今週の最も重要な暗号資産ビジネスの動向はすべて同じ方向を示しています。業界の価値の多くが、純粋なオンチェーン投機ではなく、金融インフラを通じて流れているということです。BlackRockは、米国GENIUS法案の枠組みのもと、ステーブルコインの準備金利用を目的としたトークン化されたマネーマーケット製品を導入しました。
同時に、トークン化されたリアルワールド資産は、その分散型金融（DeFi）の採用がまだ控えめであるにもかかわらず、ボラティリティの高い市場でその耐久性を示しています。その他の分野では、Tetherが米国財務省収益に関連して利益を大幅に拡大した一方で、Trump家と関連するパブリックBitcoinマイナーは生産性の向上と四半期損失の縮小を発表しました。
主要なポイント
- BlackRockは、米国GENIUS法に基づくステーブルコイン発行者の準備金要件を満たすことを支援することを目的とした2つのトークン化されたマネーマーケット製品を開始しました。
- RedStoneのデータによると、金価格の急落中にトークン化された金は比較的安定したパフォーマンスを示しましたが、トークン化された金の供給のうち、DeFiの担保として使用されているのはごく一部にすぎません。
- テザーは、米国財務省保有資産および関連取引からの利子を主な支えに、第2四半期に15億ドルの営業利益を報告しました。
- American Bitcoinは、第2四半期に932 BTCを記録的な生産量で採掘し、収益を向上させて損失を縮小したが、依然として赤字である。
ブラックロック、ステーブルコインの準備金をトークン化へ移行
BlackRockは、米国GENIUS法に基づくステーブルコイン発行者の準備金要件を支援することを目的とした2つのトークン化されたマネーマーケット製品を導入し、トークン化された金融インフラへの関与を拡大しました。Cointelegraphの以前の報道によると、一方の製品は、BlackRockの既存のトレジャー流動性戦略をEthereum上でトークン化し、承認された投資家がオンチェーンで所有権を振替できるようにしながら、基盤資産は現金および短期米国政府証券に投資し続けます。
二番目の製品は、デジタル資産市場向けの新しい機関向けマネーマーケット・ツールとして説明されています。複数のブロックチェーンと互換性があり、収益を自動的に再投資するよう設計されています。これは、運用の継続性を重視する預金管理者の典型的なアプローチに合致しています。
市場参加者にとって、トークン化の新規性を超えて実用的な意義があります。ステーブルコインには信頼でき、監査可能な準備資産が必要であり、短期政府資産を基盤とした製品は、従来のコンプライアンス要件とブロックチェーンベースの決済との間の明確な橋渡しを実現します。また、これは既に業界最大のトークン化国債ファンドとされるBUIDLを運営しているブラックロックの、トークン化国債における拡大する足跡をさらに強化します。
このローンチは、より広範な機関的なトレンドを反映しています。ウォールストリートの企業たちは、トークン化市場に発行者としてだけでなく、オンチェーン金融を裏付ける資産のインフラ提供者としても次第に参入しています。GENIUSが支払い用ステーブルコインのために連邦レベルの枠組みを確立したことで、レザーバー・グレードのソリューションに対する需要は、より構造化される可能性があります。これは、「レザーバーとは何か」を「それらのレザーバーをオンチェーンでどのように管理するか」に変換できるトークン化プラットフォームに利益をもたらす可能性があります。
トークン化された金はストレス耐性を示していますが、DeFiの利用は依然として限定的です
トークン化された貴金属は引き続き注目を集めていますが、そのDeFiにおける足跡は全体の市場に比べてまだ小さいです。以前のCointelegraphの報道で言及されたRedStoneのレポートによると、トークン化された金は価格の急激な変動期、特に金の売却期にも安定を保っていました。
RedStoneの分析は、このセクターにおける重要な非対称性を指摘しています：取引活動は急増する一方で、借入と貸出の採用は遅れています。金先物がトロイオンスあたり5,600ドル以上に上昇したことを受けて、第1四半期の現物取引高は907億ドルに達したと報告されていますが、RedStoneはTether GoldとPAX Goldのうち、Aave v3およびMorphoで担保として使用されている額は約6,300万ドルに過ぎないと推定しています。この数字は、両者の合計市場規模42億ドルの約1.5％に過ぎず、大多数のトークン化された金が主要なオンチェーン担保パイプラインの外に残っていることを示しています。
この報告は、ストレス状況における担保の挙動にも言及した。3月23日、Aaveは、金が1週間で約10%下落した後、XAUTの清算を最大規模のクラスターとして混乱なく処理した。これは、JPMorganのグレッグ・シアーによって「極めて厳しい流動性引き締め」と評された出来事である。RedStoneの全体的な見解は、トークン化された金が堅牢であるように見える一方で、トークン化されたリアルワールド資産のスケーリングに伴い、インフラのギャップが浮き彫りになったことである。
その時期以降、金先物は米国金利引き上げへの期待を受け、1月の高値から20％以上下落しました。このような環境下で、トークン化された金の価値提案の一つは、変動率に対する信頼性にあります。現在、投資家とDeFi構築者にとっての課題は、流動性と担保利用が、トークン化された金の市場拡大に十分な速さで追いつけるかどうかです。
テザーの財務省関連収益がまた強い四半期を支える
テザーは、米国財務省収益と密接に関連する第2四半期の業績を発表しました。最新の四半期確認報告によると、テザーは米国財務省保有資産およびリポ関連取引から得られる利子によって、15億ドルの営業利益を計上しました。
認証はまた、準備金の強さを示しています。6月30日現在、Tetherは41億1千万ドルの準備金バッファーを報告しており、資産は負債をその差額分上回っています。同時に、広範なステーブルコイン市場が縮小する中でも、USDTの流通供給量は4億4600万ドル増加し、1846億ドルとなりました。その結果、Tetherの市場シェアは維持されました。以前の報告で引用されたDeFiLlamaのデータによると、USDTの市場価値は約3070億ドルとされ、Tetherは依然として世界のステーブルコイン供給の60％以上を占めているとされています。
投資家の観点から見ると、最も重要な含意は、ステーブルコインの収益性が依然として短期金利に大きく依存していることです。国庫短期証券の利回りや現金同等物のリターンが高騰している場合、準備金に基づく収入が主要な収益源となる可能性があり、今回の四半期ではそれが起こったように見えます。
しかし、同じダイナミクスは先見的なリスクも生み出します。金利予想が変化したり、ステーブルコインの需要がさらに鈍化したりした場合、Tetherの収益は圧力にさらされる可能性があります。この四半期のより強い利益と準備金の余剰は、ステーブルコインセクターの近い将来の不確実性を排除するものではなく、現在収益を支えている要因と、マクロ条件が変化した場合にそれらが逆転する可能性があることを明確に示しています。
アメリカのBitcoinが生産を改善し、損失を削減します
Bitcoinの採掘は、生産経済および貸借対照表の意思決定に依然として非常に敏感であり、American Bitcoinの最新の四半期決算はその現実を反映している。以前のCointelegraphの報道では、Trump家と関連し、Nasdaq上場企業である同社は、第2四半期に過去最高の932 BTCを生産し、第1四半期と比較して採掘収益が向上したと報告した。
アメリカン・ビットコインは、第2四半期に6700万ドルの採掘収益を報告し、第1四半期の6210万ドルから増加しました。同社はまた、純損失を5720万ドルに縮小し、前四半期の8180万ドルの損失から改善しました。この生産マイルストーンは重要です。なぜなら、マイナーが短期間でコントロールできる数少ない要因の一つだからです。ハッシュレートと運用効率は、市場価格が変動しても、どれだけのBitcoinを生産できるかに直接影響します。
しかし、同社の財務状況は依然として制約を受けている。アメリカン・ビットコインは未だ黒字化しておらず、最近、株価が取引所の最低指値要件を下回ったため、1対15の逆分割を実施してNasdaq上場を維持した。また、貸借対照表には担保提供されたBitcoinが含まれており、6月30日時点でマイナーは約8,002 BTCを保有し、そのうち約3,090 BTCをBitmainとの機器購入契約の担保として提供している。
その約束は、Bitcoin価格の変動に対するさらなる敏感性をもたらします。生産が改善しても、BTCの下落は担保のダイナミクスや資金調達条件を複雑化する可能性があり、投資家は同社が公開市場での立場を安定化させようとしている間、この課題に注目し続けるべきです。
これらのストーリー全体で共通のテーマが浮かび上がっています。暗号資産企業は、トークン価格の物語だけでなく、財務資産の収益化方法—財務省への露出、トークン化された準備金、トークン化された担保、および運用生産—に基づいて評価されるようになっています。次に注目すべきポイントは明確です。ステーブルコイン関連のトークン化された準備金製品がパイロット段階を超えて拡大するかどうか、トークン化された金のDeFi担保利用が現在の小さなシェアを超えて成長するかどうか、そしてTetherのような発行体やAmerican Bitcoinのような鉱山企業の収益推移が、金利とBitcoin価格の前提が変化した場合にどのように反応するかです。
この記事は、Crypto’s Core Business Is Maturing Toward Banking ModelsとしてCrypto Breaking Newsに originally published されました。— あなたの信頼できる暗号資産ニュース、Bitcoinニュース、ブロックチェーン更新情報のソース。