ヘッジファンドが2年未満で資産運用高をゼロから450億ドルに伸ばした場合、その物語の結末はたった二つしかない。2026年7月30日、Situational Awareness LPは自分がどの結末を迎えたかを知った。
シタデル・セキュリティーズは、元OpenAI研究者であるレオポルド・アシェンブレナーが設立したAIに焦点を当てたヘッジファンド、Situational Awareness LPの公開株式を100億ドルで取得した。この取引により、ケン・グリフィンの企業は、その投資が大きく失敗しているタイミングで、ほぼすべてがAIインフラへの賭けで構成されたポートフォリオを手に入れた。
450億ドルのファンドがバーゲンセールに陥った理由
Situational Awarenessは2024年に立ち上げられ、コリソン兄弟やナット・フリードマンを含む著名なテクノロジー投資家から支援を受けました。このファンドは、データセンター、電力供給企業、半導体、および高性能計算へ転向したBitcoinマイナーに集中したポートフォリオを構築しました。
ピーク時には、このファンドの運用資産は約450億ドルに達した。売却直前までに、その額は200億ドル以上に縮小していた。取引当時、100億ドルから160億ドルの価値と評価されていたポートフォリオの公開株式部分が問題の中心にあった。Situational Awarenessは、多くの保有資産をレバレッジで資金調達していた。2026年半ばにAI関連株式が下落し始めると、証拠金追加要求が相次ぎ、ファンドは迅速に流動性を確保する必要に迫られた。
保有資産には、AIワークロード向けの高性能コンピューティングインフラプロバイダーとして再編されたBitcoinマイニング企業であるCore Scientific（ティッカー：CORZ）とIris Energy（ティッカー：IREN）が含まれていた。完全売却前、このファンドは総額55億ドルの株式ポートフォリオ内に約10億ドルのBitcoinマイニング株式を保有していた。Citadelの買収には、Situational Awarenessのレバレッジポジションの債務資金調達部分が含まれており、単なる基礎株式だけではないと報告されている。
なぜCitadelにチェックが付いたのか
状況認識の観点から、この取引は生存、あるいは少なくとも秩序ある整理を可能にしました。同時に証拠金追加要求と純資産価値の低下に直面したファンドには、限られた選択肢しかありませんでした：危機的な価格で資産を売却する、貸主と交渉する、または保有資産全体を引き受ける単一の取引相手を見つけることです。シタデルがその取引相手となりました。
アシェンブレナーは、AIインフラが一世代に一度の機会となる最も重要な資本配分の機会であるという公的な主張を構築してきた。2024年の人工一般知能のタイムラインに関するエッセイシリーズは大きな注目を集め、ファンドの初期資金調達の基盤を築くのに貢献した。
AIインフラ投資への影響
ビットコインマイナーにとって、この価格再評価は注目に値する。コア・サイエンティフィックとアイリス・エナジーは、過去2年間、市場に自社を暗号資産マイナーではなくAIインフラ企業として評価させるよう説得してきた。この規模の強制売却が彼らの株価に影響を与えることは、その再評価が維持されるかどうかを実際に試すものとなる。