デジタル資産市場明確化法は、これまでのほぼどの暗号通貨関連法案よりも多くの立法的チェックポイントを突破してきた。2026年8月の休会期は上院での採決なしに過ぎ去り、11月の中期選挙後のレームダックセッションが、今回の議会におけるこの法案の最後の現実的な機会と広く見なされている。
その法案が実際に何をするか
正式にH.R. 3633として知られるCLARITY法は、規制機関間の管轄範囲を明確に区別します。CFTCはデジタル商品として分類される資産を監督し、SECは投資契約および証券の管轄を維持します。
管轄の分断を超えて、この法案は市場で活動する仲介者に対して登録要件、開示基準、マネーロンダリング対策プロトコル、および顧客保護規則を義務付けます。実際には、取引所、ブローカー、および預託機関が一貫した連邦規則の枠組みに従うことになり、散在する執行行動やノーアクションレターの寄せ集めではなくなります。
この法律は、以前に制定されたステーブルコインに対応したGENIUS法を基盤としており、デジタル資産政策に対する包括的で段階的なアプローチを示しています。
どれほど進んだか、そしてどこで立ち止まったか
2025年7月17日、下院は294対134の賛成多数でCLARITY法案を可決しました。この差には、78人の民主党議員が与党側に加わって賛成したことが含まれます。
2026年5月14日、上院銀行委員会は両党の支持を得て、15対9で法案を可決しました。しかし、競合する優先課題が議事日程を圧迫したため、法案は8月の休会前に実質的に棚上げされました。倫理修正案をめぐる争いが交渉を複雑化し、下院と上院のバージョンを調整する作業がさらに難航しました。
CLARITY法案の前身であるFIT21、すなわち21世紀の金融イノベーションと技術に関する法案は、同様の管轄範囲をカバーし、2024年に両党の類似した支持を得て下院を通過したが、上院で停滞した。
レームダックウィンドウが実際にどのように見えるか
中間選挙後のセッションは通常、11月中旬から12月下旬まで続きます。法案には議場での審議時間、下院と上院の文書を調整するプロセス、そして手続き的な障壁を乗り越えるのに十分な賛成票が必要です。一部の金融機関を含む批判者は、消費者保護条項や不正資金調達のリスクについて懸念を表明しており、これが修正案の圧力を生み出し、スケジュールをさらに複雑にする可能性があります。
通過がない限り、現在の状況は継続する：企業はSECからの苦情を受けて初めて禁止されていることを学ぶ、執行主導の規制である。EUのCrypto-Assets市場規制（MiCA）はすでに完全に運用されており、国内に枠組みが存在する前に、大西洋の向こう側には包括的な枠組みがすでに存在していた。
注目すべきは、上院指導部がレームダック期間中の議場スケジュールについて何らかのコミットメントを示すかどうかです。中期選挙の結果自体も重要です。議院の支配権が移行すれば、交渉が加速する可能性がありますし、新たな政治的動向が生じて、優先事項を最初から再交渉する必要が生じる可能性もあります。