日本銀行は7月31日に政策金利を据え置きましたが、田中 Kazuo Ueda 総裁はそれでも円を動かしました。政策決定後の記者会見には、日本円を1米ドル＝159円以下に押し下げたほど十分なハッキーなトーンが含まれていました。
総裁の最も注目された発言は、通貨によるインフレーションに関するものだった。彼は、通貨の変動率がインフレーションに与える影響が「過去よりも大きくなりつつある可能性がある」と述べた。上田氏はさらに、現在のリスクはBOJの2％の目標を下回るのではなく、それを上回る方向にあると示唆した。また、状況が許せば、金利引き上げのペースを加速する可能性にも言及した。
彼は円の評価について直接言及しなかった。また、今後の金利動向のタイミングや規模について具体的な指針を示さなかった。
会議で最も示唆に富んだ詳細は、上田氏の発言ではなく、取締役の高田一が行った行動だった。高田は利下げ維持の決定に反対し、金利を即座に1.25％に引き上げるよう呼びかけた。
日本銀行における異議は軽いものではない。日本銀行は歴史的に合意形成によって運営されてきたため、特定のより高い金利を求める名前が公表された異議は、政策をより積極的に引き締めるべきという内部の圧力の現れである。背景として、日本銀行は長年にわたる超緩和的金融政策の末、2024年3月にマイナス金利を解除した。
投資家が円を低金利で借入し、より高い利回りの資産に投資する円キャリートレードは、数年にわたりグローバル市場における最も重要な下流の一つであった。2024年7月下旬に日本銀行が本格的な利上げサプライズを示した際、それは暗号資産を含むグローバルリスク資産全体に短いが激しい売却圧力をもたらした。円キャリートレードの解消と、資産クラス全体におけるレバレッジ保有資産の強制決済により、Bitcoinは急落した。
この環境で取引を行うトレーダーは、以下の2点を注視すべきです。まず、日本銀行が次回の会合で実際に金利を引き上げるかどうか。高田の異議と上田の発言は、これがますます可能性が高まっていることを示唆しています。次に、円キャリートレードがどのくらい速やかに調整されるかです。