14.8兆ドルのUSDC取引にもかかわらず、Circleの収益は見込みを下回る

Circleは、第2四半期にオンチェーントランザクション量が14.8兆ドルに急増するなど、USDCの堅調な成長を報告しました。しかし、準備金収益の低下が収益に影響を与え、同社はウォールストリートの収益予想を下回りました。

結果は、Circleのビジネスモデルにおける重要な課題を浮き彫りにしている。USDCの採用は引き続き加速している一方で、金利の低下により、ステーブルコインを裏付ける準備金から得られる収益が減少している。

USDCの活動は引き続き加速しています

Circleは、USDCの流通高を733億ドルとし、前年同期比で19%増加しました。

オンチェーンのUSDCのトランザクション量は151%増加し、14.8兆ドルに達しました。これは、支払い、取引、ブロックチェーンアプリケーションにおけるステーブルコインの利用が継続的に拡大していることを示しています。

それでも、財務的な成長は追いつかなかった。

ロイターによると、総収益と準備金収入は7％増加して7億1千万ドルとなったが、アナリストの予想平均値7億1750万ドルを下回った。

主な理由は準備金収益の低下でした。

平均USDC供給量は25%増加したが、平均準備金収益率は66ベーシスポイント低下して3.5%となり、USDC供給量の拡大にもかかわらず、準備金収益の成長は5%に抑えられた。

準備金収入がCircleの最大の収益源であるため、金利の低下は依然として全体の収益に大きな影響を与えています。

配布コストを除く収益は289百万ドルに達し、15%増加しました。また、関連する証拠金率は38%から41%に改善しました。

Circleは、前年同四半期の4億8200万ドルの損失に対し、継続事業から4800万ドルの純利益を報告しました。

ただし、この比較はより強力な運用だけでなく、他の要素も反映しています。

前年実績には、Circleの2025年上場に関連する大規模な株式報酬が含まれており、5億3000万ドルの前年比改善の多くは、営業利益の同等の増加ではなく、上場関連費用の減少を反映している。

調整済みEBITDAは8%増加し、1億4300万ドルとなりました。

一方で、調整済み営業費用は、製品開発、インフラ、人工知能への投資が継続されたため、23%増加しました。

収益発表後、CRCLの株式は、GAAP利益の回復にもかかわらず収益が予想を下回ったことに投資家が反応し、圧力を受けています。

四半期は、CircleがUSDC準備金から得られる利子を超えて事業を多様化する取り組みも強調しました。

支払い、サブスクリプション、およびブロックチェーンインフラからの収益は41%増加し、3400万ドルになりました。

一方、Circle Payments Networkは年間取引高を147億ドルに達し、参加金融機関を175カ所に拡大し、前四半期比で29％の成長を記録しました。

今後の予定として、Circleは9月16日にArcパブリックメインネットをローンチする予定です。

その設立バリデーターグループには、ブラックロック、DTCC、マスターカード、スタンダードチャータード、そしてビザが含まれており、同社のブロックチェーンインフラへの取り組みに対する機関投資家の継続的な支援を示しています。

四半期の結果は、USDCの採用とCircleの財務パフォーマンスがもはや連動していないことを示しています。

取引活動と流通は急速に拡大し続けていますが、金利の低下により準備金収益の成長が制限されており、Circleの長期戦略における多様化の重要性が高まっています。

金利が低いままであれば、投資家は、Circle Payments NetworkやArcといった製品が収益にさらに重要な貢献をできるようになるかどうかに注目する可能性が高くなります。