かつて25億ドルの評価額を誇ったロンドン拠点のデジタル資産保管企業Copper.coは、売却プロセスが計画通りに進まず、経営陣の空洞化にも直面している。CEOのアマール・クチナドは退任し、買収候補の提示額は約2億ドルにとどまっており、これは同社の最高評価額から92％の減価を意味する。
ますます安くなるセール
コパーは2026年5月に正式な売却プロセスを開始し、投資銀行カントール・ファイナンスを招いて潜在的な買収者を探した。当初の目標評価額は5億ドルだった。この金額は、同社が資金調達のピーク時に価値していた25億ドルから大幅に減額されたものである。
8月下旬までに、その減額した売却要請ですら高すぎるとされた。報道によると、買収希望者は2億ドルの範囲に集中した。これまでに複数のラウンドで合計約2億8600万ドルの資金を調達してきた同社にとって、2億ドルの出口は、投資家全体がこの取引で損失を被ることを意味する。
クチナドは2024年10月に創設者であるドミトリー・トカレフの後任としてCEOに就任し、トカレフは引き続き主要株主として在籍している。同社は機関向けサービスと規制対応の拡大に取り組んでおり、その一環として香港で信頼できる預託サービスプロバイダーのライセンスを取得した。
財務状況
コパーの最新の公表された財務諸表は、多くの暗号資産インフラスタートアップに見られる姿を描いている：控えめな収益に対して野心的な支出。2023年、同社は2,060万ドルの収益を上げた一方で、6,100万ドルの損失を計上した。その時点では、生涯で調達した2億8,600万ドルから構築された1億900万ドルの現金準備を保有していた。
2018年にトカレフによって設立されたCopperは、機関向けの保管サービスとClearLoop決済システムで評価を築きました。このClearLoopシステムにより、クライアントは資産を保管業者のプラットフォームから移動せずに取引所で取引できます。これは、大口ファンドが暗号資産を安全な金庫に保管したまま取引できる仕組みであり、各取引所に資産の安全を委ねる必要がないことを意味します。
評価圧縮が示すシグナル
潜在的な購入者にとって、Copperは伝統的な distressed asset の計算を提示しています。同社は実際の技術を持ち、機関投資家層で認知されたブランドであり、長年にわたり多額の資本を投じて取得した規制ライセンスを保有しています。香港の預託ライセンスだけでも、アジア市場が規制されたデジタル資産サービスに開かれる中で、重要な戦略的価値を有しています。
Copperの設立以来、競合環境は大きく変化しました。Fireblocks、BitGo、Anchorage Digitalなどの企業はいずれも機関向け保管サービスの地位を確立しており、BNY MellonやState Streetといった従来の金融機関も暗号資産保管サービスに参入または拡大しています。
CEOが不在で、提示価格が要求価格の半分未満にとどまっている中、Copperの取締役会は、同社のレガシーを左右する決断を迫られている：早期投資家に大きな損失をもたらす取引を受け入れるか、残りの現金準備を消費しながらより良い条件を待つかである。