ケン・グリフィンが運営する市場造りの巨頭であるシタデル・セキュリティーズは、2028年までに人工知能チップとそれらを収容する広大なデータセンター施設の資金調達のために、5,000億ドルを超える新規公的・私的債務が発行されると予測している。
AIの資本支出は2026年に約6,000億ドルに達すると予測されており、2025年の約4,000億ドルから50％増加する。キャッシュ消費が非常に深刻化しており、ハイパースケーラーはレバレッジド・バイアウト企業さえ恥ずかしくなるほどの速さで債務市場にアクセスしている。
債務マシンはすでに稼働しています
2025年9月および10月の期間だけで、ハイパースケーラーはAIデータセンター建設のために約750億ドルの債券とローンを発行しました。2025年の米国データセンター債務は254億ドルに達し、前年比112%の増加となりました。
モルガン・スタンレーは、AIデータセンターのプライベートクレジット市場が2028年までに約8,000億ドルに拡大すると推定しています。これは、世界のデータセンター資本支出が2.9兆ドルと予想される中、1.5兆ドルの資金調達ギャップに位置しています。
台湾の半導体企業メディアテックは、AIチップの生産能力を対象とした50億ドルの資金調達パッケージを承認しました。
暗号資産投資家が注目すべき理由
核心問題はリソースの競合である。中央集権的なAIデータセンターと、暗号通貨マイニングを含む分散型コンピューティングネットワークは、多くの同じハードウェアコンポーネントに依存している。今後数年で、GPU調達に5,000億ドルの新規資本が流入すると、他のすべての利用者に対して価格の大幅な上昇圧力と供給の減少圧力が生じる。
分散コンピューティング分野のプロジェクト、たとえばRender NetworkやAkashが構築する分散GPUパワーのマーケットプレイスでは、ハードウェアコストの上昇により新しい供給の参入がより高額になります。しかし、主要なクラウドプロバイダーからリソースを確保できないユーザーにとって、こうした分散型の代替手段はより魅力的になります。
これが市場に与える意味
暗号資産ネイティブの投資家にとって、マイニング経済の競争環境は注目すべきです。Bitcoinマイナーは、2024年4月のハーフィング後、すでに余裕のない証拠金を乗り越えてきました。AI需要によりGPUおよび一般半導体のコストがさらに上昇すれば、ブロック報酬がすでに減少しているタイミングで、プルーフ・オブ・ワーク運用はハードウェア面でさらに逆風に直面することになります。
モルガン・スタンレーの8,000億ドルの推定が示すように、AIインフラ債務を中心に、巨大な新たな資産クラスが形成されつつあります。その資金の一部は、デジタル資産戦略やベンチャーフンド、または暗号資産関連投資に流れていた可能性があります。
伝統的金融と暗号資産の交差点を監視するトレーダーは、GPU価格インデックス、資本支出見通しについて議論するハイパースケーラーの決算説明会、および企業債市場に注目し、借り入れのペースが加速しているか減速しているかの兆候を確認すべきです。