クレーブランド連邦準備銀行の副総裁であるベス・ハマックは、防衛する必要がないはずだが、ますます必要とされているもの、すなわち連邦準備制度が財務省からの指示を受けずに運営する権利について、明確な主張を展開している。
ハマックは、財務省には独自の目標があり、連邦準備制度は自らの目的のために独立して運営されていると明確に述べた。
今、この区別が重要な理由
連邦準備制度は、議会から与えられた二つの任務を持っています：雇用を高水準に保ち、物価を安定させることです。一方、財務省は、政府の財政を管理し、資金の借入や債務の構成を行っています。
ハマックは、複数の公共の場でこの主張を構築してきました。2026年2月の演説「繁栄する米国経済のレシピ」で、彼女は世界中で見られるパターンを指摘しました。つまり、政府からの独立性が低い中央銀行は、より高いインフレ率を経験する傾向があるということです。
FRBが再学習したくない75年前の教訓
連邦準備制度と財務省がそれぞれの役割を守るべきという考えは、現代の発明ではない。1951年に財務省・連邦準備制度協定が締結され、地味に聞こえるがアメリカ経済を再構築した官僚的な転換点となった。
合意以前、連邦準備制度は、政府が第二次世界大戦および朝鮮戦争の債務を財政支援するため、金利を人工的に低く維持せざるを得ませんでした。1951年の合意により、連邦準備制度は政府の資金調達ニーズではなく、経済状況に基づいて金融政策を決定できるよう回復しました。
彼女は2024年8月にクレーブランド連邦準備銀行総裁に就任し、中央銀行が2％の目標を上回り続けるインフレーションに対応していた時期にこの役職を引き継いだ。
これが市場と政策に与える意味
FRBが独立性を失い、財務省の資金調達要請に応じた場合、長期金利にはより高いインフレプレミアムが組み込まれる可能性が高い。この再評価は、国債から企業債、モーゲージバックドセキュリティに至るまで、固定収益市場全体に波及するだろう。
ハマックの返答は、データを指し続けることだ。独立性が低いほどインフレが高くなる。1951年の協定にはその理由がある。財務省の目標は、たとえ正当なものであっても、FRBの目標ではない。