ、それが誰のために作られているかを見始めてください。なぜなら、今まさにそれらは動いており、その多くはあなたの目に見えない場所で行われているからです。
あなたは機械の速度で働く必要はありません。機械が動作するために必要なインフラを備えていれば十分です。