コア・サイエンティフィックの株主は90億ドルを拒否した。実は、彼らの判断は正しかったのかもしれない。
ビットコイン採掘およびデータセンター企業は、昨年10月、CoreWeaveによる株式のみの買収提案を投資家が拒否した。この取引では、同社の時価総額が約90億ドルと評価され、CORZ株1株につき0.1235株のCoreWeave株が支払われる予定だった。7か月後、Core ScientificはAMDとの広範なインフラ提携を発表し、これにより先の買収提案は同社を過小評価するものだったように映っている。
死んだ取引
CoreWeaveは2025年7月にこの買収を最初に提案し、AIインフラ分野における自然な統合策であると位置づけた。すべて株式での構成だったため、CORZ保有者は現金を受け取るのではなく、CoreWeaveのリスクプロファイルを引き受けることになった。評価や買収プロセスに関する疑問が次々と浮上した。2025年10月30日までに、この取引は頓挫した。
AMDがより大きなビジョンで参入
2026年7月28日、Core ScientificとAMDは、2027年から500メガワット以上のAI対応データセンターキャパシティを提供し、最大2.5ギガワットまで拡張する可能性があるという提携を発表しました。
この取引は単なる賃貸人と借主の関係を超えています。AMDとCore Scientificは、これらの施設にAMDの技術を導入し、AIおよびハイパフォーマンスコンピューティングワークロード向けに専用の環境を構築することに協力します。また、このパートナーシップには、特定の商業条件のもとでAMDが市場価格でCore Scientificの普通株を購入するオプションを含むワラント要素も含まれています。
マイニングリグからAIラックまで
Core Scientificの変革は、暗号資産関連分野で最も劇的な転換の一つでした。同社はかつてBitcoin採掘から主な収益を上げており、2022年末に破産申請するまで、北米最大級の採掘施設を運営していました。
エマージェンス後、同社は大規模なデータセンターインフラポートフォリオを、AIモデルのトレーニングと推論に必要な高密度コロケーション、すなわち電力消費と冷却が多量な施設スペースへと再編しました。現在、Core Scientificの収益の大部分はデジタル資産のマイニングではなく、これらのコロケーションサービスから生じています。
同社は依然として一部のBitcoinマイニング事業を維持しているが、それは二次的な事業ラインとなっている。Core Scientificは2026年第二四半期に顕著な純損失を報告した。
AMDの取引が投資家に与える意味
Core ScientificはCoreWeaveへの販売ではなくAMDと提携することで、選択肢を維持しています。500メガワットの初期コミットメントが2.5ギガワットへの道筋を含んでいることから、AMDはこの取引を一回限りのものではなく、長期的な関係と見なしていることが示唆されます。
ワラント構造はさらに一層の要素を加えます。AMDが商業関係が深まるにつれてこれらのワラントを行使すれば、Core Scientificの主要株主となり、両社の一致をさらに強化することになります。