9月22日、銅先物は1ポンドあたり6.95ドルの新高を記録した。この動きにより、この工業金属が価値保存手段として金との差を縮め始める可能性について再び議論が活発化した。
この反発は、この2つの金属が対照的な動きを示した1年間の幕を閉じるものである。
コパーが、横ばいの年を上回る
今年の約20％の上昇により、銅は過去最高の強さの1年となる見込みです。過去1年間の上昇率は46％以上に拡大しています。この上昇相場はマイケル・バリーの銅への賭けと供給の逼迫によって後押しされています。
比較すると、ゴールドは同じ期間でわずか0.02%上昇しました。
その差は、金の激しい値動きを隠している。金は2026年1月下旬、安全資産としての需要により1オンス5,600ドル以上に急騰した。その後、数日以内に急落し、数か月にわたり横這いに向けて這い上がってきた。
コパーの強さには異なる要因がある。上海倉庫の銅陽極在庫は43,900トンまで減少し、2023年以来の最低水準となった。ロンドン金属取引所（LME）の市場に供給可能な在庫は133,725トンまで低下した。
9月の早い段階で、停滞していた米国の関税計画により価格は一時約8％下落しました。その後、この金属はその下落を回復し、新たな記録を更新しました。
まだ完全なデジタルゴールドとは言えない
CNNは、供給の縮小、関税の不確実性、人工知能（AI）に関連する需要が、銅を過去最高水準へと押し上げていると報告した。
バリーは先週、新しい銅の入金が生産に至るまで約18年かかると指摘しました。一方、AIデータセンターは2〜3年で新たな需要を生み出します。この差が、彼がAI株ではなく銅鉱山企業を選んだ中心的な理由でした。
これにより、銅が中央銀行が依然として準備資産として保有する金のような貨幣金属になるわけではありません。金の世界全体の在庫価値は約30兆ドルに達し、銅のはるかに小さな市場を上回っています。
しかし、2026年の乖離は、AI駆動の産業需要が投資家が希少と見なす商品を再構築していることを示唆している。
ワシントンは次なるカタリストを握っています。精錬銅の輸入関税に関する商務省の決定は長らく遅れており、まだ保留中です。トレーダーたちは、この決定が下された際、価格が大きく動くと予想しています。
現在、銅は成長性で勝っているが、金は規模では依然として勝っている。