中国で一時的に最も価値のある上場企業となった企業が、その話題性が正当化されていたかどうかを明らかにしようとしている。通称CXMTとして知られる長鑫記憶技術は、8月29日に初のIPO後決算を発表する予定であり、これは1か月前に上場して以来、着実に上昇を続けているこの株式の実態を投資家が初めて確認する機会となる。
CXMTの株式は、8.66元のIPO価格から580％以上上昇し、一時的に時価総額を3.3兆元（約4880億ドル）を超えた。
熱狂の背後にある数字
CXMTは7月27日に上海のSTAR市場に上場し、2026年アジア最大のIPOとなる579.2億元（86億ドル）を調達した。上場初日の取引では株価が466％上昇し、49元に達した。
初期の財務データは、この熱意をある程度裏付けています。2026年第1四半期の売上高は508億元で、前年同期比719％の増加となりました。純利益はさらに顕著で、330.12億元と、前年同期比1,268％の急増を記録しました。
2026年前半の同社の見通しは、売上高が1100億〜1200億元となる見込みで、昨年同じ期間の7倍以上です。
中国の半導体のチャンピオン
2016年に合肥で朱一明によって設立されたCXMTは、無名の企業から台頭し、世界で4番目に大きなDRAMメーカーとなり、世界市場シェアの約7.7％から9％を占めている。これはサムスン、SKハイニックス、マイクロンに次ぐ位置であり、これまで韓国と米国の企業が支配してきたこの市場セグメントにおいて、他のすべての企業を明確に上回っている。
合肥市政府資金は、CXMTの株式の合計で約30％を保有しており、これは商業的企業であると同時に国家戦略プロジェクトであることを示している。
収益が証明する必要があること
投資家たちは価格動向の変化に注目するでしょう。メモリチップ業界は、DRAM価格が需給の動向によって大きく変動するという点で、特徴的にサイクル性が強いです。CXMTの急激な収益成長の一部は、データセンター用GPUやAIアクセラレーターに使用される高帯域幅メモリに対するAI関連需要の拡大により、平均販売単価が上昇したことが要因となっています。
同社は、輸出規制の影響により、最も先進的な製造装置へのアクセスが制限されています。サムスンとSKハイニックスはすでに次世代HBMチップを生産しており、それらはプレミアム価格で取引されています。CXMTが最先端技術で競争できるかどうかが、同社の評価額に見合った成長を遂げるか、技術的劣位にとどまるかを決定します。
4880億ドルの時価総額は、投資家がCXMTが韓国および米国の競合他社との差を埋めると期待していることを示している。CXMTの初の決算報告書は、同社の長期的な持続可能性に関するすべての疑問に答えるものではないが、約5000億ドルと評価された企業が、世代を代表する機会であるか、ファンダメンタルズを先行しすぎた世代を代表するケースであるかを投資家が判断するための基準を確立するだろう。