中国の最高証券規制当局は、世界が中国資産を購入しやすくするため、最も成功した市場インフラプロジェクトの一つを活用している。呉清委員長のもと、中国証券監督管理委員会は、香港に上場する人民元建て株式および不動産投資信託を株式リンクプログラムに追加する計画を発表した。この発表は2024年4月に行われ、これは技術的な規則変更以上のものを示している：北京は、人民元を本物のグローバル投資通貨として機能させるためのインフラを着実に構築している。
呉青は2024年2月にCSRCのトップに就任し、株式連結の拡大は、彼が中国の資本市場をどこに導こうとしているかについての明確な初期のシグナルの一つである。
ストックコネクトとは何か、そしてこの拡大がなぜ重要なのか
ストックコネクトを、二つの貯水池をつなぐ、丁寧に制御されたパイプだと考えてください。一方には中国本土の巨大な国内株式市場があり、もう一方には、世界で最も国際的にアクセスしやすい金融ハブの一つである香港があります。このパイプは2014年から稼働しており、外国投資家が香港のブローカーを通じて中国本土上場株式を購入でき、中国本土の投資家がその逆の取引も可能になっています。
拡張により、そのパイプに新しい流れが追加されます。人民元建て株式、いわゆるRMBカウンターシェアとは、香港で上場され、香港ドルではなく中国元で取引される株式です。一方、REITは不動産に関連した収益投資商品であり、香港では着実に成長していますが、公式チャネルを通じて大半の中国本土の投資家にはまだ手が届きません。
その基盤は2023年、香港がデュアルカウンタートレーディングスキームを導入した際に静かに築かれました。選ばれた株式が、同じ取引所で香港ドルと人民元の両方で取引されるようになりました。このデュアルカウンターメカニズムが、CSRCが現在株式連結パイプラインに直接接続しようとしている技術的基盤です。
モメンタムの背後にある数字
2026年2月、株式連結を通じた北向取引、すなわち外国資金が中国本土の株式市場に流入した額は、日平均取引高で3,027億元人民元と過去最高を記録しました。
CSRCはまた、外国投資家側へのアクセスを静かに拡大し、より多くの国際的な資産運用会社が公式な経路を通じて中国市場に参加できるよう、適格外国機関投資家制度を強化しています。
現在、元株およびREITの追加に関する具体的な実施日は確定されていません。
中国を注目する投資家にとってこの意味は
最も直接的な影響は、より複雑なQFIIまたはRQDIIチャネルを経由することなく、人民元建ての株式露出を望む国際投資家です。人民元建て株式がストックコネクトを通じて対象となる場合、既存の証券口座を通じて香港上場株式を購入するのとほぼ同じくらい簡単に購入できます。
中国本土の投資家にとって、REITへのアクセスがより重要な開拓となる。中国の国内REIT市場はまだ新興段階である。一方、香港のREITセクターは、より広範な不動産タイプとオペレーターへの露出を提供する。これにより、中国本土の一般投資家および機関投資家がこれらの商品にスムーズに参入できるようになり、世界最大級の家計貯蓄プールの投資選択肢を多様化する。