投機家たちは株式に対してますます神経質になり、石油に対してますます高値予想を強めています。これは9月4日に公開されたCFTCの最新のトレーダー約束報告書から得られる結論であり、9月1日までの先物ポジションをカバーしています。
非商業的トレーダー、主にヘッジファンドその他の大規模な投機家を含むカテゴリは、S&P 500先物のショート保有資産を拡大すると同時に、WTI原油先物のロングポジションを増やしました。また、国債および金属先物全体にわたってショートポジションを強化しました。
ポジションの順位の後ろの数字が変わる
8月25日付の前週のレポートでは、投機家がE-mini S&P 500契約67,994枚のネットショートポジションを保有していることがすでに示されていました。9月1日のデータは、ベアリッシュな傾向がさらに強まったことを示しています。
エネルギー面では、8月25日時点での投機家のWTI原油契約のネットロング保有資産は123,449契約でした。最新の提出書類によると、この数値はさらに上昇し、トレーダーたちはこのブルッシュな賭けを増やしています。実際には、EミニS&P500契約1つはインデックス値の50ドルに相当し、WTI契約1つは1,000バレルの石油をカバーします。
国債および金属も圧力を受けている
悲観的な感情は株式にとどまらなかった。報告期間中、投機家たちは国債および金属の先物においてもショートポジションを増やした。
国債のショートは、金利が上昇した際に債券価格が下落することを前提とした賭けです。このポジションは、金利が高止まりするという見通し、またはインフレが完全に抑制されていないという期待と一致しています。
COTレポートが実際に測定するもの
CFTCは毎週金曜日に、前週火曜日時点のポジションを対象としたトレーダーのコミットメント報告書を公開します。この報告書は、先物およびオプションの保有資産を以下の3つのカテゴリに分けて示しています。商業トレーダー（実際の事業リスクをヘッジする企業）、非商業トレーダー（投機家）、および非報告対象ポジション（報告基準以下の小規模トレーダー）。
ただし、COTレポートは設計上遅延指標です。データが公開される頃にはすでに数日分の情報が古くなっており、その間で市場が大きく動く可能性があります。
このポジショニングが市場に与える意味
S&P 500先物における増加するネットショートは、やや直感に反する理由で注目されるべきです。極端な投機的ショートポジションは、逆に急騰の準備を整える可能性があります。市場がこれらのポジションに反して上昇した場合、トレーダーが損失を抱えた約定を閉じるために契約を買い戻すショートカバーが、上昇を加速させる可能性があります。
原油において、ネットロングポジションの拡大は、広範な経済的不確実性にもかかわらず、需要が維持されていると投機筋が見ていることを示唆しています。WTI価格はOPEC+の生産決定や世界的な在庫データに敏感であり、投機筋は供給がよりタイトになる方向に傾くと見込んでいるようです。