Circleは、USYCファンドの運用資産が30億ドルを突破し、どのブロックチェーン上でも最大のトークン化された米国国債製品を管理しています。これは、約10兆ドルの伝統的資産を管理するブラックロックを上回る結果であり、数年前まで存在しなかった金融の分野で、ブラックロックが追いつこうとしていることを示しています。
このマイルストーンは、政府債務をオンチェーンに導く競争で誰が優勢であるかという点で注目すべき転換点を示しています。BlackRockのBUIDLファンドの運用資産総額は約27億ドルであり、OndoのUSDYは約21億ドルを保有しています。
Circleがここに至った方法
USYCは当初、Circleが開発した製品ではありません。この製品は、機関向けデジタル資産インフラに特化したHashnoteによって開発されました。Circleは2025年1月にHashnoteを買収し、その過程でUSYCおよびその成長を続ける機関ユーザー基盤を獲得しました。
USYCは2026年3月にブラックロックのBUIDLファンドを抜いて最大のトークン化された国債製品となり、以来その差はさらに広がっています。
このファンドは、短期米国債への投資機会を提供します。USYCは複数のブロックチェーンネットワークで運用され、プログラム可能で、組み合わせ可能であり、デジタル資産市場での担保として使用できます。
CircleがUSDCを通じてステーブルコイン市場で確立した支配的地位により、USYCは自然な配布優位性を有しています。同社はUSDCの発行をUSYC製品と統合し、ドル建てステーブルコインと利子付国債トークンの間でシームレスなパイプラインを構築しています。
トークン化された国債市場が活発化
トークン化された国債は、USDCやUSDTなどのステーブルコインが一般に保有者に還元しない収益を提供します。大規模な現金準備を保有する国債管理者やファンドアロケーターにとって、その資本をトークン化された国債製品に預けることは、ブロックチェーンネイティブ資産の柔軟性を維持しながら、政府保証の利子を獲得することを意味します。
USYCが単なる規模を超えて注目される点は、担保としての有用性です。収益を生む国債への露出を証拠金やその他の保有資産の裏付けとして使用できるため、USYCは単純なステーブルコインを保有するよりも機能的に優れています。
これが市場に与える意味
CircleはUSYCをゼロから構築するのではなく、Hashnoteとその既存の製品を買収し、Circleの販売ネットワークと機関投資家との関係を活用して拡大しました。
DeFiプロトコルにとって、USYCのような高品質なオンチェーンコラテラルの拡大は、DeFiのコラテラル基盤をボラティリティの高い暗号資産から政府保証証券に置き換え、伝統的な金融商品とより密接に結びつけます。
方程式のリスク側にも注目すべきです。単一の発行体を通じて30億ドルをトークン化された国債に集中させることは、実際の国債を保有する場合には存在しないカウンターパーティーのリスクをもたらします。スマートコントラクトリスク、保管リスク、規制リスクがすべて関与してきます。