専用のデジタル資産財務を有する上場企業が、スポット型Ethereum ETFを上回り、ETHの最大の保有者グループとなりました。DATとETFを合わせて、Ethereumの循環供給量の約11%を保有しています。
このトレンドを牽引する最大の名前は、BMNRというティッカーを持つBitMine Immersion Technologiesで、約580万ETHを保有しています。これは、約1億2070万ETHの流通量の約4.8%に相当します。
BitMineのEthereum向けマイクロストラテジー方式の戦略
BitMineの会長であるトム・リーは、同社が「5%の錬金術」と呼ぶ目標、すなわちETH供給量の5％を保有することを推進してきた。同社は、この目標の約96％を達成したと述べている。
2026年3月のみで、BitMineは1回の取引で71,179 ETHを購入しました。同社はこれらの購入を株式公開を通じて資金調達しています。BitMineは保有資産の大部分をステークしており、現在の推定ステーク利回りが約3%であることを考慮すると、580万ETHの保有資産は年間数億ドルに達する見込みのステーク収益を生み出します。
DATsがブラックロックとグレイスケールを飛び越えた方法
2024年の大部分と2025年にかけて、ブラックロックやグレイスケールなどの大手企業が提供するスポットETH ETFが、機関資金がEthereumに流入する主な手段でした。BitMineをリーダーとし、SharpLink Gaming（推定80万～87万ETH）などの企業を含むDAT企業たちは、ETFの流入をはるかに上回るペースで購入を続けています。2025年から2026年にかけて、より多くの上場企業がEthereumを投機的保有資産ではなく、核心的な財務資産として扱い始めるにつれ、この加速はさらに進みました。
DATとETFの主な違いは、購入後の処理にあります。ETFはETHを受動的に保有します。一方、DAT企業はそれをステークし、収益を生成することで、現在ETFが株主に対して再現できない形で財務諸表にリターンをもたらします。
これは投資家にとって何を意味するのか
DATsおよびETFが保有するETH供給の約11％の集中は、18か月前には存在しなかった新たなダイナミクスを生み出しています。イーサリアムの流通トークンの重要なかつ増加する部分が、今やステーキング契約にロックされたり、機関的な預託安排で保有されたりしており、取引に利用可能なフリーフローティング供給を実質的に減少させています。
企業の財務部門がネットワークのトークン供給量の意味のある割合を支配するようになると、市場の集中度や操作の可能性について規制当局が必ず質問を投げかけることになる。主要なレイヤー1ネットワークの供給量のほぼ5％を単一のエージェントが保有することは、前例のない状況である。