中国の消費者エンジンは不調だ。2022年12月以来、初めて前年同月比で小売売上高が減少した後、世界第2位の経済大国は、北京の境界をはるかに超え、リスク資産を保有するすべての者にとって重要な警告サインを示している。
国家統計局は、2026年5月の小売売上高が前年比で0.6%低下したと発表しました。6月はわずかに1.0%の成長を記録しましたが、7月に入り得られた初期のシグナルは、減速が修正されず継続していることを示唆しています。
数字は厳しい現実を物語っている
2026年前半において、商品およびサービスの小売売上高は前年同期比2.7%増加しました。サービス支出は前半で5.3%上昇した一方、商品売上はわずか1.1%の増加にとどまりました。物理的製品および飲食を含む消費者商品売上は、1.3%増えて24.87兆元に達しました。
より広いマクロの背景は助けになっていません。第2四半期のGDP成長率は前年同期比4.3％と、3年以上で最も鈍いペースとなり、予想を下回りました。固定資産投資は悪化しています。地方自治体の支出は減少しています。株式市場は下落しています。
暗号資産投資家が中国の消費者に注目すべき理由
Bitcoinおよびデジタル資産は、過去数年間、リスクオン・リスクオフの動向とますます相関するようになってきました。歴史的に見ると、中国経済の著しい弱体化期は、デジタル資産市場全体の慎重なポジショニングと一致してきました。中国の経済減速は新興市場株式を下押しし、商品通貨に圧力をかけ、ポートフォリオマネージャーが最もリスクの高い資産を売却したくなるような不確実性を生み出します。
2022年末以来初のマイナスとなる5月の小売売上高の減少は、政府の継続的な補助金策にもかかわらず発生した点で特に注目される。北京は消費クーポンを導入し、一部の制限を緩和し、国内需要の拡大を促してきた。
ここから注目すべき点
国家統計局による7月の小売売上高全般データは、8月中旬に発表される予定です。6月の1.0%成長は5月の縮小より良好でしたが、数年前まで毎月高単桁の小売売上高成長を記録していた国において、1.0%の増加は祝うべきものではありません。
4.3％という第2四半期のGDP成長率は、北京の暗黙の年間成長目標と比較して注目すべきです。当局が目標達成のリスクがあると判断した場合、政策対応は大きくなる可能性があります。