2025年9月4日、商品先物取引委員会は、UBS AGおよびその子会社に対し、少なくとも2015年から2024年までにわたる自社取引の適切な監視 failures に対して500万ドルの民事罰金を科した。UBS Financial Services Inc.およびUBS Securities LLCも、親会社とともにこの執行措置の対象となった。
UBSで何がうまくいかなかったのか
核心の問題は単純だったが、インフラは複雑だった。UBSは、外国為替、貴金属、クレジット製品にわたる取引活動を監視するために、サードパーティの監視ツールに依存していた。そのツールには重大な欠陥があり、例えばデータがたった180日後に自動削除されることや、警報ロジックの問題により、疑わしい活動が見逃される可能性があった。
監視のギャップは、不具合のあるサードパーティ製ツールに限定されませんでした。追加の盲点が、ICE取引所でのクライアント取引に影響を与えました。UBSは2025年2月に、これらの追加ギャップを自発的に開示し、2018年から2024年までのICEプラットフォームにおける同社の総取引量の1％未満を占めると指摘しました。
UBSは2023年5月に「マーケットコンダクト是正プログラム」を開始し、新しい監視ソリューションへの移行を開始しました。2025年初頭にICE関連のギャップを自発的に報告したことで、同社はさらに重い罰金を回避できた可能性があります。
より広範な執行活動
その日、UBSだけがチェックを書いたわけではなかった。CFTCの9月4日の執行措置には、複数の企業が合計約830万ドルで和解した事例が含まれていた。
CFTC事件番号25-05で提出された命令は、特定の取引不正行為を指摘するのではなく、監督の不備に焦点を当てています。CFTCはUBSが市場操作や詐欺を実施したとは言っていません。UBSには、操作や詐欺が発生しているかどうかを検出するための十分なシステムがなかったと指摘しています。
暗号資産投資家が注目すべき理由
CFTCは、暗号資産デリバティブに対する管轄権を主張し、複数のデジタル資産プラットフォームに対して執行措置を取ってきた機関であり、暗号資産先物およびオプションの規制枠組みを積極的に形成しています。従来の金融分野での執行措置で確立された監視要件は、暗号資産ネイティブ企業に対してCFTCが求める基準の藍本となります。
規制の枠組み内で運営を希望する暗号資産取引所およびプラットフォームにとって、この事例はまさに学習ガイドである。CFTCは市場に明確に期待を示している：堅牢な自動監視、適切なデータ保持ポリシー、ギャップを発見した際の積極的な自己報告、そして意味のある是正プログラム。UBSは自己報告と協力の恩恵を受け、500万ドルの罰金を科された。
UBSの監視失敗が2015年から2024年までの少なくとも9年間続いたという事実は、おそらく最も示唆に富んだ詳細である。ほぼ10年にわたって継続した問題は、是正に多額の費用がかかり、罰則も重くなるような形で悪化する傾向がある。