Citadel、AIチップ株で希少な小売売却シグナルを検出

AIチップ株は急速に冷え込みました。半導体インデックスを追跡するSOXXファンドは、6月の高値から約15.7%下落しており、長く続いた安値買いの後、一般投資家が売りを開始しています。

その逆転は、Citadel Securitiesの株式デリバティブ戦略責任者であるスコット・ラブナーが先ほど指摘した、稀なシグナルです。過去の売却安値、あるいはローカルボトムを示してきたものです。

7月の投資家向けノートで、ルブナー氏は、主要な半導体メーカーの指標であるフィラデルフィア半導体指数（SOX）が約5％下落した7月2日と7月7日の2日間、小口顧客が半導体をネット売りに転じたと述べた。SOXが下落する中での売却は珍しい。

注：インデックス自体は取引できないため、SOXインデックスを追跡する上場投資信託SOXXをチャート化しています。

さらに、彼は過去1年でわずかにそのようなエピソードが8回あったと数えた。それらのほとんどは、売却が遅れて、チップが反発する直前に訪れた。これがこの記事が追及するAIチップの底値理論である。

Citadelは注文フローへの対価を通じてこれを把握しており、これは小売取引を処理し、そのポジションを読み取ることを可能にする仕組みです。そのデータは簡単にアクセスできません。

その注文フローは非公開であるため、公開データからシグナルを再構築しました。当社の独自開発した小売投資家降伏レーダー（RCR）は、半導体インデックスを毎日2倍または3倍動かすことを目的としたレバレッジ型チップファンド、SOXLとSOXSを追跡しています。

小売トレーダーがそれらを支配しています。RCRは私たち独自のボトムシグナル検出ツールです。

小売投資家が銘柄を売却して牛市ファンドから撤退し、ベアファンドに流入する際、その行動はその取引に現れます。テストでは、厳格なシグナルが2026年3月上旬に2回発信されました。

チャートは、それがなぜ重要なのかを示しています。SOXXは6月の高値から約16%下落しましたが、シグナルが最後に発信された3月の底値と比較すると、依然として約80%高い水準で取引されています。

ここが正直な部分です。Citadelは8エピソードを数えましたが、パブリックプロキシ（私たちの指標）は2つしか確認できず、チャート上の7月のシグナルを正確に再現しませんでした。この差は両方向に作用します。私たちのプロキシが過剰に厳しすぎるか、パブリックデータがCitadelのプライベート注文板が見つけたものを見落としているかのどちらかです。

それでも、両方のデータセットは同じ方向を示しています。ルブナーの2月以降の小売販売エピソードでは、チップは常にその後5〜10日間で上昇し、10日間での中央値の上昇率は約18％、3月のケースでは約29％上昇しました。

上記の独自レーダーは意図的に厳格に設定されているため、2回しか反応しませんでした。そのため、広範なチップの弱さを伴う2日間の下落を検出する第2のローサーテストも実行しました。このより広い網は合計10件のケースを捕捉し、全体的に一致しており、今後10日間の中央値の利益は約7%です。

しかし、このテストはよりノイズが多いです。2月下旬の1つの出来事は、回復するまで3週間も下落し続けたため、反発は方向性を示すものであり、即時のルールではありません。

タイミングが重要です。シタデルは7月上旬にこの動きを警告しており、その後チップスは上昇しているため、このセットアップは新鮮ではなく、経過しています。

現在、レーダーはアイドル状態です。大規模な小売売却と下落市場が重なる場合にのみ反応します。今日の売却圧力は高まっていますが、その基準にはまだ達しておらず、最新のセッションは5.45%上昇しました（Tradingviewチャートより）、このツールはこのような上昇日を無視します。

しかし、AIチップ株への圧力はまだ解消されていない。NvidiaとAMDは、他の多くの競合株とは異なり、価格が下落しながらも売却を最もよく吸収し、買い支えを維持したため、今後再上昇する際にはおそらく先導するだろう。

次のトリガーは近づいています。インテルの決算発表は7月23日で、オプショントレーダーたちはそれまでにベアリッシュな姿勢を取っています。ボリュームおよび新規注文ともにプットがコールを上回っており、市場は発表前に5.2%の変動に備えています。

だから、この物語はまだ終わっていない。インテルの弱い業績は、AIチップ株を再び下落させる可能性がある。それは今日休止中のボトムシグナルを再活性化するだろう。それがオプション市場の参加者が反発を信じず、保護のために費用を支払っている理由だ。