著者：Raoul Pal、Real Vision 創設者
編集：Chopper、Foresight News
DeFiはあなたのために生まれたのではなく、AIのために生まれた
2021年以降、一度も開いていない携帯電話のウォレットに、すでに消えたリキッドティーミニングの残骸がそのまま残っているはずだ。
もしそうなら、あなたは一人ではありません。DeFiに対する大多数の最初の印象は、5つの異なるアプリ、3つのチェーン、そしてどこにしまったか分からないメモリーワードの紙切れです……
DeFiは銀行に取って代わるべきだった、それが当初の約束だった。しかし実際に得られたのは、スプレッドシートを扱うパートタイムの仕事、主張される収益よりも高くなることもあるガス代、そして自分のスマホに対する拭いきれない軽い恐怖感だ。
でも、それがもともとあなたのためではなかった可能性はあるでしょうか？
私は誰もがそうだったように、暗号通貨の潜在市場は世界の80億人だと思っていました。しかし、この仮定を完全に捨てざるを得ませんでした…… この市場の対象は、もはや世界の人口だけではありません。
なぜなら、私が今、この道がどこへ向かっているのかをはっきりと理解しているからです。エージェント経済が到来しようとしています：数十億のAIエージェントが、マシンスピードでリアルな経済活動を行い、互いに取引を繰り返します。そしてその経済はイングランド銀行を通じて動くのではなく、チェーン上で動作します。
それを遅らせることはできない
エージェント経済について、まず理解すべき点は、それが選択肢ではないということです。
地球上最大の企業は毎年数千億ドルをAI計算能力の構築に投じており、その背後にある二つの超大国はこの競争を生死をかけた問題と見なしている。中国が足を止めない限り、米国は減速できない。米国が減速しない限り、中国も減速できない。この競争の根底には、『Everything Code』という本で私が説明した理由がある：先進国は高齢化し、債務を抱え、労働力は縮小しており、債務の背後にある成長はもはや人間の労働では生み出せなくなっている。私たちはこれらのエージェントを単に「欲しい」だけではない。何億、そして数十億ものエージェントが必要であり、それらに現実の経済活動を担わせる必要がある。
したがって、人々がどのように考えようと、この波は必ず訪れます。唯一の疑問は、それが何の上を駆け抜けるかということです。金融分野では、非人間のアイデンティティと人間のアイデンティティの比率はすでに96対1に達しており、これはまだ不器用なサービスロボットにすぎません…… これからやってくるものの祖先です。Stripeは今年2月の年次メッセージで、エージェントがまもなくインターネット取引の大部分を担う可能性があり、私たちは1秒あたり百万、あるいは十億の取引を支えることができるチャネルを必要とするだろうと述べています。私たちの現在の金融システムは、訪れる経済を支えることができないという事実です。
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では、DeFi はこの中でどのような役割を果たしているのでしょうか？十年間、誰もが DeFi を消費製品として評価し、私たちが当然のように「操作者はあなたであるべきだ」と思い込んでいたため、「失敗」と評価してきました。今、改めて、この製品が実際には操作者に何を要求しているかを見てみましょう。
市場は決して閉まらないため、複数のプロトコルにわたるポジションを週7日、1日24時間監視する必要があります。価格が変動した際には数秒以内にリバランスを実行し、貸借市場、取引所、ヘッジ先で複数のステップを同時に処理しなければなりません。損失が出た際にはパニックにならず、急騰した際には欲張らず、決して眠らず、深夜3時に誤って数字を入力するようなミスを犯してはなりません。
地球上の人間にはこの条件を満たす者が一人もおらず、これは性格的な欠陥ではありません。私たちはライオンから逃れるように進化したのであり、夜通し抵当率を管理するようには進化していません。これが私が長年言い続けてきた理由です：ボラティリティの高い資産では、レバレッジはあなたの敵です。99％の人々にとって、スポットポジションと長期的な時間枠の組み合わせで十分です。
しかし、同じ求人説明をエージェントに渡せば、それはもはや仕事ではなくなる。継続的な監視、即時のリバランス、感情のない実行、睡眠不要…… これらはすべてソフトウェアが本来行うものだ。3月の『Global Macro Investor』ニュースレターで、私は明確に書いた。「DeFiは人間が収益農業を行うためのものではない。それはエージェントの財務インフラである：機械の速度で融資、為替、ヘッジを実行し、人間の介入は一切ない。」
十年前に、誰もが机に座って、機械のためにDeFiを設計したわけではありません。建設者たちは、自分たちが人間のために構築していると思っていました。しかし、このシステムがその操作者に求めるものを観察すれば、まるで機械のために作られたかのようだとわかります。
エージェントが求めるものは、まさにDeFiであなたを苦しめるすべての逆である。営業時間がないため、24時間365日開いている市場は負担ではなく、基礎となる。銀行口座を保有できないのは、どの銀行もソフトウェアの一部に口座を開設できないからであり、300ミリ秒で数分の1セントを決済することもできない。エージェントが求めるのは、門番がおらず、待たされることのない資金である。
すべてが再構築されます
では、そのような現実とは具体的にどのようなものでしょうか？我认为我们今天运行的每一项金融功能，都会被重建到链上，并把智能体嵌入其中。看清这一切最清楚的切口是最无聊的那项功能：财库。
企業の支払いを処理するためにエージェントを活用するには、そのエージェントが資金を保有しなければならない。利益を目的に資金を保有する場合、金融界で最も古くからの課題に直面することになる：口座残高をどう活用すべきか？そのため、エージェントは必然的に資本を運用する。手持ちの余剰資金を貸し出す。より良い機会が発生し資金が必要な場合は、借り入れる。受け取ったトークン間で交換を行い、自身でカバーできない損失に対してヘッジを行う。
これらの活動はどこで発生するのでしょうか？銀行ではなく、銀行のように見える場所でもありません。ここでこそ、DeFiにおける「非中央集権化」はイデオロギーではなく、技術的な必須条件となります。これらのエージェントは、いかなる人間の仲介者も監視できない速度で取引を行います……。一秒あたり百万の取引相手を承認できるコンプライアンス官僚は存在せず、五分の一秒しか存在しないポジションに二日間かけて決済できる清算所も存在しません。唯一機能する構造は、コードに記述されたルールを厳密に実行するスマートコントラクトです。許可不要、停止することなく。
機械には習慣がない
もう一つの細部として、それは価値が最終的にどこに落ちるかを教えてくれます。人間は特定のチェーンを選んで、習慣やコミュニティ、輪のためにそこに留まります。一方、エージェントは何も選ばないでしょう。それは常に、その瞬間で最も速く、最も安価なチェーンにすべての操作をルーティングし続けます。この継続的な圧力により、全体の手数料はゼロに向かって押し下げられます。
手数料は絶えず低下しており、あるチェーンを取引を販売するビジネスと見なす場合にのみ悪材料に見える。しかし、それはそうではなく、活動を支えるインフラの競争であり、勝者となるブロックチェーンはほぼ無料で利用され、金融史においてこれまでにない規模の価値を決済するだろう。
私たちがいなくても回る経済
今、カメラを最も遠くに引いてください。これはもはや暗号通貨の物語ではなく、経済の物語だからです。
数年以内に、地球上のほとんどの経済取引は人間には見えなくなると思います。これは秘密ではありません…… ただ、マシン同士で、マシンの速度で、私たちが関与できない規模で起こっているだけです。
問題は、私たちが持つあらゆる経済モデルが、人間の速度で動く経済を前提としていることだ。価値は数四半期、数十年のキャリアにわたって蓄積され、テレビでゆっくりと観察できるほど遅い崩壊によって破壊される。しかし今や、資本は機械の速度で調達され、数ミリ秒しか存在しない機会に投じられ、絶え間なく取引する参加者によって操作される。価値が創造され、破壊される速度は、人間が理解できる範囲をはるかに超えている。GDPは1か月で30%跳ね上がる可能性がある。私たちはまだ、それが何を意味するのかさえ理解していない。それは経済のすべての公式を破壊する。
これが私が言う「特異点」です。経済が人間が適応できない速さで変化し始めるその瞬間です。この記事に記されているすべての出来事は、その特異点への一歩であり、今まさに敷かれているレールが、その現象が起こる場所です。
これはあなたにとって何を意味しますか
我认为，最重要的是某种解脱。你可以从凌晨两点的工作中退休了。你从来就不该是这台机器的操作者，就像你从来不需要亲手为自己的邮件手动路由一样。那个你不再打开的钱包，并不是技术失败的证据；它证明的是：曾经错误地操作控制台的是那个物种。
そして、それに参加する方法は、ロボットよりも収益率で勝つことではありません。これは私があらゆる角度から繰り返し導き出した同じ結論です：価値は、これらのすべての活動が清算される基盤に蓄積されます。数十億のエージェントの財務が、日昼夜間、毎秒貸し出し、価値保全、ヘッジを繰り返すとき、これらの活動を支えるネットワークは、地球上で最も価値のある資産の一つとなり、その一部は、誰でも携帯電話で購入できます。
どのチェーンが勝つのか、転換点がいつ来るのかはお教えしません。この市場で13年過ごして、予測への傲慢さをすっかり捨てました。お伝えするのは一つのフレームワークだけです：DeFiが自分に役立つかどうかで評価するのをやめ、それが誰のために作られているかを見始めてください。なぜなら、今まさに彼らは動いており、その多くはあなたの目に見えない場所でです。
あなたは機械の速さで働く必要はありません。機械が動作するために必要なインフラを備えていれば十分です。
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