現在の問題は、これが真に新しいアクティビティをもたらすのか、それとも既存の暗号資産流動性の別の行き先に過ぎないのかです。

文章作者：David Christopher

文章編集：深潮 TechFlow

Circleは過去数年、ただ一つのことだけに注力してきた：USDCをユーザーが既にいる場所に広めること。今、自らLayer 1を展開し、真に賭けているのはイーサリアムやSolanaの流動性を奪うことではなく、まだ存在しない市場を創出することだ——安定通貨の外国為替、機関向けプライベートファイナンス、自律エージェント経済。この記事は、Circleのこの戦略が表面以上にはるかに大きなものである理由を説明している。

これまでのところ、Circleのビジネスモデルを中立的に説明することができます。つまり、USDCはユーザーが既に存在するあらゆる場所（例：Ethereum、Solana、Base、Tronなど）に配布され、各チェーンがその流動性を巡って競争しています。

しかし、その単一の時代はすでに終わったようだ。今日、Circleは自社のLayer 1ブロックチェーンであるArcに正式にグリーンライトを出し、このステーブルコインの巨人は、他者のブロックスペースを借りるだけでなく、自らのブロックスペースを構築し始める。

Arcのストーリーをまだフォローしていない場合、Circleは2025年8月にこのEVM互換L1の計画を初めて発表しました。このチェーンのテストネットは2025年10月にリリースされ、約1年後にメインネットがついに開始されました。

では、Arcとは何ですか？

最も基本的なレベルで、Arc は EVM 互換の Layer 1 であり、これはイーサリアムアプリケーションが新しいプログラミング言語を学んだり、ゼロから再構築したりすることなく、ほぼそのまま再デプロイできることを意味します。底层では、トランザクションはイーサリアム互換の Reth クライアントによって実行され、Circle の Malachite コンセンサスエンジンによって最終確定が行われます。

より大きな違いは、Circleがその周囲で行った基礎的な最適化です。ガス料金はUSDCで直接支払いでき、取引は1秒以内に最終確定されます。開発者は許可なしにデプロイできます（ただし、ネットワーク自体の立ち上げ時は、ベライゾン、マスターカード、ヴィザ、DTCC、スタンダードチャータード銀行などの既知のバリデーターからなる許可制の集合体が採用されています）。Arcは初日から後量子ウォレット署名をサポートしています。

これはCircleが暗号資産と従来の金融の間でバランスを取ろうとしていると考えることができます。上層にはオープンなアプリケーションが、下層にはより予測可能で機関向けのインフラが構築されています。

実際に何が上場しましたか？

USDCを単に移転するだけでなく、すでに多くのことが可能になっています。100以上ものアプリがリリースされており、基本的なDeFi（Uniswap、Aave、Morpho）からmemecoins（fomoやPump.fun）まで幅広くカバーしています。Circleは、これらをチェーン上の文化を育成する手段として積極的に支援していることを明確に示しています。

既存のプロジェクトにおいて、Circleの最高技術責任者であるNikhil Chandhokは、USDCを着実に拡大する地元のステーブルコインと交換するために構築されたオンチェーン為替システムであるStableFXに言及しました。このブリッジ機能は、CircleがArcに抱くより大きなビジョンの核心の一つです。Circleは自らすべての地元のステーブルコインを発行したいのではなく、Arcが地元通貨をUSDCの流動性に接続し、最終的にはそれらを互いに接続することを望んでいます。

Circleは、すでに導入された技術に加えて、ブロックチェーン上層面での使いやすさに異常なほど注力しています。これには以下が含まれます：

Arc Portalは、ネットワークの玄関口として機能します：ユーザーはウォレットにチャージしたり、資産を交換したり、アプリを発見したり、収益機会を発見したり、残高を追跡したり、エージェントウォレットにチャージしたりできます。
Arc Studioは、AIプログラミングエージェントとして、プロンプトをアプリケーションロジック、スマートコントラクト、デプロイ可能なコードに変換します。
App Kitsは、支払い、交換、入金、クロスチェーン、収益獲得などの一般的な操作を、開発者が全体のフローを組み立てるのではなく、完成済みのSDKとして提供します。

これらの製品を組み合わせることで、Arc が暗号資産ネイティブな開発者にとってだけでなく、ユーザー、ビルダー、そして最終的なエージェントがこのチェーンとやり取りする際のハードルも低くなります。

次は何ですか

このチェーン全体としては、特に短期的にさらに多くのコンテンツが登場する予定です。Chandhokは、Arcの初期数ヶ月の主な重点は1. プライバシー、2. 代理であると述べました。

プライバシー面において、Circleは、ユーザーが残高や取引詳細を非表示にしつつ、必要に応じて情報を選択的に開示できるオプションのプライバシー領域を開発中です。この計画のシステムは、信頼できる実行環境で秘密取引を実行し、本質的にはCircleおよびArcのバリデーターに対してもその内容が隠された保護されたハードウェア隔離領域です。

代理面において、Circleはいくつかの基盤を築いています：USDCは新興代理支払いプロトコルx402の主要な使用通貨となっており、同時に自社の代理スタックを構築し、代理がサービスを発見し、支払うための戦略制御ウォレットとインフラを提供しています。

次に、これらのエージェントを独立した経済主体のように見せかけることです。Circleは、検証可能なエージェントのアイデンティティと履歴、レピュテーションシステム、最終的にはクレジットを実現するために取り組んでおり、エージェントが自ら行った作業、収益、他のエージェントの雇用、または過去の記録に基づく貸し借りを証明できるようにします。

より大きなArcの賭け

これはCircleの議題の中で最も重要な部分に触れている。Chandhokは、ArcがUSDC、DeFi、ユーザーをイーサリアムから吸い取るだけになることを望んでいない。彼の言葉を借りれば、既存の活動をイーサリアムからArcに移すだけでは、Circleの市場を拡大することは実際にはできない。

真の賭けは、現在ほとんど存在しない市場を生み出すことにあります：エージェント同士の支払いと雇用、マシンスケールのクレジット、グローバル安定通貨の為替、トークン化資産による新規購入者の獲得、そして完全に公開された台帳には決して入らない機関の活動です。

Arcには多くの競合が存在します。Tempoは支払いインフラに焦点を当てて安定通貨支払いとマシンビジネスに取り組んでおり、PlasmaはPlasma Oneを通じて消費者市場にさらに踏み込んでいます。一方、Arcの戦略はより広範で、機関市場とオープンな暗号エコシステムの両方に注力し、自律エージェントが新たな経済参加者となる可能性にも賭けています。

現在の問題は、これが真に新しい活動を生むのか、それとも既存の暗号資産流動性の別の流向に過ぎないのかです。Circle の将来に対する見解をさらに知りたい方は、Chandhok との完全な対話をお読みください。そこにはまだ掘り下げるべき内容が多数あります。