かつてCipher Miningとして知られたCipher Digitalは、仮想通貨採掘から人工知能インフラへの戦略転換の一環として、約471 BTCを売却しました。この売却により、同社が保有するBTCは1,433 BTC（2025年末時点）から646 BTC（約3,780万ドル）に減少しました。
ハッシュレートからハイパースケーラーへ
Cipherは2026年2月20日にCipher MiningからCipher Digitalにブランドをリブランドし、高性能計算およびAIデータセンター運用への転換を正式に示しました。同社は合計4.2GWの容量パイプラインを開発中であり、そのうち600MW以上が現在HPC施設として検討されています。
同社は暗号資産のルーツを完全に放棄したわけではありません。テキサス州オデッサの207MWの施設で、限定的なBitcoinマイニング運用を継続しています。ただし、その他の施設はAIおよびHPCワークロード向けに移行・再利用・再建が進められています。
Cipherは、Amazon Web ServicesやGoogleを含むその他の大規模テナントと長期契約を締結しました。これらの契約は10〜15年の賃貸期間に及び、契約済みの収益バックログは110億ドルを超えています。
なぜマイナーたちは同じ賭けを繰り返すのか
ビットコインのマイニングとAIデータセンターは、安価で豊富な電力という重要なリソースを共有している。マイナーたちは数年にわたり電力購入契約を確保し、電力インフラを整備し、エネルギーコストが有利な地域に施設を設置してきた。これらのインフラは、AIのトレーニングおよび推論ワークロードを支えるGPUクラスターの電力供給に非常にうまく適用できる。
Cipherは、データセンターの開発資金を調達し、これらの賃貸契約を確保するために、プロジェクトレベルでの大幅な債務を負いました。
同社のBTC保有高は、この移行の縮図を物語っている。約6ヶ月で1,433BTCから646BTCへと減少したのはパニック売却ではなく、ボラティリティの高いデジタル資産を、契約によるキャッシュフローを持つ物理的インフラに体系的に資本を再配分した結果である。
これによる暗号資産投資家への影響
Cipher Digitalを評価する投資家にとって、110億ドルの受注残高が注目される数値である。AWSやGoogleのような取引相手によって裏付けられたこのような契約済みの将来収入は、同社のリスクプロファイルを根本的に変える。
主なリスクは実行です。4.2GWの容量を構築することは非常に大規模な取り組みです。建設の遅延、許認可の課題、トランスフォーマーや電気機器のサプライチェーン制約、そしてデータセンター開発に伴う莫大な資本投入がすべて障壁となります。
投資家は、Cipherの残存する646 BTCの保有資産がどのくらいの速さで減少するかも注視すべきです。同社がこのペースで売却を継続すれば、数四半期以内に実質的にBitcoinを保有しなくなり、株式の魅力は暗号資産関連投資家から従来のインフラおよびデータセンター投資家へと移行する可能性があります。