Bitcoinの2026年の減速期は、少なくともCryptoQuantCEOのキ・ヨンジュ氏が追跡する統合オンチェーン収益性指標によれば、終盤に差し掛かっている可能性がある。同プラットフォームのブル/ベア市場サイクル指標の最新値では、2025年10月上旬以来初めて、指標が負から正に転換した。ジュ氏はこれを、現在のベア相場の終了を示すものだと位置づけている。
この指標は、実現済みおよび未実現の利益・損失の複数の指標から構成されており、短期的な価格変動ではなく、投資家の行動全体の大きな変化を捉えることを目的としています。しかし、市場の他の部分では、流動性や需要に関する疑問が残っており、より高い価格を維持しようとする試みに慎重なメッセージが送られています。
主なポイント
- CryptoQuantのCEOであるキ・ヨンジュは、ブル/ベア市場サイクル指標がプラスの値を示した後、Bitcoinの2026年のベアサイクルが終了したと述べています。
- ブル/ベアインジケーターは、CryptoQuantのP&Lインデックスとその365日移動平均からの距離を基に、複数の収益性指標を統合しています。
- CryptoQuantのデータによると、2026年2月上旬に指標は「極端な下落」を示し、その後8月26日までに再びプラスに転じました。
- 過去のパフォーマンスは、この指標がマクロトレンドの変化、特に2023年初頭の同様のベアからブルへの移行を確認するのに役立つことを示唆しています。
- 収益シグナルにもかかわらず、アナリストたちは、その後の上昇を制限する可能性のある流動性と抵抗レベルの課題を引き続き指摘しています。
数か月後に収益コンポジットがバイシャルに転換
水曜日にKi Young JuがX投稿で強調したCryptoQuantのデータによると、Bitcoinは2025年10月上旬以降初めて、CryptoQuantのボル/ベア市場サイクル指標が正の値を記録し、2026年のベアマーケットから脱却しました。
Juは、指標の符号が負の値から正の値へと変化したことを指摘し、「Bitcoinのベアサイクルは終了した」と説明した。CryptoQuantが提供する具体的なデータポイントは0.042で、この指標は「ブル」カテゴリに分類されている。
収益性指標がサイクルシグナルとして扱われる理由を理解するには、その指標の構成が鍵です。ブル・ベア市場サイクル指標は、CryptoQuantの研究責任者が開発したP&Lインデックスから導出されています。そして、P&Lインデックスは、MVRV比率（市場価値対実現価値）、ネット未実現利益/損失（NUPL）、スペントアウトプット利益比率（SOPR）など、複数のオンチェーン収益性要素を統合しています。この複合指標が365日移動平均からどれだけ離れているかを追跡することで、投資家の利益と損失のダイナミクスが著しく改善する段階を特定しようとしています。
このフレームワークでは、ゼロより高い値はBTC価格サイクルのブルッシュ相場を示し、特定の週のモメンタムではなく、ホルダーの長期的な行動に焦点を当ててノイズをフィルタリングすることを目的としています。
「極端なベア」からブル市場へ
CryptoQuantのタイムラインによると、この指標は2026年2月5日にサイクルの安値を記録し、-1.244という値を示しました。これはソースによって「極端なバーサー」状況とラベル付けされています。この日はBitcoinが急落した時期と一致しており、関連するレポートではBTC/USDが当時約6万ドルまで下落したと指摘されています。（記事で参照されている以前の報道は、CointelegraphがBTCが6万ドルまで下落したとの報告にリンクしています。）
指標を評価するために使用された最新の完全なデータポイントについて、CryptoQuantのダッシュボードは、8月26日時点のBull/Bear指標を0.042と報告しています。つまり、今年早々に下落トレンドの極限を示したのと同じ確率的「サイクルレンズ」が今度は逆転し、保有者層全体における収益性の動向が改善していることを示唆しています。
Juは、この手法が過去に主要なトレンド転換を確認してきたと主張した。彼は、ブル/ベア指標が2023年初頭に上昇相場が戻った際に前回のベアマーケットの終了を示したことを指摘し、このツールは戦術的なタイミングではなく、サイクルの確認を目的としているという考えを裏付けた。
しかし、市場の強さは普遍的に合意されているわけではありません
オンチェーンの収益性が改善しているにもかかわらず、広範な市場の状況はまだ安定していないように見えます。最近の数週間で、相対力指数（RSI）を含む複数の指標が回復の兆しを示しています。Cointelegraphは以前、このRSIが2022年末に見られた回復と類似の形でバイアス転換したと論じていました。
ただし、コンセンサスはまだ完全には形成されておらず、一部のトレーダーは、BTCの上昇が依然として構造的な障壁に直面する可能性があると強調し続けています。以前の報道では、需要の不足によりBTC/USDが再び下落する可能性があり、スポット価格の上部に「複数の流動性の障壁」が存在すると指摘されました。この文脈では、流動性が重要です。収益性が改善しても、価格の持続的な上昇には、より高いレベルでの売却圧力を吸収するのに十分な買い側の厚さが必要だからです。
トレーダー兼アナリストのRekt Capitalは、短期的な確認の重要性も強調しました。彼はX投稿で、8月の月次終値を回復の運命にとって「決定的」と表現しました。彼の見解は、前年10月から続いている下向きの抵抗ラインを参照しており、価格がこのラインを明確に上抜けない限り、このラインは天井として機能します。
簡単に言えば、収益性指標は「ベア」投資家 phase の移行を示唆しており、他のシグナルは需要と流動性が抵抗ラインを超えるブレイクアウトを支えるのに十分かどうかに焦点を当てています。
サイクル主張が正しい場合、次に注目すべき点
投資家やトレーダーにとって、即座の疑問は、このオンチェーンサイクルのシフトが価格の継続をもたらすか、それとも主要な抵抗帯で流動性が縮小した際に停滞するかです。次の有用なチェックポイントは、市場のコメントで注目されているレベル、特にRekt Capitalが言及したクローズ期間後の確認において、Bitcoinがどのように振る舞うかであり、同時にオンチェーン収益性指標が前向きなしきい値を下回らずに維持されているかを監視することです。
この記事は、CryptoQuant CEO、2023年の反発指標が再登場したためBitcoinのベアマーケットは終了する可能性があると語るとしてCrypto Breaking Newsに originally published されました。— あなたの信頼できる暗号資産ニュース、Bitcoinニュース、ブロックチェーン更新情報のソース。