Coinbase 2026年第二四半期：収益は20%減の12億ドルに、市場シェアとUSDCの成長を背景に

Coinbase、取引強化と製品成長が収益の弱さと対立し、第2四半期は赤字を報告主要なポイント： - 第2四半期収益：約12億ドル（前年同期15億ドルから20％減）。 - 1株当たり利益（EPS）：1.36ドルの損失（前年同期は5.14ドルの利益）。 - 株価：通常取引終了時は163.58ドル（+2.18％）、その後の取引では約152ドルまで下落（約5～7％下落）。 - 市場シェア：グローバルな暗号資産取引高シェアは過去最高の10.3％に上昇（第1四半期は9.1％）。 - Bitcoin以外の現物取引収益：純収益の88％を占める。サブスクリプションおよびサービス収益は5億5500万ドル（純収益の48％）。 - USDC：平均残高は過去最高の200億ドルに達した。USDCおよびパートナー企業のステーブルコインは、年間37兆ドルを超えるステーブルコイン取引高の79％を占めた。 Coinbase（COIN）は、マクロ的な逆風と取引活動の鈍化が収益を圧迫する中、事業構造を再構築している様子を示す混合した第2四半期決算を発表した。同社は約12億ドルの収益（前年比約20％減）と、1株当たり1.36ドルの損失を報告。これは前年同期のEPS5.14ドルから大きく転落したものであり、通常取引終了後の取引で株価が下落し、通常取引中の上昇分をすべて失った。一方で、ヘッドラインの不振にもかかわらず、Coinbaseは複数の収益源において足場をさらに広げ続けた。同社は14四半期連続で調整済みEBITDAが黒字となり、年間調整済み費用予測を引き下げ、収益が減少する中でもコスト管理を継続していることを示した。重要なことに、グローバルな暗号資産取引高におけるCoinbaseのシェアは過去最高の10.3％（第1四半期は9.1％）に上昇し、全体の暗号資産取引高が二桁減となった中でも、3四半期連続で市場シェアを拡大した。背景には製品の多様化がある。Bitcoin現物取引を除く収益は純収益の88％を占め、サブスクリプションサービス、ステーブルコイン、決済、金融インフラへのシフトを反映している。サブスクリプションおよびサービス収益は5億5500万ドルに達し、2020年第2四半期の600万ドルから劇的に増加。純収益に占める割合も2024年第4四半期の29％から48％へ上昇した。ステーブルコインは特に強い伸びを見せた。CoinbaseにおけるUSDCの平均残高は過去最高の200億ドルに達し、期末時点でのUSDC発行総量の30％以上を占めた。Coinbaseによると、USDCおよびパートナー企業のステーブルコインは、年間37兆ドルを超えるステーブルコイン取引高の79％を占めた。Coinbaseのレイヤー2ネットワーク「Base」でのステーブルコイン取引高は、前年同期比で7倍に増加した。デリバティブおよびイベントマーケットも寄与した。デリバティブ取引は前四半期の記録水準近くで推移し、イベントマーケットに関連する収益および契約数は四半期比で106％増加。この事業部門は年間換算で1億ドルを超える収益レートを達成した。同社は循環的なBitcoin現物手数料への依存から明確に脱却しており、将来的にはより安定的な継続的収益を生み出す可能性がある。しかし、四半期損失は、新しい収益源がまだ弱体化した取引環境やデジタル資産価格圧力に完全に抵当していないことを示している。技術的・市場反応： - 株価は通常取引終了時に163.58ドルで終了し、その後の取引では約152ドルまで下落（終値比約7％下落；当初は約5％下落とされていた）。 - 163.58ドルの終値は20日移動平均線（約162.97ドル）やや上だが、50日移動平均線（約165.29ドル）以下だった。直近のサポートラインは約152ドル。この水準を下回れば、6月下旬安値付近の約140ドルへと下落リスクが高まる。上昇圧力は50日移動平均線、次いで100日移動平均線（約178.43ドル）、そして200日移動平均線（約213.49ドル）に位置する。 - 平均方向性指数（ADX）は決算発表前は10.11で、トレンド強度が弱いことを示していた。決算後のギャップが、取引高が高水準を維持すれば、株価に明確な方向性シグナルを与える可能性がある。運用上の成果と技術的進展： CoinbaseはAIによるエンジニアリング生産性の向上も強調した。エンジニア1人あたり処理されるコード変更数が前年同期比で2.2倍に増加し、コアサービス全体の統合テストカバレッジは6か月で2.5倍に拡大。これらの効率化により、プラットフォームのスケーリングと将来コスト削減が期待される。投資家への意味：米国投資家にとって、Coinbaseは依然として米国国内の暗号資産への最も明確な公開株式投資手段であるが、第2四半期決算は二重の現実を浮き彫りにした。同社は市場シェアを獲得し、多様な収益源を構築している一方で、短期的な利益は依然として取引高や価格動向、規制環境に依存している。一貫した利益率への道筋は、サブスクリプション、ステーブルコイン、デリバティブおよびインフラ収益が一時的な取引収益の減少を上回り続けることにかかっている。